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作者：子非魚

5月11日，央行發(fā)布了4月份的金融數(shù)據(jù)，整體來看，隱憂頗多。

01 |錢變少了

央行披露：

廣義貨幣被視作貨幣的總供應量。4月份增速雖然相較于3月份低了0.3個百分點，但仍繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。

(資料圖片僅供參考)

印鈔機的轟鳴聲仍沒有停下來。不過，廣義貨幣的總規(guī)模相較于3月份略有減少。

數(shù)據(jù)：央行

結合5月11日國家統(tǒng)計局公布的4月份CPI數(shù)據(jù)，正契合著掉書袋的專家們執(zhí)著的經(jīng)濟學上對于通縮的解釋：貨幣供應量持續(xù)下降、物價持續(xù)下降，同時發(fā)生經(jīng)濟衰退。

4月份，我們的貨幣供應量下降了。

物價方面，已經(jīng)連續(xù)一個季度低于2%，4月份的CPI同比增速只有0.1%，接近滯漲。

這意味著，我們的確面臨著較大的通縮壓力。

同時，M2增速與M1增速形成的剪刀差雖然有所縮小，但仍高達7.1。這意味著，大量的資金在系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)。

一般來說，M2增速大于M1，表明市場對經(jīng)濟悲觀，實體經(jīng)濟中的投資機會減少，存款定期化，經(jīng)濟活力偏弱，更多的錢流入金融投資市場。

02 |社融遠低于預期

央行披露：

第一，增速10%。一般來說，要達到12%以上，才能看出市場明顯回暖的跡象。這意味著，回暖仍存在較大不確定性。

第二，4月份社融增量1.22萬億元，這一增量遠低于預期的2萬億，也遠低于3月份的5.38萬億的社融增量，創(chuàng)下5個月來新低。

如果將廣義貨幣視作貨幣的總供應，那么社融就是貨幣的總需求。

社融增量低于預期，意味著貸款的需求在減弱。錢雖多，沒多少人來接水。

再來看社融的結構。

新增的1.22萬億社融中，人民幣貸款增加了7188億元，分部門看，住戶貸款減少2411億元，企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元。

此外，政府債券融資增加了4548億元。

住戶貸款減少，大多數(shù)人民幣貸款都被企（事）業(yè)單位借走了。

這什么意思？

所謂企（事）業(yè)單位，就是央企、國企和城投。它們貸款，主要用于大基建和地方城市賣地兜底。而政府債券凈融資，也即地方債，一部分用于地方基礎設施建設，一部分償還舊債。

企（事）單位加上政府債券融資合計11387億元，占1.22萬億增量的93.3%。

也就是說，一季度貸款雖然有所起勢，但敢大手大腳花錢的，還是央企、國企、城投和地方政府。民眾的貸款不但沒有增加，還減少了。

03 |存款終于減少了

央行披露：

住戶部門的存款終于迎來了減少。

要知道，2022年全年住戶部門存款增加了17.84萬億元，是2021年的近兩倍，堪稱報復性存款。

而進入2023年，僅第一季度民眾的存款就增加了9.9萬億，和2019年至2021年的年均存量增量相當。

一個季度的存款增加量相當于之前一年的存款增加量。

這說明，沒錢的反正是沒錢花。有錢的也不敢亂消費、亂投資，而是忙著存起來，應對未來的不確定性。

說明大家開始拿錢出來消費了。但這背后的推動力，其實是存款利率下降。

4月份廣東、湖北、河南等多家銀行也開啟了存款降息模式，試圖引導民眾降低存款，把錢拿出來消費。

此外，5月11日，多家權威媒體報道，就在近日，相關部門下發(fā)通知，要求各銀行控制通知存款、協(xié)定存款利率加點上限。對于通知存款利率，國有大行不能超過基準利率0.1個百分點，其他銀行不能超過基準利率0.2個百分點。

控制存款利率的加點上限，意思很明確了，就是控制各銀行的存款，讓大家拿出來消費。

5月份的存款可能會進一步下降，同時消費增速可能會跟著上漲。

04 |房貸跳水了

央行披露：

住戶部門貸款減少了2411億元，短期減少了1255億元，中長期貸款減少1156億元，無論短期還是中長期都在減少。

住戶部門的短期貸款，主要是買車、周轉(zhuǎn)、消費等用途。

中長期貸款則主要是房貸。

4月份的房貸增量下降，我們應該早有心理準備。

畢竟4月份熱點城市的新房和二手房再度進入了下跌模式。

北京、上海、廣州、深圳四大一線城市的二手房成交量集體轉(zhuǎn)向。

北京4月份二手房網(wǎng)簽13928套，環(huán)比下降了40.5%。

上海二手房成交量4月份不到1.8萬套，相比于3月份的2.4萬套環(huán)比下降了26%，比2月份的1.9萬套還要低。

廣州4月份二手房成交量（自助網(wǎng)簽+中介網(wǎng)簽）10500套，相比于3月份的12260套，環(huán)比下跌了14.36%。下轄的11個區(qū)全線下跌。

深圳二手房4月網(wǎng)簽3744套，相比于3月份的4943套環(huán)比下跌了24%。

今年4月份的減少量比去年2月份和4月份的減少量還要大。

數(shù)據(jù)：央行

一般來說，房貸增量基本不可能為負數(shù)。因為市場行情那么再差，也會有成交，只要有成交，就會有房貸增加。

4月份樓市成交量下跌，我們的心理預期頂多是房貸增量不如3月份而已，3月份房貸增加了6348億元，4月份可能就增加個4000多億，但沒想到增量是負數(shù)，減少了1156億元。

4月份房貸跳水表明，提前還貸潮再度上演了。

提前還貸潮背后，還是大家對預期和信心的缺失。

@今日話題

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