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(資料圖)

作為一家起步于固體礦產勘查的公司，中礦資源上市之今實現了華麗轉身。

特別是近5年來，公司成功切入新能源快車道，經營業績一年更上一個新臺階。

其轉型之成功，發展之迅速，令人刮目相看，值得細細品味。

Part1入主東鵬新材

2018年8月9日，中礦資源完成了100%收購東鵬新材。

交易對價為180,000萬元，中礦資源以發行股份的方式支付交易對價140,077.75萬元，以現金方式支付交易對價39,922.25萬元。

東鵬新材是國內鋰離子電解質六氟磷酸鋰關鍵原料氟化鋰的主要供應商以及國內最大的銫鹽、銣鹽生產商和供應商。

東鵬新材擁有年產3,000噸電池級氟化鋰、6,000噸電池級碳酸鋰產能，正在投資新建年產1.5萬噸電池級氫氧化鋰、1萬噸電池級碳酸鋰生產線項目。

東鵬新材擁有電池級氟化鋰、碳酸銫、硝酸銣等十余項專利，是電池級氟化鋰等五個產品國家行業標準的參與制定者；也是硫酸銫、甲酸銫、硝酸銣、金屬銫等六個產品的國家行業標準制定者。

本次收購前，中礦資源主要從事固體礦產勘查技術服務、建筑工程服務、礦權投資、后勤配套服務和貿易業務。

本次收購后，中礦資源實現與東鵬新材優勢互補，快速切入鋰鹽、銫鹽及銣鹽深加工制造業務，迅速擁有高純碳酸鋰和氟化鋰的生產制造能力，并成為國內銣銫鹽行業的主要供應商，拓寬了后續發展空間。

收購后，東鵬新材業績承諾兌現情況如下（單位：萬元）：

（略）

Part2入股PSC公司始末

2017年11月與2018年3月，中礦資源全資子公司中礦國際勘探（香港）控股有限公司與澳大利亞PSC公司簽署協議，以1,000萬澳元認購PSC公司增發的166,666,667股股票，認購價格為每股0.06澳元，占PSC公司增發完成后總股本的8.41%。

同時，中礦資源（香港）國際貿易有限公司與PSC公司及其子公司PLZ公司簽署《包銷協議》，獲得28萬噸的鋰輝石精礦（Li2O 6%）和78.4萬噸的透鋰長石精礦（Li2O 4%）的包銷權。

PSC公司通過子公司PLZ公司擁有津巴布韋Arcadia鋰礦項目70％權益。

2022年1月17日，因PSC公司擬出售PLZ公司股權，涉及Arcadia鋰礦項目已有購銷合同的終止，香港中礦貿易與PSC公司、PLZ公司達成《終止與解除契約協議書》，隨后收到PSC公司支付的800萬美元補償款，包銷協議終止。

Part3出手Tanco礦山

2019年6月，中礦資源通過子公司中礦（香港）稀有金屬資源有限公司（以下簡稱“香港中礦稀有”）現金收購了Cabot特殊流體事業部的100%股權，基準購買價為13,000萬美元，最終預估交易金額為13,473萬美元。

Cabot特殊流體事業部的100%股權包括Tanco、CSF Inc及 CSF Limited三家公司的100%股權，業務涵蓋了從銫礦勘探、開采到加工業務，至銫精細化工和終端消費市場的整個產業鏈。

Tanco（全稱Tantalum Mining Corp of Canada Ltd）位于加拿大馬尼托巴省Bernic湖，主要從事銫榴石的采礦、選礦，以及甲酸銫和銫精細化工產品的生產。

銫鹽業務的銷售總部CSF Inc位于美國波士頓。

CSF Limited位于英國蘇格蘭阿伯丁，主要從事甲酸銫和甲酸鉀的混合過濾，為鉆井液和完井液提供基礎材料，并開展甲酸銫的回收業務。

標的核心資產為Tanco礦山的采礦權、探礦權、地表租約、采石場租約及甲酸銫溶液庫存。

Tanco礦山是全球在產的唯一以銫榴石為主礦石的礦山，也是世界上儲量最大的銫榴石礦山，且開發成熟、穩定在產。

根據北礦院出具盡調報告的預估數據，截至2018年6月30日，Tanco礦山保有未開采銫礦石資源量12.19萬噸，其中氧化銫含量為1.66萬噸；銫尾礦石資源量約為352.22萬噸，其中氧化銫含量約為2.6萬噸,合計Tanco礦山保有氧化銫資源量4.26萬噸。

