亚洲国产成人久久综合_久久99国产精品成人_久久久精品免费视频_欧美特黄一级大片

【資料圖】

【成長股估值模型】馬喆先生發(fā)明的估值標(biāo)尺：一家公司的內(nèi)在價值就是這家公司未來10年可以為股東創(chuàng)造的稅后凈利潤總和。是一種可計算的估值方法，僅適用于成長股估值模型。估值標(biāo)尺忽略了部分可清算的賬面資產(chǎn)價值，僅適用于成長股估值模型，與本杰明.格雷厄姆提出的成長股估值模型（成長型的公司合理市盈率=增長率×100×2+8.5）類似，但這并不妨礙估值標(biāo)尺成為計算成長股內(nèi)在價值的一把尺子。——經(jīng)過實踐反思，2019年看到估值標(biāo)尺的困惑，4年以后終于找到答案了！我的理解，如果一家可清算的公司賬面資產(chǎn)100億，每年只能賺5億，而且比較穩(wěn)定，這家公司經(jīng)營十年的內(nèi)在價值是100億。如果不能清算，只值50億。但如果一家可清算的公司賬面資產(chǎn)100億，每年賺10億，而且能保持15%的長期復(fù)合增長，這家公司經(jīng)營十年就值233.5億。不可清算也值233.5億。如果一家可清算的公司賬面資產(chǎn)500億，每年賺10億，而且能保持15%的長期復(fù)合增長，這家公司經(jīng)營十年就值233.5億。不可清算也值233.5億。該公司如果在美股可清算取最大公約數(shù)，值500億。但用估值標(biāo)尺計算出來的內(nèi)在價值233.5億，理論上明顯低于該公司的實際內(nèi)在價值。可見，估值標(biāo)尺僅適用于成長股估值模型。換句話說，我們在股市無非賺兩種錢最靠譜：賺企業(yè)價值增長的錢、賺價值回歸（低估）的錢。現(xiàn)金流折現(xiàn)公式中包含了多種經(jīng)營可能性，完全覆蓋了企業(yè)價值增長和價值回歸，這兩種主要的經(jīng)營狀況，更全面準(zhǔn)確！而估值標(biāo)尺的計算，對于企業(yè)價值增長的估值是非常有效的，但對于賬面資產(chǎn)低估的價值回歸，就基本上沒什么用了！所以，把估值標(biāo)尺僅用于成長邏輯是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模沧銐蛄耍∽詈螅f一下估值標(biāo)尺的實踐體會：1、十年回本的生意思維。2、7.18%的貼現(xiàn)率。3、盡量用凈利潤覆蓋買入成本的成長邏輯。4、與分紅邏輯無關(guān)。分紅、回購只是回報股東的一種手段，不是一種邏輯，與估值標(biāo)尺無關(guān)。5、與成長套利無關(guān)。估值標(biāo)尺測量的是內(nèi)在價值，至于你是用來估值套利，還是從企業(yè)凈利潤里面獲利，是你自己價值觀的一種外在體現(xiàn)，與估值標(biāo)尺無關(guān)。6、估值標(biāo)尺的計算（10年凈利潤總和），從嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕嵌葋碇v，僅適用于成長股估值模型。比格雷厄姆的成長股估值模型（合理市盈率=增長率×100×2+8.5），彼得.林奇的PEG估值概念（PEG=PE/增長率/100）計算方法，要好！以上僅是個人看法，僅供參考！以前喜歡說教，老想改變別人的想法，那種交流方式有問題，現(xiàn)在不會花一秒鐘去想著如何改變別人，只想說說自己的實踐體會，更多的是一種思考的樂趣。——2023.1.12

關(guān)鍵詞： 企業(yè)價值 格雷厄姆