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(資料圖片僅供參考)

大家好，我是量子熊貓。

11日單日要發(fā)四只新股，再加上北交所一共五只，好久沒有單日發(fā)行這么多新股了，果然行情一好就開始拼命發(fā)發(fā)發(fā)...

結(jié)果今天很不給面子就立馬開始砸盤，資金開始從中特估輪動到狗都不買的創(chuàng)業(yè)板和新能源，有種牛已經(jīng)跑偏了的感覺，市場看著像按照前幾天寫的“發(fā)展不順利”的故事線開始演進(jìn)。

一定程度上也是跟昨天某中x被公告減持有關(guān)，禁衛(wèi)軍自己都開始收割了小嘍啰當(dāng)然被嚇?biāo)懒粟s緊跑…

不過是不是牛市變牛屎了還不能下定論，趨勢的東西從來就不是一蹴而就的，并且這輪調(diào)整大概率也不會是中特估行情的結(jié)束。

4月美國CPI同比漲幅為4.9%，3月同比漲幅為5%，剔除波動較大的食品和能源價格后，4月核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比漲幅為5.5%，均與市場預(yù)期一致。

老美的CPI繼續(xù)下行，看了下6月的不加息預(yù)期已經(jīng)從昨天78.8%又提升到了85.08%，而一旦美聯(lián)儲6月停止加息，那么加息周期基本就可以宣布結(jié)束了，

不過加息結(jié)束并不等于狂歡，后面還有一段高利率周期要繼續(xù)熬。

最近有很多評論或者留言都回復(fù)較慢或者干脆就直接沒回復(fù)，主要因?yàn)檫@段時間工作太忙，只能勉強(qiáng)維持發(fā)文和用少量的碎片時間來回復(fù)，再加上家里的寶寶復(fù)陽連續(xù)高燒幾天，情況比第一次嚴(yán)重多了，全家都手忙腳亂。

倒是熊貓自己還有家里的成年人都沒事，不知道是不是因?yàn)榈挚沽蛘呖贵w持續(xù)性要好一點(diǎn)。

所以要是有沒回的消息也希望大家諒解下，不過該點(diǎn)贊和在看的還是要記得點(diǎn)，哈哈。

接著進(jìn)入今天的打新內(nèi)容，新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無法保證一定準(zhǔn)確，因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2023年5月11日可申購新股分析

三聯(lián)鍛造（001282）：

企業(yè)基本情況：

全稱“蕪湖三聯(lián)鍛造股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為汽車鍛造零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司主要客戶博世、采埃孚、麥格納、舍弗勒、博格華納、本特勒、恩梯恩、美國車橋、利納馬等。

產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于奔馳、寶馬、奧迪、路虎、大眾、特斯拉、比亞迪、本田、馬自達(dá)、日產(chǎn)、通用、福特、菲亞特、標(biāo)致、上汽、上汽榮威、一汽、北汽、廣汽、東風(fēng)、長城、奇瑞、吉利、江淮、長安、五菱、塞力斯、小鵬、理想和蔚來等國內(nèi)外知名車企生產(chǎn)的多種車型。

主要產(chǎn)品為汽車鍛造零部件，應(yīng)用于對零部件機(jī)械性能和安全性能要 求較高的汽車動力系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)以及懸掛支撐等系統(tǒng)，部分零部件用于新能源汽車。

業(yè)務(wù)主要是汽車用的金屬鍛造件。

具體營收方面，主要營收為汽車鍛造零部件產(chǎn)品，營收超過90%，其次其他業(yè)務(wù)收入主要為廢鋼、模具銷售收入。

對應(yīng)行業(yè)為汽車制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為精鍛科技（300258）、天潤工業(yè)（002283）、西儀股份（002265）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由安信證券主承銷，新發(fā)行市值7.93億元，發(fā)行后總市值31.66億元，發(fā)行價格27.93元，發(fā)行市盈率37.73，PE-TTM25.03x，頂格申購需要11.0萬元市值。

對比汽車制造業(yè)PE-TTM為24.54x，對比精鍛科技PE-TTM為18.37x，對比天潤工業(yè)PE-TTM為30.25x，對比西儀股份PE-TTM為37.98x。

業(yè)績情況：

2023年1-3月預(yù)計營業(yè)收入24,000.00至27,000.00萬元，同比變動-7.31%至4.28%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,400.00至1,700.00萬元，同比變動-3.68%至16.96%。

2022年?duì)I業(yè)收入104,978.27萬元，2021年?duì)I收92,925.95萬元，2020年?duì)I收61,784.48萬元，年復(fù)合增速為30.35%。

2022年扣非歸母凈利潤8,391.81萬元，2021年扣非歸母凈利潤6,676.15萬元，2020年扣非歸母凈利潤6,481.55萬元，年復(fù)合增速為13.79%。