其中保有未開采氧化銫儲量2.41萬噸，具體情況如下：

（略）

此外，Tanco礦山還伴有待開發的約128萬噸礦石量的鋰輝石資源（以2.5% Li2O為邊界品位，平均含Li2O 為 3.12%）。

通過本次收購，中礦資源自有鋰鹽、銫鹽產品生產加工業務獲得穩定的供應渠道，完成從上游礦源開采、礦石加工再到產品生產銷售全方位布局，并成功將銫鹽業務經營模式升級為“礦山開采+產品加工+銷售服務+資源回收”的全流程產業鏈，打破了外國公司對高品質銫礦資源的壟斷，奠定了其銫鹽業務的全球領先地位。

收購后Cabot特殊流體事業部業績情況如下（單位：萬元）：

（略）

Tanco礦山近況

2021年10月15日，Tanco礦山12萬噸/年處理能力的鋰輝石采選系統技改恢復項目正式投產。

2021底，Tanco礦山首批2,000噸鋰輝石精礦的生產和運往國內。

根據中礦資源2022年半年度報告，截止2022年6月末，Tanco礦山保有銫礦產資源量 11.64萬噸，其中 Cs2O金屬資源量為 1.61萬噸。

銫尾礦礦石資源量約為352.22萬噸，其中 Cs2O金屬資源量約為 2.6萬噸,合計Tanco 礦山保有 Cs2O金屬資源量 4.21萬噸。

按現有坑采方案保有鋰礦石資源量Li2O平均品位3.146%的礦石量194.225萬噸，Li2O金屬量63,036.27噸。

另有Li2O平均品位 1.852%的礦石量 240.915萬噸，Li2O金屬量 44,622.11噸。

（略）

表格中根據公司提供礦石量與品位計算的金屬量與文字披露的金屬量數據略有差異

還保有鉭礦石資源量370.957萬噸，Ta2O5金屬量 4,037.52噸，Ta2O5平均品位 0.109%，其中：

（331）類礦石量 296.583 萬噸，Ta2O5平均品位 0.112%；（332）類礦石量 67.639 萬噸，Ta2O5平均品位 0.096%；（333）類礦石量6.735 萬噸，Ta2O5平均品位 0.079%。

2022年三季度，Tanco礦山完成12萬噸/年改擴建至18萬噸/年的鋰輝石采選生產線建設項目。

2022年10月19日，中礦資源公告旗下Tanco公司與加拿大上市公司Grid Metals Corp.(以下簡稱“Grid”)簽署了《諒解備忘錄》，雙方旨在就加拿大Donner湖鋰礦合作開發的可行性進行積極探討，并就潛在合作達成共識。

Grid于2016年從Tanco公司收購了Donner湖鋰礦項目，Tanco享有2%的凈冶煉收益的權益金(NSR)，以及根據商業條款有權購買該項目礦石或精礦產品的權利。

根據Grid 2022年10月份公告的Donner湖鋰礦歷史鉆探數據，Donner湖鋰礦主偉晶巖體及西北偉晶巖體合計已探獲鋰礦產資源量350萬噸礦石量，Li2O 平均品位1.28%。

目前 Grid正在按照 NI43-101規范的要求，進行新一輪鉆探及資源量估算工作。

根據備忘錄，Grid將向Tanco提供位于曼尼托巴省伯尼克湖中Donner湖鋰礦的鋰輝石礦石樣品，由Tanco進行選冶測試并出具技術報告。

在雙方同意的情形下，Grid 與Tanco將簽訂具有法律約束力的合作協議，由 Grid向Tanco供應鋰輝石礦石，Tanco負責選冶及鋰輝石精礦銷售，雙方按照約定的方式分享收益。

2023年2月，中礦資源發布了Tanco礦區100萬噸采選項目的公告，項目總投資額約為1.76億加元。

項目建設規模為處理能力100萬噸/年的選礦廠，主產品為鋰輝石精礦、磷鋁鋰石精礦和銫榴石精礦，建設期為2023-2024年。

Part4動力金屬公司事件

2021年12月，香港中礦稀有與動力金屬公司Power Metals Corp(以下簡稱“動力金屬公司”或“PWM”)簽署《股權融資協議》，以自有資金150萬加元認購其增發的750萬股股票。

增發完成后，中礦資源間接持有動力金屬公司5.72%的股份，并提前鎖定動力金屬公司Case湖項目的全部鋰、銫、鉭產品的包銷權。

2022年11月3日，香港中礦稀有收到加拿大創新、科技和經濟發展部《關于中礦（香港）稀有金屬資源有限公司投資入股 Power Metals Corp.國家安全 審查結果告知函》：

