１、不用瞎操心中國銀行股。

(資料圖片僅供參考)

平安銀行本周發布了2022年度的業績快報。

數據相當靚眼：不良貸款率1.05%，比去年略微提升0.03個百分點；撥備覆蓋率290.28%，比去年提升1.86個百分點；營收1798.95億，同比增長6.20%；歸母凈利潤454.07億，同比增長25.30%。

看明白了嗎？

是在資產質量與去年基本持平的情況下，實現了歸母利潤25%以上的正增長。

有朋友吐槽：營收只增長了６%，為什么利潤增長了25%呢？

其實道理很簡單——給大家看看平安銀行的幾組數據，就明白了。

平安銀行最近10年的逾期貸款率，2015年中達到峰值，最高超過５%，而后一路下跌，現在只有1.6%上下。

平安銀行最近10年逾期90天貸款率，在2015年中創下了峰值（約為3.6%上下），而后一路下跌，目前處在0.75%上下。

與不良率不斷下降相反，平安銀行的撥備覆蓋率卻一路走高。

2015年中，在平安銀行的不良貸款率達到峰值時，也恰是其撥備覆蓋率最低的時候，大約為160%上下——最低值在2017年創下，為151%。

應該說，那兩年，才是平安銀行資產質量差、全靠犧牲撥備率來撐業績臺面的時候。此后一路上漲。目前大約在290%上下。

資產質量大幅好轉，不良貸款撥備覆蓋率足夠高——不用計提更多的壞賬和撥備了，所以利潤就釋放出來了。

平安銀行、興業銀行、招商銀行，其實都大同小異。

這是我堅定看好中國銀行股的根本原因。

拍腦袋預測，2023年，平安銀行營收和利潤，都將實現兩位數增長。

增長質量，將比2022年更加靚眼、可靠。

每次聊銀行股，總會吸引一些所謂的銀行內部人士跳出來吐槽：騰騰爸，我就是銀行內部員工，你根本不知道銀行的真實情況。

這些人，通常只看到銀行內部一些具體的細節性問題，而沒有看到整體的大勢所在，所以形成了著名的“燈下黑”現象。

他們的很多說辭根本不值一駁。

最近還有人炒作城投債問題。

這類人更是沒有看到問題的本質。

中國的城投債，主要投向了城市基礎設施，比如廣場、綠地、公園、道路、橋梁、體育館、醫院、學校等。

都是利國利民的硬資產。

這跟國外借款消費有著本質的不同。

只要兜里有好東西，我們可以有一百種方法進行兌現。

與其說城投債綁架了銀行，不如說銀行綁架了城投債背后的大金主——各級政府。

不客氣地說，中國的城投債，是這世界上最優質的一塊資產。

二十幾年前，城投債只有幾萬億的時候，就有人危言聳聽，說這是一塊有毒資產。

現在城投債都四五十萬億了，這些人還在危言聳聽，繼續散布焦慮。

我告訴大家，等到中國城投債達到一百萬億、二百萬億的時候，這些人還看不到他們想看到的東西。

因為那時候中國可以為城投債背書的資產更多、更硬。

那時候中國的ＧＤＰ規模不是超沒超過美國的問題，而是超過了幾倍的問題。

中國的銀行業表現不要太優秀，能跟得上ＧＤＰ的增長，增幅就會相當漂亮。

看衰中國銀行股的朋友，這些年一直在被打臉，我認為，將來還會繼續不斷被打臉。

先把話撂在這，不信走著瞧！

２、騰訊控股還能買嗎？

騰訊股價200來元港幣的時候，大家問的最多的一句話是：騰訊啊會不會跌到120元港幣啊，要不要清空它呢？

現在騰訊漲到快400元港幣了，大家問的最多的一句話反而是：騰訊到底能漲到什么價格，現在還能買嗎？

太搞笑了！

我個人還是看好騰訊。

主要原因有三：

一是它有龐大的商業帝國。

主要體現在兩個方面：它自己本身就有粘性很強、普及率最高的業務范圍，自成生態；它投資的1000多家創新型公司還有很強的噴發力。

我以前在分析騰訊的財報時，反復強調過：這些年，騰訊經營性現金流進入多少，它對外投資就有多少。

可以說把賺來的錢，又全部投資出去。

而且它重金投資的這些公司主要集中在ＴＭＴ行業，幾乎全是騰騰爸最喜歡的輕資產運作、技術密集型公司。

它們的成長壯大，就是騰訊的成長壯大。

二是它還有很廣闊的增長前景。

這些年騰訊一直強調的產業互聯網，很多人沒往心里放，但騰騰爸一直對這一塊非常感興趣。

我個人認為，互聯網的上半場，是個人業務的擴張和普及，而下半場，則一定是產業互聯網的擴張和普及。

小程序、視頻號、產業云，都是騰訊的突圍方向。

產業互聯網的業務，可能才剛剛開始。

三是它目前估值非常低。

市場一旦發現它還能繼續攻城拔寨，還能繼續成長，悲觀情緒可能完全發生逆轉。

雙擊效應可能會愈演愈烈。

我還是堅持之前的價值判斷：500港元下的騰訊控股，是市場在給大家送錢。

我繼續堅定看好騰訊控股。

在泡沫產生前，騰騰爸會堅定持有。

３、最好的投資品種，還是股票。

有網友發帖，“哭訴”一段自己的真實經歷：16年前花三四千塊錢買了一枚鉆戒，10年花1.4萬元又買了一枚，兩枚鉆戒總投入1.8萬元左右，持有至少10年以上，平時視若至寶，現在想賣掉換點錢花，沒想到回收的商家居然總共報價180元。

