文/楊國(guó)英

天要下雨，娘要嫁人？

這兩天，市場(chǎng)彌漫著一股超級(jí)的恐慌情緒，貌似有“無(wú)力回天”“由它去罷”的感覺。

(相關(guān)資料圖)

這股超級(jí)的恐慌情緒，事關(guān)中美的兩個(gè)脫鉤。

這個(gè)已經(jīng)彌漫了兩三個(gè)交易日，出處為外媒報(bào)道稱，美國(guó)總統(tǒng)拜登正在爭(zhēng)取未來(lái)幾周簽署行政命令，限制該國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)高科技等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資。

注意，這里的用詞是“無(wú)奈”。

這個(gè)源于這兩年為了支撐港元的聯(lián)系匯率，香港金管局不斷承接港元的估盤，香港銀行體系的港元結(jié)余資金再一次臨近歷史低位。

這兩個(gè)脫鉤論調(diào)的興起，直接導(dǎo)致金融市場(chǎng)的恐慌聲一片，A股中跌，港股大跌，感覺金融市場(chǎng)已經(jīng)完全失控了。

首先，針對(duì)美國(guó)對(duì)華的投資脫鉤，我們不必過度恐慌。

美國(guó)啟動(dòng)局部高科技領(lǐng)域的投資脫鉤，這其實(shí)純屬預(yù)料之中，但是，針對(duì)對(duì)華投資的全脫鉤，這個(gè)絕對(duì)毫無(wú)可能。

針對(duì)局部高科技領(lǐng)域的脫鉤，比如半導(dǎo)體、飛機(jī)發(fā)動(dòng)性、個(gè)別新材料等，這肯定是很正常的，因?yàn)?，這兩年針對(duì)這些局部高科技領(lǐng)域的經(jīng)貿(mào)脫鉤，美國(guó)早已經(jīng)啟動(dòng)了，現(xiàn)在在經(jīng)貿(mào)脫鉤之余，進(jìn)一步啟動(dòng)投資脫鉤，這當(dāng)然是很正常的。

但是，對(duì)華投資的局部脫鉤，并不代表對(duì)華投資的全面脫鉤。

畢竟，繼續(xù)維持美元的全球霸權(quán)，繼而通過對(duì)全球的投資收取鑄幣稅，這么容易的大買賣美國(guó)是不希望失去的，而如果美國(guó)啟動(dòng)對(duì)華投資的全面脫鉤，那么這本身就意味著美國(guó)全面放棄對(duì)華投資的鑄幣稅模式，試問，美國(guó)有這個(gè)可能嗎？

還有更重要的，美國(guó)一旦啟動(dòng)對(duì)華投資的全面脫鉤，那么，美元的使用場(chǎng)景將進(jìn)一步收縮，這在全球加速去美元的大背景下，美國(guó)真的敢嗎？！

是的，現(xiàn)在香港體系的港元結(jié)余再一次臨近歷史低位（低于600億港元），香港金管局也連續(xù)N次出手買入港元的沽盤（支撐匯率），但是這一切的本質(zhì)，并非是港元匯率無(wú)法也沒有實(shí)力支撐了，而是港元利率和美元利率之間的差額。

當(dāng)下港元利率比美元利率低2%左右，必然會(huì)導(dǎo)致香港資本流出進(jìn)行這個(gè)利差套利，這種情況，這兩年不僅存在于香港，全球所有與美國(guó)進(jìn)行聯(lián)系匯率的貨幣國(guó)或貨幣所在地，均大體存在資本外流進(jìn)行利差套利的現(xiàn)象。

這種利差套利是存在的，但是這種利差套利注定不會(huì)持久，畢竟，美聯(lián)儲(chǔ)加息事實(shí)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，如果我的預(yù)判沒有錯(cuò)，從今年三季度末開始，美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)將進(jìn)入新一輪的降息周期，現(xiàn)在的高利率已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍撐不住了。

還有更重要的，港元與美元的聯(lián)系匯率，香港是有這個(gè)實(shí)力支撐的（至于有沒有必要支撐，這個(gè)我們暫不討論），畢竟，截止今年3月底香港官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)還有4307億美元，這種規(guī)模的外儲(chǔ)，怎么可能無(wú)法支撐港元的聯(lián)系匯率？！

再說，還有央媽在后面最終撐著，央媽的外匯儲(chǔ)備可是全球第一，即便近兩年連續(xù)減持美債，但整體還是全球第一。

所以，對(duì)這兩天市場(chǎng)彌漫的“中美兩個(gè)脫鉤”，我們沒有必要見風(fēng)就是雨。

現(xiàn)在的中美博弈，已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的臨界點(diǎn)，中方勢(shì)能相對(duì)上升，美方勢(shì)能相對(duì)下降。

而在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)仍未消解、全球新興經(jīng)濟(jì)體加速去美元（這其實(shí)意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本盤的拓展）之下，基于中期而言，其實(shí)不是中國(guó)更需要美國(guó)，而是美國(guó)更需要中國(guó)。

所以，現(xiàn)在，請(qǐng)珍惜手上的籌碼。

中美和全球的中期大勢(shì)，現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)明了，而金融市場(chǎng)即便有滯后表現(xiàn)，事實(shí)也不會(huì)滯后太久。

上周我就講了，五一長(zhǎng)假之前的A股之底（去除中字頭），超大概率就是今年年內(nèi)之底，所以，大反攻，超大概率也會(huì)在明后兩天打響第一波高潮。

投資，在國(guó)運(yùn)中期橫向向好之下，我們除了與國(guó)運(yùn)相伴，當(dāng)下還能干什么。

投資，與國(guó)運(yùn)相伴，我們除了投資股權(quán)（股票），當(dāng)下還能投資什么。

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