香港中礦稀有應在本告知函簽發之日90日內①香港中礦稀有出售其持有的PWM股票，②終止香港中礦稀有與PWM簽署的《包銷協議》，③香港中礦稀有提名任命的董事辭職。

2022年12月12，中礦資源公告香港中礦稀有以交易對價200萬加元向澳大利亞上市公司Winsome Resources Ltd出售其所持有的PWM 750萬股普通股股票、認購權證及《包銷協議》項下的權利和義務。

Part5收購Bikita公司

50多年來，Bikita公司的業務一直以鋰礦物的開采和提取為中心，是非洲唯一規模化在產的鋰礦山。

Bikita公司的主要資產為津巴布韋的Bikita鋰礦項目，包括Bikita采礦權及相應的生產設施等。

該礦山已有100多年的活躍開采歷史，其產品主要為透鋰長石和鉭鐵礦，其中透鋰長石精礦產能為9萬噸/年。

中礦資源旗下東鵬新材的子公司北京奧凱元自2006年10月開始與Bikita公司建立合作關系，是Bikita公司生產的銫榴石和透鋰長石中國區獨家代理商。

2022年1月，中礦資源通過子公司香港中礦稀有發起收購Bikita公司，同年7月完成交割，基準對價18,000萬美元。

早在2022年5月，中礦資源已經接管Bikita鋰礦，Bikita公司的董事和高級管理人員已全部更換為中礦資源委派的人員，原有生產線在中礦資源管理下平穩運行。

Bikita鋰礦項目位于津巴布韋馬旬戈省，距離首都哈拉雷325公里，與首都、馬旬戈省首府以及南非德班港、莫桑比克貝拉港均有高速公路、鐵路連接，交通便利，基礎設施較為完善。

Bikita鋰礦項目擁有1號采礦權(含Shaft和SQI6礦體)，有效期為永久。

Bikita礦區面積約15.28平方公里，選礦產能為70萬噸/年。

根據Independent Resource Estimations(IRES)出具的符合NI43-101規范的資源量估算報告，Bikita鋰礦區累計探獲的保有鋰礦產資源量為2,941.40萬噸礦石量，Li2O平均品位1.17%，Li2O金屬含量34.40萬噸，折合84.96萬噸LCE。

（略）

其中，SQI6礦體伴生鉭礦產Ta2O5金屬量840萬磅, Ta2O5平均品位186ppm。

礦區內仍發育有多條未經驗證的LCT型(鋰銫鉭型)偉晶巖體，具備進一步擴大鋰銫鉭礦產資源儲量的潛力。

通過本次收購，中礦資源獲取到優質鋰礦資源，實現鋰電新能源原料開發與利用業務原材料的自給自足。

2022年7月，來自Bikita礦山的6萬噸透鋰長石精礦粉完成出口手續辦理，首批2萬噸透鋰長石精礦粉8月底到港。

Bikita近況

2022年10月，公司委托IRES對未提交過資源量估算報告的Bikita礦山東區偉晶巖體進行了地質建模及資源量估算，共計探獲鋰礦產資源量2,510.10萬噸，Li2O平均品位為1.15%，Li2O 含量達28.78萬噸，折合71.09萬噸碳酸鋰當量。

（略）

加上東區SQI6礦體和Shaft礦體已估算資源，Bikita礦山鋰礦產資源量合計達到5451.50萬噸礦石量，折合156.05萬噸碳酸鋰當量(LCE)。

同時，中礦資源啟動了Bikita鋰礦120萬噸/年選礦生產線的改擴建工程和200萬噸/年選礦生產線建設工程項目。

120萬噸擴建項目

Bikita鋰礦120萬噸/年選礦生產線的改擴建工程總投資36,421.00萬元，總建設工期預計為12個月，2022年6月17日已經舉行開工儀式。

本項目為改擴建項目，原有透鋰長石精礦產能（Li2O 4.3%）約9萬噸，本次改擴建完成后，新增透鋰長石精礦產能（Li2O 4.3%）約9萬噸、混合精礦產能（鋰輝石、鋰霞石等，Li2O 4.3%）約6.7萬噸。

項目設計利用Bikita東區及西區Shaft礦段的透鋰長石型礦石資源量，共計約 2,306萬噸礦石量，預計可滿足項目13年服務年限的設計利用鋰礦資源量。

項目的經濟效益測算，投資和產出均以新增部分為基礎測算，在透鋰長石及混合精礦價格為5,321元/噸的情況下，年產值預計為8.36億元，稅后財務內部收益率為52.25%，項目投資回收期為2.92年（含建設期）。

