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豬，非瘟常態(tài)化之后，行業(yè)周期復雜了，但是股票投資簡單了。

(資料圖片)

當下豬股最大的毛病：潛在空間小（貴）。

在基本失去了行業(yè)的成長邏輯之后，豬股投資在定性與定量上都更加簡化。

之前我數(shù)次闡述，行業(yè)景氣階段，400～500/頭的平均利潤，持續(xù)一年頗為不易。具體利潤看各企業(yè)的養(yǎng)殖水平，不包括牧原，我本人依然嚴重質疑牧原的成本。

舉例：景氣周期，某豬企預期出欄500萬頭，利潤20-25億，市值高點大概220-230億附近。（利潤未必能達到，不過要考慮樂觀情緒因素）

換句話說，假如當下此豬企市值80億附近，那就是很不錯的機會；假如在150億附近，則是很雞肋的機會。

看似50%收益也很可觀，但這是比較理想的情況下，且?guī)缀醪豢赡茏畹忘c買最高點賣，同時還要考慮摩擦成本以及劃點，實際到手沒有多少。

周期股，本身就是所有股票中風險最高、難度最大的類型。因此：每一份風險，都需要足夠的收益補償。否則，不如選擇藍籌股。

豬價，下半年我是比較看好的，其中有周期因素也有季節(jié)性因素。

可能有兩種途徑：

1、南方雨水不多，非瘟不嚴重。豬價6月開始上漲，豬價走勢與去年類似，但高點不及去年，高點有望沖擊25/kg。

2、南方雨水相當多，非瘟嚴重傳播。豬價6-7月僅溫和上漲，8月份開始加速，明年豬價可期。

我個人比較傾向于后一種，按照氣象學，今年夏季南方偏澇北方偏旱。

至于梁大所言明年春季“四探”，如此理解也可以，也換另一種思路：1-3月份北方非瘟+藍耳爆發(fā)，生豬集中出欄（包含病豬），加上年后傳統(tǒng)消費淡季，壓制豬價。

也就是說，除非極度缺豬，否則每年3、4月份，豬價都有一個坑，季節(jié)性使然。

豬價，會呈現(xiàn)出：行業(yè)周期+季節(jié)性的特點。

其它周期行業(yè)，景氣的不多，多數(shù)比較雞肋。

4月庫存去的比較快，9.1%降到5.9%。不過，這里的價格因素夸大了去庫存的幅度，實際上并沒有那么多。而且，庫存的絕對值，也還在歷史高位。

之后的PPI數(shù)據(jù)，由于基數(shù)因素，下降速度理應趨緩。

機構預測：庫存有望在3季度底4季度初見底回升，除去20年的疫情擾動，本次庫存周期持續(xù)38個月左右，也算比較合理。

但是，有一個隱含條件：經(jīng)濟軟著陸（不發(fā)生嚴重經(jīng)濟危機）。

在我看來，目前已經(jīng)趨近明斯基時刻，經(jīng)濟危機已經(jīng)發(fā)生，只差一個標志性事件來定性。

不管怎么說，希望還是要有的。

假如真出現(xiàn)嚴重經(jīng)濟危機，那將誕生難得的大機會；假如正常開啟庫存周期，部分產(chǎn)業(yè)鏈的周期股也大有可為。

眼中有希望，同時小心謹慎。

$牧原股份(SZ002714)$

$新五豐(SH600975)$

$天康生物(SZ002100)$

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