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我15年之前的投資，講究的是絕對的集中，熊市低調買入，牛市高調賣出，做的趨勢投資的買賣，周而復始。

15年杠桿牛的時候，白酒漲了個寂寞，最后我忍無可忍，全倉去福建高速上投機了一次，賺了一個半漲停后又回來白酒。投機是這樣的，漲是真漲，跌是真跌，跌了后很多時候是回不來的。根據運氣守恒定律，只要我長期投機下去，這次賺了，下次一定會有賠的時候，最后有一個平均收益率，賠錢是大數概率。我是相信這個的，所以投機我只做這一次，之后再也不玩了，這樣賺就是真賺了。僅此一次，下不為例。如果有再來一次的機會，我不會這樣了，因為之后就成了自己心魔的一部分，每當長期投資陷于困頓時，投機的念頭就會冒出來，告訴你再來玩呀，你是特殊的，這是投機代價的一部分，有因必有果。

股市投資能讓你重傷的不是你不看好的股票，而是你最看好但實際看錯的股票。人總是會犯錯的，股市里沒有百戰百勝的常勝將軍。加上我自己牛熊輪轉后，單吊一枝花，市值大起大落內心有點無法承受，自己的喜怒哀樂集于一只股票的股價起落，這不是健康的投資狀態，所以16年我決定分散組合投資。

白酒就是大A最好的生意模式，無與倫比，這是毋庸置疑的。為啥還要分散其他消費品，給自己多一條命，多一份保險。老窖，茅臺和其他消費品，這樣我有三條命，茅臺是為老窖保駕護航的，買茅臺看重的就是他的穩健，其他消費品是為白酒續命的。這樣實際投資里我可以錯兩次，粉身碎骨的那種，我還有一個東山再起的機會。你看你們平常說的白酒這樣那樣的問題，我都清楚，雖然我認為都是小問題，但是還是本著寧可備而無用，不可用時無備的態度提前做好預防措施。

這樣的代價就是我的投資收益率降低了，好處就是我可以在股市活的更久。不出圈，價值投資，不再投機，閑錢投資，不加杠桿又進一步降低了風險。每一個選擇背后都標著代價，關鍵看你自己取舍了。所以投資就是認知的變現，認識到了，再想法做到，基本就立于不敗之地了。

股票即企業股權，企業的價值就是企業生命周期內所有自由現金流的折現。這個價值是不能算的。我舉個例子50年內同樣自由現金流的兩家企業，拋開生意模式優劣，不同的是一家50年后倒閉了，另一家繼續存在，按照公式折現兩者價值相差不大的，實際怎么可能。所以價值只能是模糊的正確，不能精確的錯誤，只要算就是錯的，起這個念頭就是錯的，所以巴菲特從來沒用計算器算過。同時價值本身也是動態變化的，因為企業發展如此，很多時候我們算來算去一場空，失之毫厘謬以千里。

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