（略）

可比項目平均單位付現成本為338.40美元/噸，本項目屬改擴建工程，由于該鋰礦已開采多年，前期開采的部分資源稟賦較好，測算本次改擴建后開采的部分資源稟賦略差，估算單位付現成本較高，為535.91美元/噸。

120萬噸/年選礦生產線的改擴建工程達產后，化工級透鋰長石精礦（Li2O4.3%）產能擴至18萬噸/年，以及混合精礦（鋰輝石、鋰霞石等，Li2O4.3%）約6.7萬噸/年。

3月28日，中礦資源公告稱將現有 Bikita 鋰礦 120 萬噸/ 年改擴建工程的生產能力增加至 200 萬噸/年，在原投資額 36,421.00萬元的基礎上使用自有資金增加投資29,974.40萬元，項目總投資額增加至66,395.40萬元。

該項目有關產能的變動情況如下：

根據之前信息推算，估計在原120萬噸方案基礎上可再增加約1萬噸碳酸鋰當量的精礦供應能力。

200萬噸建設項目

Bikita鋰礦200萬噸/年選礦生產線的建設工程總投資127,338.00萬元，總建設工期預計為12個月，與120萬噸/年選礦生產線的改擴建工程同日開工。

項目設計利用SQI6偉晶巖體鋰輝石型礦石資源量2,035.73萬噸，平均Li2O 品位1.32%，設計原礦處理能力200萬t/a，設計礦山服務年限為8年。

項目達產后，預計年均產出鋰輝石精礦（Li2O 5.5%）約30萬噸，鋰云母精礦（Li2O 2.5%）9萬噸，鉭精礦0.03萬噸，在鋰輝石精礦價格為6,807元/噸的情況下，年均產值約為23.21億元，稅后財務內部收益率為82.29%，項目投資回收期為2.2年（含建設期）。

（略）

可比項目平均單位付現成本為338.40美元/噸，本項目單位付現成本為413.27 美元/噸，略高于同處津巴布韋的Arcadia鋰礦項目。

Part6非公開發行股票

2022年2月25日，中礦資源公告全資子公司春鵬鋰業投資建設3.5萬噸高純鋰鹽建設項目，總投資100,000.00萬元，總建設工期預計為18個月，預計2023 年底前投產。

項目達產后，年均產出氫氧化鋰和碳酸鋰按 3萬噸LCE 計算，在電池級碳酸鋰價格為13萬元/噸（最近兩年平均價格）、鋰輝石精礦采購價為6,807元/噸的情況下，年均產值約為39億元，稅后財務內部收益率為60.71%，項目投資回收期為3.42年（含建設期）。

加上2021年下半年已投產的2.5萬噸氫氧化鋰/碳酸鋰生產線和6000噸氟化鋰生產線，2023年第公司鋰鹽產能將達6.6萬噸。

根據《中礦資源關于中礦資源集團股份有限公司 2022 年度非公開發行股票申請文件反饋意見的回復（修訂稿）》，以上三個建設項目達產后預計可貢獻利潤約19億元/年。

（略）

為保障3.5萬噸鋰鹽建設項目，以及Bikita鋰礦120萬噸+200萬噸/年改擴建項目資金需求，并補充流動資金，中礦資源擬通過非公開發行股票募集不超過30億元資金。