如果把買鉆戒當成投資，這1.8萬元的投資，十幾年貶值了99%。

鉆石并不稀缺。

人造鉆石和天然鉆石并沒有什么本質的區別。

鉆石的這兩個基本特性決定了，鉆石并不是好的投資品。

從總體上講，這世上的投資品，主要分為兩類：一類是有孳息的，一類是沒有孳息的。

像土地、房產、股票、債券這類，都屬于有孳息的。

像字畫、郵票、黃金、古玩這類，都屬于沒有孳息的。

有孳息的投資資產，回報來源兩原個：本體的保值增值+持有存續期間的孳息。

而沒有孳息的這類，回報來源只有一個：低買高賣后的資本利得。

也就是人稱的“賺差價”。

鉆石在持有期間，產生不了任何孳息。

不僅如此，本體還在不斷貶值。

虧損自然難以避免。

跟股價短期的上下起伏不同，這類貶值無法挽回，屬于資本的永久性損失。

現代社會，最好的投資品種是股票，其次房產，其次債券。

特別有能力的，自己創業。

４、機會來了，操作一定得狠一點。

2018年10月，我和同事在武夷山旅游。

正在爬山的時候，看到貴州茅臺跌停，500來元的價格。

賬戶里沒有錢了，只有一堆股票。

這意味著我想買茅臺，必須賣掉賬戶里其他的股票。

這些股票也都是我精挑細選出來的，大多數已經持有經年，按照我的估值方法衡量，也都還在絕對的低估區。

所以頗費了一番思量。

同事問我：你干嘛呢，這么心事重重！

我答：我想買點茅臺，又沒錢，正為賣掉哪只股票犯愁。

同事答：500多元的茅臺你也敢買，太貴了吧？

我笑，股票貴不貴，哪能這樣單純看股價？

反復思量后，我清空了賬戶內持有三年的一只水電股和部分銀行股，買了一部分茅臺。

同事直搖頭，對我說：今天跌停，估計明天還會繼續跌，搞不好會繼續跌停。

我說沒事，我還沒買夠，如果明天大跌或繼續跌停，我會繼續買入。

第二天一開盤，茅臺繼續大跌，我印象中跌幅有７%－８%的樣子。

茅臺股價差點跌破500元。

我賣了跟前一天差不多同等倉位的其他股票，繼續加倉茅臺。

后來茅臺股價企穩了，我倉位也買夠了，這才如釋重負，開開心心地跟同事游玩起來。

這事兒給了同事很深的印象。

后來隨著茅臺股價的節節攀升，我這段逆勢買茅臺的經歷，被同事廣為傳誦。

單位里很多同事都知道我買了茅臺，并且從500元一直持有到了2000來元。

迄今我已經三次操作茅臺，每次都是在股價大跌中逆勢加倉，然后在泡沫生成期間減倉兌現。

用我自己的話說就是：機會來了，一定要學得狠一點。

好股票，通常不會輕易跌，但真要因為市場的非理性因素跌得爹媽不認了，那就是最好的加倉良機。

這樣的機會，可遇不可求。

碰到了，一定得狠狠地抓住。

2021年以來騰訊控股不斷下跌。

最大跌幅大約70%。

在這個過程中，我判斷騰訊的基本盤并沒有發生什么根本性的變化，影響股價下跌的因素，都是短期因素，不是長期因素，所以也果斷地進行了加倉操作。

從700元港幣一直加到200元港幣。

而且高位時的態度相對保守，跌得越多，態度越堅決，操作越大膽。

所以這番加倉，總成本控制在了300港幣以下。