2020-2022年?duì)I收表現(xiàn)還可以，利潤表現(xiàn)較弱，再到2023年一季度營收和利潤表現(xiàn)都比較弱。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.71%、22.70%和21.86%，毛利率逐年下滑。

參考招股說明書解釋，主要因此原材料價格上漲影響。

跟同業(yè)對比來看，處于中等水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念一般，業(yè)績表現(xiàn)還行，不過近期較弱。

從發(fā)行情況看，深主板發(fā)行，發(fā)行價格一般，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后匯總?cè)缦隆?/strong>

打新評級：謹(jǐn)慎，我的操作：放棄。

朗坤環(huán)境（301305）：

企業(yè)基本情況：

全稱“深圳市朗坤環(huán)境集團(tuán)股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為有機(jī)固廢（餐飲垃圾、廚余垃圾、糞污、動物固廢等）、城市生活垃圾的無害化處理及資源化利用，以及提供相關(guān)環(huán)境工程服務(wù)。

公司主要通過BOT、BOO等特許經(jīng)營方式從事有機(jī)固廢項(xiàng)目、生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的投資、建設(shè)和運(yùn)營，為政府客戶提供有機(jī)固廢和生活垃圾無害化處理和資源化利用的整體解決方案，并將處理后的資源化產(chǎn)品銷售給下游工業(yè)企業(yè)及電網(wǎng)公司等客戶。

同時公司也通過EPC、工程分包等方式為業(yè)主或總承包單位提供管網(wǎng)及道路環(huán)境修復(fù)、垃圾填埋場修復(fù)等環(huán)境工程服務(wù)。

公司提供有機(jī)固廢處理服務(wù)、生活垃圾處理服務(wù)以及資源化產(chǎn)品銷售的業(yè)務(wù)模式示意圖如下：

a，有機(jī)固廢處理服務(wù)主要是采用厭氧發(fā)酵等工藝路線，將餐飲垃圾、廚余垃圾、糞污、動物固廢等有機(jī)固廢進(jìn)行無害化處理和資源化利用。

b，生活垃圾焚燒處理服務(wù)主要是采用焚燒發(fā)電等工藝路線，將生活垃圾 進(jìn)行無害化處理和資源化利用。

c，環(huán)境工程服務(wù)主要根據(jù)專業(yè)工藝技術(shù)要求及客戶需求，為客戶提供方案設(shè)計、主體設(shè)備供應(yīng)、附屬設(shè)備采購及整體施工安裝等服務(wù)。

主要業(yè)務(wù)為有機(jī)固廢處理還有資源再利用，然后還有一些環(huán)境工程施工業(yè)務(wù)。

具體營收方面，主要營收來源于有機(jī)固廢處理，營收占比超過80%。

對應(yīng)行業(yè)為生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)，可比上市企業(yè)分別為上海環(huán)境（601200）、高能環(huán)境（603588）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由招商證券主承銷，新發(fā)行市值15.38億元，發(fā)行后總市值61.50億元，發(fā)行價格25.25元，發(fā)行市盈率26.45，PE-TTM26.82x，頂格申購需要15.5萬元市值。

對比生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)PE-TTM為18.42x，對比上海環(huán)境PE-TTM為21.90x、對比高能環(huán)境PE-TTM為19.99x、對比瀚藍(lán)環(huán)境PE-TTM為12.33x。

業(yè)績情況：

預(yù)計2023年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為37,800.00萬元，同比下降6.54%；

歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4,100.00萬元，同比下降25.64%。

2022年?duì)I業(yè)收入181,856.40萬元，2021年?duì)I收161,861.21萬元，2020年?duì)I收112,306.70萬元，年復(fù)合增速為27.25%。

2022年扣非歸母凈利潤23,249.67萬元，2021年扣非歸母凈利潤20,852.55萬元，2020年扣非歸母凈利潤13,589.16萬元，年復(fù)合增速為30.80%。

2020-2022年，營收和利潤增增速還行，但是2023年一季度營收利潤都有一定下滑。

參考招股說明，主要因公司中山生態(tài)環(huán)境園項(xiàng)目已于2022年底建設(shè)完工，2023年1-3 月BOT新項(xiàng)目尚未開建，故未有BOT工程建設(shè)收入；同時因去年同期生物柴油市場銷售價格處于較高位，2023年1-3月生物柴油銷售價格有所回落，較去年同期降幅約13.55%，導(dǎo)致生物柴油業(yè)務(wù)的毛利率降低。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為24.88%、26.69%和25.27%，毛利率比較穩(wěn)定。

跟同業(yè)對比來看，處于較高水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念還行，業(yè)績表現(xiàn)也不錯，近期業(yè)績較弱。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價格一般，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后匯總?cè)缦隆?/strong>

打新評級：謹(jǐn)慎，我的操作：放棄。

申購建議匯總：

三聯(lián)鍛造，打新評級：謹(jǐn)慎，我的操作：放棄。

朗坤環(huán)境，打新評級：謹(jǐn)慎，我的操作：放棄。

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申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險較大。

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