2022年12月1日，中礦資源收到中國證監會《關于核準中礦資源集團股份有限公司非公開發行股票的批復》，核準非公開發行不超過136,778,938股新股。

3月23日，中礦資源完成非公開發行股票配售，新增發行47,326,076股，發行價格63.39元/股，募集資金30億元，總股份數增加到508,945,087股。

具體股份變動情況如下：

Part7股權激勵

2020年11月，中礦資源實施了2020年股票期權與限制性股票激勵計劃。

以2020年11月26日為首次授予日，向43名激勵對象授予770.00萬份股票期權，行權價格為19.97元/份，2020年12月4日完成登記。

以2020年11月26日為首次授予日，向90名激勵對象授予253.00萬股限制性股票，授予價格為9.99元/股，上市日期為2020年12月10日。

以2021年1月7日為授予日，向3名暫緩授予的激勵對象授予62.00萬股限制性股票，授予價格為9.99元/股，上市日期為2021年1月22日。

以2021年9月30日為授予日，向5名激勵對象授予60.00萬份預留部分股票期權，行權價格為55.84元/份，2021年10月15日完成登記。

股票期權和限制性股票的業績達標條件一致：

（略）

現在事后看，中礦資源股權激勵的時機正處于公司業績大幅攀升之前，后續的實際業績均遠超預定的達標條件。

Part8其他項目

哈拉雷鋰業

2022年5月，中礦資源全資子公司中礦國際勘探（香港）控股有限公司與盛新鋰能集團股份有限公司全資孫公司盛熠鋰業國際有限公司共同在津巴布韋發起設立 Harare Lithium (Zimbabwe) (Private) Limited，“哈拉雷鋰業（津巴布韋）（私人）有限公司“，注冊資本為500萬美元，雙方對合資公司的持股比例均為50%。

本次合作的目的是為了強強聯合，發揮中礦資源與盛新鋰能各自優勢，在津巴布韋繼續尋找鋰礦項目，并加快推動雙方在津巴布韋的中早期鋰礦礦權項目的開發。

中韻礦業

2022年8月31日，中礦資源與寧波韻升股份有限公司簽署《投資合作協書》，雙方擬在深圳設立合資公司中韻礦業發展有限公司，在非洲收購合適的稀土項目并通過項目公司進行稀土礦的勘探、開發、礦權投資。

中韻礦業發展有限公司的注冊資本為5,500萬元人民幣，其中中礦資源持股 55%，寧波韻升持股45%。

2022年11月11日，中韻礦業與中礦國際勘探（香港）控股有限公司簽署了《股權轉讓協議書》，中韻礦業以轉讓對價500萬美元收購香港中礦控股持有的中礦香港稀土資源有限公司100%股份。

中礦香港稀土持有非洲雄獅礦業有限公司（African Inkalamo Mining Company Limited）99%股權，雄獅礦業持有贊比亞孔布瓦（Nkombwa）稀土礦探礦權。

蒙古URT鋰礦

2023年2月12日，中礦資源公告簽署框架協議，以出資入股和股東借款各2,000萬美元，獲得蒙古國Tsagan Chuluut鋰礦項目（以下簡稱“URT 鋰礦項目”）51%。

URT 鋰礦項目的探礦權面積為 332.02 公頃。經公司專業地質團隊對于初級勘查結果進行核實，URT鋰礦項目截止于2023年2月1日的資源量估算結果：控制+推斷類別鋰礦產資源量 174.3萬噸礦石量，氧化鋰(Li2O)平均品位約為 0.9%。

其他

贊比亞西北省希富瑪銅礦、卡馬提克鐵礦，以及贊比亞布韋銅礦、卡希希銅礦，津巴布韋鉻鐵礦等，披露資料較少，恐怕公司當前也無暇顧及。

Part9小結

匯總整理下公司在建項目達產后的產能情況：

已有2021年下半年投產的2.5萬噸氫氧化鋰/碳酸鋰生產線和6,000噸氟化鋰生產線，加上2023年底擬投產的春鵬鋰業3.5萬噸鋰鹽生產線，中礦資源將合計有6萬噸碳酸鋰/氫氧化鋰生產線+6,000噸氟化鋰生產線。

考慮6000噸氟化鋰生產線需要自產碳酸鋰為原料，公司實際的原材料需求量和可對外銷售的鋰鹽折算碳酸鋰后均為約6萬噸。

在建礦山項目達產后，原礦采選能力約518萬噸，理論上可供應碳酸鋰約8.8萬噸。

刪除線表示被替代的產能

其中供應碳酸鋰與折算碳酸鋰之間的折扣系數0.6由此前公司回復投資者披露的數據推算得來。

（略）

Tanco 礦山原12萬噸鋰輝石采選能力理論上折3,000-4,000噸碳酸鋰，取中間值3,500噸按比例折算Tanco 礦山新建100萬噸采選產能精礦產出的碳酸鋰供應能力。

Bikita 礦山原70萬噸/透鋰長石采選能力理論上折6000噸碳酸鋰，按比例取整以0.6系數折算200萬噸改建和200萬噸新建項目采選產能精礦產出的碳酸鋰供應能力。

考慮生產中還有損耗，按照85%回收率折算，也可供應含7.5萬噸碳酸鋰的精礦，滿足自有生產線原料需求。

考慮到中礦資源管理層較深厚的行業積累，歷史上推進項目的成功率也較高，公司2024年實現6萬噸以上一體化鋰鹽生產能力的可能性極大。

篤行吾道 2023年3月13日于北京

$中礦資源(SZ002738)$$中國海油(SH600938)$$騰訊控股(00700)$

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