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長(zhǎng)期投資如何定義？有人覺(jué)得長(zhǎng)期投資就是持股要堅(jiān)持不賣，因?yàn)榇髱熣f(shuō)最好的投資就是不必賣出的投資機(jī)會(huì)。也有很多專業(yè)的投資人孜孜不倦在單一行業(yè)強(qiáng)化學(xué)習(xí)。這些邏輯當(dāng)然都符合長(zhǎng)期投資，但真的可以降低投資人的長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)嗎？

從賽斯卡拉曼提到的價(jià)值投資邏輯，也許可以參考一下：

第一就是要在多市場(chǎng)、不同的行業(yè)找機(jī)會(huì)。

這個(gè)觀念其實(shí)我自己一開(kāi)始也就在執(zhí)行，我一開(kāi)始就是買大A，賺了錢去買港股的淡水河谷、美股的淡水河谷。后來(lái)去買聯(lián)發(fā)科、高通，后來(lái)美股實(shí)在找不到便宜的股票，就買200美金一股的波克夏B股，然后2020年股災(zāi)買疫情受災(zāi)股，9月轉(zhuǎn)港股。很少看到有投資大師提到要在不同市場(chǎng)，不同行業(yè)找機(jī)會(huì)。當(dāng)然，對(duì)于專業(yè)的投資人，可以降低風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)于業(yè)余的投資人多市場(chǎng)、多行業(yè)選股可能反而會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。賽斯卡拉曼對(duì)行業(yè)專業(yè)的觀點(diǎn)，就是一個(gè)行業(yè)理解到8成就差不多了，繼續(xù)深入邊際效應(yīng)遞減，而且實(shí)戰(zhàn)上對(duì)行業(yè)理解非常深入的專業(yè)人士，也大概率不會(huì)賺到投資的錢，投資的專業(yè)在投資，不在行業(yè)。投資的專業(yè)要理解到自己夠用而且繼續(xù)進(jìn)化，行業(yè)的專業(yè)只要能滿足商業(yè)分析、證券分析就足夠。雪球上的行業(yè)達(dá)人其實(shí)有點(diǎn)坑，一個(gè)行業(yè)的股票持倉(cāng)久了，如何分散行業(yè)集中風(fēng)險(xiǎn)？長(zhǎng)期怎么低買高賣？多個(gè)行業(yè)才能長(zhǎng)期轉(zhuǎn)換套利、多個(gè)市場(chǎng)比較，會(huì)找到更好的長(zhǎng)期投資擇優(yōu)低買的機(jī)會(huì)。

第二點(diǎn)就是要提高獨(dú)立思考能力，在不確定的情況下，提前消除不確定性。

市場(chǎng)的不確定性，有可能是可以低價(jià)買到股票的機(jī)會(huì)，前提是提前于大多數(shù)的投資人消除行業(yè)、企業(yè)的不確定性。這個(gè)事情很重要，因?yàn)檎嬲嶅X的機(jī)會(huì)，敢于重倉(cāng)的機(jī)會(huì)，都要結(jié)合市場(chǎng)情緒性的低迷才有擇優(yōu)低買的機(jī)會(huì)，回看這幾年的實(shí)戰(zhàn)，主要的擇優(yōu)低買機(jī)會(huì)把握了幾個(gè)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大幅降低的情況下，擇優(yōu)往往有不錯(cuò)的長(zhǎng)期資本回報(bào)，當(dāng)然買進(jìn)前要耐心觀察、等待，買進(jìn)持倉(cāng)階段，股價(jià)也許持續(xù)低迷，再來(lái)股價(jià)回升也要耐心等待，有的快有的慢，但心態(tài)上要有持倉(cāng)2年的準(zhǔn)備至少了，讓商業(yè)周期發(fā)酵、讓市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)都要時(shí)間。舉個(gè)例子就是港股神華2019年沒(méi)人看好，價(jià)格持續(xù)低迷，2020的6月跌倒12元，現(xiàn)在神華24，而且也分紅了兩次5元，復(fù)權(quán)29元，即使現(xiàn)在神華還是具備不錯(cuò)的性價(jià)比，但提前到2019開(kāi)始低買還是風(fēng)險(xiǎn)更低的，確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比變低，不確定性帶來(lái)市場(chǎng)價(jià)格情緒性風(fēng)險(xiǎn)，有可能有真實(shí)的長(zhǎng)期價(jià)值的低風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比。

第三是最重要的，主動(dòng)找尋最佳性價(jià)比的股票，同時(shí)持倉(cāng)的股票好的要拿住、差的要減倉(cāng)認(rèn)賠。

長(zhǎng)期投資人一定會(huì)有基本持倉(cāng)，持倉(cāng)的一開(kāi)始條件是擇優(yōu)低買，有的時(shí)候企業(yè)的發(fā)展很好，那就拿著，持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越低；有時(shí)候企業(yè)的情況變差，持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)不能降低，那就賣出。說(shuō)的簡(jiǎn)單，做到很難，就是要持續(xù)的觀察企業(yè)的商業(yè)邏輯變化，自己要做出判斷。我在2020年9月份從美股轉(zhuǎn)港股的時(shí)候，主要的持倉(cāng)就是之前買的神華、上海石油化工、新建倉(cāng)的工行、建行；到今天港股的倉(cāng)位變成主要是海油、阿里，2年多有了很大的變化，一方面神華漲了很多我就慢慢賣了，一方面工行建行賺了一些我就去買海油了，上海石油化工1.58換98的阿里，該換股換股、該套利套利，投資沒(méi)有公式，但有指導(dǎo)原則，價(jià)值投資就是保持風(fēng)險(xiǎn)買進(jìn)、換倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比最佳，拿分紅也很好，市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的賺錢機(jī)會(huì)也適度套利；我常常會(huì)想到長(zhǎng)期投資不是一定要持股周期長(zhǎng)，而是投資體系要用長(zhǎng)期思維，不斷在變化的市場(chǎng)中找更好的機(jī)會(huì)，手上的股票，要讓自己覺(jué)得性價(jià)比非常好，這個(gè)性價(jià)比不是賺錢性價(jià)比，而是風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比，讓自己覺(jué)得長(zhǎng)期持有很難虧錢，買進(jìn)的時(shí)候要有大量的安全邊際，價(jià)格下跌保護(hù)會(huì)比較容易出現(xiàn)。

這三點(diǎn)，賽斯卡拉曼說(shuō)的很有實(shí)戰(zhàn)價(jià)值，第一點(diǎn)是選擇范圍增大，好機(jī)會(huì)變多風(fēng)險(xiǎn)可以合理降低、第二是獨(dú)立思考能力提前消除好機(jī)會(huì)的不確定性，第三是長(zhǎng)期投資要忠于投資體系安全邊際性價(jià)比的持續(xù)提高。持續(xù)增加安全邊際、降低投資風(fēng)險(xiǎn)的邏輯，發(fā)人深省。

個(gè)人投資思考，非建議，看客海涵

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)期投資 不確定性 安全邊際