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(資料圖)

1、想要做好投資“三好”準則缺一不可，分別是好行業(yè)、好公司和好價格。這是雪球上比較盛行的觀點，聽上去很正確然而在現(xiàn)實投資中一點也不實用。首先好公司和好價格兩者就決定了其估值水平不會便宜，再加上個好行業(yè)估值就更難有折扣了。運用這種方法你選到的公司幾乎都是醫(yī)美、白酒等市場關(guān)注度高和被過分追捧的公司，所以很難有便宜機會之說；其次就是那些市場關(guān)注度低和不是太好的行業(yè)，更容易出現(xiàn)好公司與好價格的機會。像一些傳統(tǒng)的行業(yè)如農(nóng)藥、造紙、化工、建材等等由于競爭不太激烈或格局清晰更容易出現(xiàn)好公司，所以我們能看到這些行業(yè)每年都會涌現(xiàn)出一些翻倍的大牛股。最后就是好行業(yè)更容易出現(xiàn)在新興的或朝陽類的行業(yè)，但這類公司由于經(jīng)營史不夠長久，所以在做研究的時候不如那些傳統(tǒng)的行業(yè)更容易獲取過往長期的經(jīng)歷史的數(shù)據(jù)和資料。而通過對一家公司過往長期的經(jīng)營歷史研究，我們更容易把握公司的經(jīng)營節(jié)奏或周期位置進而確立更好的買入價格。2、投資中我認為符合好公司與好價格兩個條件就足夠了，“好公司”的好是公司具備高且穩(wěn)定的roe（10%以上）、充裕的現(xiàn)金流和較低的資本性開支、低負債率及合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、持續(xù)穩(wěn)定的分紅派息政策，當然如果公司還能再大額回購自家股票或管理層增持那就更完美了；3、而“好價格”的這個好我重點談?wù)?，我們在做一筆投資之前一定先從概率和賠率的角度去思考，那就是好公司在常態(tài)市場下是很難有便宜的價格出現(xiàn)的。如果你發(fā)現(xiàn)了一家好公司同時價格又便宜，先別急沖沖的就買入。而是應(yīng)該先逆向思考好公司的這個“好”是不是有其值得商榷的地方，是不是公司基本面上有自己看不到而別人看得到的瑕疵。4、有了前面對好價格的思考后我們在來尋找好價格，個人總結(jié)了下一般好公司更容易在以下三種情況下出現(xiàn)：首先就是在市場系統(tǒng)性下跌的時候，這也是我最喜歡的。這個時候好的壞的公司一起跌好公司最容易跌出好價格，這個時候只要你足夠理性且不被市場情緒所感染就能把握住好價格；其次就是公司自身或所處的行業(yè)處于周期底部的時候也會出現(xiàn)好的價格，前面我提到的那些傳統(tǒng)行業(yè)在周期底部的時候我都抓過翻倍的票；最后就是公司暫時遇到困境的時候也會有好價格出現(xiàn)，如原材料價格上漲、市場需求短期萎縮影響業(yè)績等等總之公司面臨的困難是短中期的，但是長邏輯向好不變的?？傊欢ㄒ涀『霉驹诔B(tài)市場下不便宜，一定是在其有瑕疵的時候才會便宜。要么是市場的原因，要么是行業(yè)或公司自身的原因。

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