總共加了多少呢？

目前的持倉量大約是下跌前的10余倍。

也就是說，加了９倍多。

我自己都覺得，我夠狠。

我知道，聊到這里，肯定又有朋友吐槽：沒有多少人，可以像你那樣有源源不斷的現金流用來加倉。

我有兩點可以回應這質疑。

一是我后期對騰訊的加倉，也跟當年武夷山加倉茅臺一樣，用的是調倉換股大法。

這些操作，在公眾號文章里，我都有明確的記錄和說明。

二是有數據表明，市場中的絕大多數股民，持倉市值是不足10萬元人民幣的。

也就是說，絕大多數朋友，其實是微型散戶。

騰騰爸攢了四年錢，不停買買買了兩年，新加倉部分才占原來賬戶凈值的50%左右。

市值不足10萬元的散戶，加5萬元，新加倉部分就基本上與騰騰爸兩三年的努力持平了。

所以我一再說，絕大多數朋友不是沒有我這樣的加倉能力，而是股價下跌太狠，不敢了。

有經歷、成熟的投資者，在機會來臨時，才會變得又兇又狠，看起來好像無所顧忌一樣。

2022年底，我還在茅臺1360元附近時，通過調倉換股買回了一年多前在2100元、2300元、2600元賣掉的倉位。

這樣說吧，我認為我在2021年、2022年所有的逆向加倉操作，都有這么一股“不手軟”的狠勁。

我看到網上有很多朋友猜測2023年會不會有大牛市，2023年之后會不會有大牛市，不禁莞爾。

找到好企業，看到它股價便宜了，就狠狠地買。

牛市來了賺錢，牛市不來利用后續現金流繼續買買買。

牛市來不來，有多大關系呢？

后續現金流越豐沛的人，越不希望牛市來得太早。

這話，能聽明白嗎？

5、外資一直在不斷買買買，內資應該盡快跟上。

開年三周，截至本周五收盤，北向資金通過滬深港通凈流入Ａ股已經超過千億，而2022年全年北向資金通過滬深港通凈流入Ａ股才900億。

這波外資來勢，真是又急又猛。

這組數據可以給我們帶來兩點啟示：

一是去年是隱形股災演繹得最厲害的一年，外資對Ａ股的投資也是凈流入的。

由此說明，去年有關外資在加速逃離Ａ股的說法，是錯的。

二是今年外資對Ａ股更為看好。

因此才會有開年三周這樣又急又猛地加倉。

再看看通過港股通流入港股的南向資金，今年以來總計392億，每天也就二三十億的樣子，跟北向資金相比，正好砍半。

想起兩年前，隱形股災發生之前，國內那些機構大喊著要到港股搶奪定價權的情形，真是笑掉大牙。

就這追漲殺跌的格局，好像只有被收割的命運，哪能搶到什么定價權？

一個字評價：呸！

現在外資通過滬深股通對Ａ股的持股市值已近2.5萬億元人民幣。

而Ａ股流通市值總共約70.1億元在人民幣。

北向資金持股市值對Ａ股流通市值占比已經接近3.6%。

還不算高，但已經稱得上是一支很重要的有生力量了。

前幾年美股大漲時，國內大佬看著節節攀升的中概股股價，總是忍不住感嘆：錢全讓外國人賺去了。

其實，感嘆錯了。

眼光向內，此番Ａ股股價低迷，外資不斷買買買，方向還全是關系國計民生的優質核心資產，這才是真正的“錢全讓外國人賺去了”呢。

短期的股價上漲，只是一種虛幻。

