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(資料圖片僅供參考)

借散戶大哥的話題，談一談我對定性和定量的看法。定性解決能不能買的問題，定量解決什么時候買的問題。也可以說先有好生意，后等好價格，兩者的順序不能倒。巴菲特一直說的是合理價格持有偉大企業(yè)，他可沒說任何價格都可以買入偉大企業(yè)。

兩者是不可割裂的，但是為什么很多人會出現(xiàn)截然對立的情況，認為二者水火不容。是因為大A有一句著名的投資名言：怕高都是苦命人。我經(jīng)常說看一個人不光要看他怎么說，更要看他怎么做。林園茅臺也好，片仔癀和云南白藥也好，其他也好，哪一家不是股價低位時買入的。所以我的理解他說這句話只是要說明很多時候好生意是大于買的便宜，并不是讓你真追泡泡。你要是教條主義當(dāng)真了，股市會有一百種辦法讓你得到教訓(xùn)。

很多時候我們判斷一家企業(yè)生意好不好，只需要定性。不用任何數(shù)據(jù)，我們就知道一家黃金珠寶店的生意比賣早餐的夫妻店好。不用任何數(shù)據(jù)，我們就知道煙草的生意比快遞公司好。不用任何數(shù)據(jù)，我們就知道賣酒的生意比鋼鐵廠好。如果你用五十年或者一百年的時間長度來考慮投資，哪些企業(yè)會成為偉大企業(yè)一目了然，就像姚明和普通人一樣對比鮮明。

好企業(yè)還需要好價格，這是定量的部分，很多時候好企業(yè)沒有好價格，因為所有股市參與者都知道他的好。但是有兩種情況例外，一個是行業(yè)出現(xiàn)黑天鵝，一個是股市大熊肆虐。這個時候是買入的好時機。通常情況下要觀察幾個指標，一個是產(chǎn)品毛利率，毛利率越高越好，因為這通常代表企業(yè)的提價權(quán)的強弱，要結(jié)合產(chǎn)品本身綜合看。一個是凈資產(chǎn)收益率，長期投資這就是你未來的投資收益率。一個是股息分紅率，通常情況下這就是你每年最低的投資保障。一個是市盈率，這指標見仁見智，一般會認為越低越好。每個行業(yè)都有一個通常的市盈率，一般消費品正常在30倍左右，市盈率在企業(yè)黑天鵝遭遇戴維斯雙殺會出現(xiàn)失真情況，你像牛奶黑天鵝時伊利股價幾塊錢，市盈率到了幾百倍，但這個時候是千載難逢的抄底良機。

所有定量的目的都是為了衡量我們當(dāng)初對企業(yè)的定性判斷是否成立。判斷企業(yè)的護城河是否依舊波瀾壯闊，深不見底。這決定我們每年的投資收益能否多收三五斗。當(dāng)好生意的護城河消失，低價格看著是餡餅，很多時候是陷阱，參照柯達膠卷的沒落。

偉大企業(yè)一般不會讓他的投資者受傷，就像你哪怕2600元買的茅臺，未來也會有正收益的，前提你要拿的時間足夠長。雖然如此，我們還是需要等待好價格，這是我們的安全邊際，容錯我們在股市作為弱者出現(xiàn)判斷失誤的情況。定性和定量就像手心手背一樣缺一不可。

@今日話題

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