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看熱訊：2023股東大會記——同仁堂國藥

2023-05-09 22:17:13 來源：雪球網小 中

第一次去香港參加股東大會，雖很不喜歡香港落后的公交、的士、支付系統，好在公司在大浦工業區，地鐵轉的士，幾十分鐘就行。

昨日國藥的會場有很多個人股東，本以為會有鐵粉把大會記錄發出來，我自己記得沒有那么專業、完整，但是到現在還是沒有人發出，我就把問答環節流水賬按照自己的思路整理一下。

(資料圖片僅供參考)

十四五、十五五要比之前加快發展，國資考核更高，公司目標較之前更高。丁總喊出“百億營收，千億市值”的口號。

a、2023年的開店目標為10家，香港五家，海外5家。會在中環開一個更大的旗艦店；

b、海外新加坡、新西蘭、澳大利亞運營不錯；海外銷售，主要還是華人購買。海南自由貿易港也是國藥的業務。

c、是否提價：目前沒有提價計劃，但是提價講究順勢而為、接力而為，片仔癀給了很好的背景。

d、靈芝孢子粉的問題：和集團公司，健康公司形成一致協議，不會形成同業競爭，會獨家銷售同仁堂國藥的產品。紀委和證監局都參與了。

e、4月份以來的銷售，天天新高，都是歷史最高，所以對今年雙位數的增長很有信心。還可能超預期。

a、原料問題：天然牛黃海外原料充足，不用擔心，因為香港是自由貿易港，原料較為充足，麻煩的是科技和股份公司。麝香現在都有人工基地，供應也充足。

產能也不是問題，香港這邊會有一個小規模的天然牛黃加工線，香港以后也可以從頭生產到尾；

b、海外的注冊：越南、迪拜，注冊已經接近尾聲。中東的土豪們對中醫有一些熱情。

c、新的產品線為NMN+中醫，符合中醫理論的抗衰老產品；sku多，總銷售額可以期待；

d、三天然產品已經備案了；

a、去年年底應收賬款上升，是因為去年四季度放開，快速恢復生產，快速銷售，形成了一些應收賬款，目前已經完全正常了。

股權激勵在集團審批，國資委等也要批，不過本身公司現金激勵做得也不錯。管理也都有持股。

同仁堂國藥這種有強品牌優勢的公司，商業模式上是比較占優的，股價雖橫盤了十年，最近也是突破了歷史新高。橫盤消化的之前較高的市盈率，畢竟公司有幾年業績較為停滯。過去三年疫情，對一個海外擴展的公司業務構成了挑戰，所以今年開始，公司要求變高是合理的。這種現金奶牛，上市就是給大家送錢的，只要買的不是很貴，預期增速沒有超出常識范圍。在今年消費萎靡，生產萎縮，外部環境有問題的背景下，優質中藥股能夠上漲也是合理的。但是實際上，企業的買家只有自己，只要能一直創造增長的現金流，上漲只是時間問題。

國企的管理還是有漏洞，例如靈芝孢子粉的銷售問題，其實這只是一個縮影，科技的很多品種在同類中是最便宜的，沒有推廣費用，反而在銷售環節沒有發揮出品牌的優勢。

國企的股權激勵也一直是問題。前兩年就傳出來要激勵，奈何國資委不同意，希望今年在做大國企背景下，能夠完成激勵。

先寫這么多，記錄記錄。

$同仁堂國藥(03613)$

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