廉價的優質股權被人家抄底買去了，這才是真正的財富流失。

又想到了更久之前，滬深港通未通之前，每到市場低迷時，Ａ股市場的管理層就會放行一批合格境外投資者進入。

當時的理由是：引外資抬市。

現在再看那理由，簡直荒誕至極。

把好東西低價賣給人家了，還自鳴得意，真是蠢到姥姥家了。

唉，上到達官貴人，下到升斗小民，什么時候才能聽進騰騰爸一句話，真正把優質股權當成錢呢？

６、兔年我們還可以賺到什么樣的錢？

昨天是除夕，今天就是初一。

就這么快，腳踏兩年。

在這個萬家團圓的日子，特別感謝各位朋友在過去的一年里不離不棄地相守，祝愿大家在新的一年里心想事成、投資順利。

我能給朋友們送去的最好的新年祝福，就是我對市場最真誠的分析和判斷。

目前的市場到底處在什么樣的位置？

我的判斷是：最低估的階段已經過去，現在是相對低估階段。

相對低估階段，股票還不貴，市場還沒有泡沫，還具有很好地投資價值，長線、定投，還可以繼續搞。

但是最低估的階段已經過去了——這句話一定要記到心里去。

市場繼續往上漲，或者再往下回調，都完全有可能。

市場越漲投資價值越小，最近三個月的反彈，已經讓市場的投資價值在迅速地縮小。

當然，我只是說在迅速地縮小，它還依然有很好的投資價值。

這一點，我們一定要有清醒的認識。

接下來，我們有可能掙到什么樣的錢呢？

兩個方面。

一是業績增長，可以帶來價值重估。

我們有理由相信，2023年的中國經濟，會得到很大的恢復和反彈。

在此背景下，上市企業的整體業績可能會有較好的表現。

業績增長，會軟殺一部分估值，從而推動股市和股票進行價值重估。

所以現在還不貴、新的一年業績又會有很好增長的股票，能在接下來的行情演繹中給我們帶來價值重估的收益。

二是情緒燃燒，可以帶來股價上行。

2021－2022年的隱形股災，重創了市場的人氣。

隨著經濟的好轉、股市的回暖、各項刺激政策的出臺，可能讓市場風險偏好上升，重新激發出市場的人氣，從而推動股市、股價繼續上行。

也就是所謂的賺市場人氣的錢。

不論怎么說，站在今天的時點，面對眼前的市場，我們應該保持開放與樂觀的心態來應對接下來的行情演繹。

所謂開放，就是做好兩手準備，歡迎漲、不怕跌。

所謂樂觀，就是看好我們的國家、看好我們的經濟、看好我們的股市、看好我們的投資。

以最開放的心態，爭取最樂觀的結果。

過去已去，未來已來。

無論你以前做得多么成功或者多么失敗，都已經成為過去式，真正能決定你未來收益的，還是你現在的操作與未來的狀態。

價值投資并不必然是長線投資，但長線投資需要價值投資。

想長久地生存于這個市場、想長久地從市場中獲利，我們必須堅持價值投資、長線投資。

虎年雖衰，卻是最好的播種時節。

兔年已來，希望大家都能得到一個好的收成。

投資就是這樣，永遠向前看，永不停歇腳步。

其實不僅投資，工作、生活、人生，都是如此。

我們要從過去吸取營養、汲取力量，開創和追求更好的未來。

關鍵詞： 平安銀行 騰訊控股 投資價值