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昨晚某聯(lián)出了“關(guān)于不向下修正廣聯(lián)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格”的公告。這個公告有兩條重要內(nèi)容：

1、自2023年6月30日至2023年8月10日，廣聯(lián)航空工業(yè)股份有限公司（以下 簡稱公司）股票已出現(xiàn)連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格低 于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格32.10元/股的85%（即27.29元/股）的情形，觸發(fā)廣聯(lián)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股 價格向下修正條款。

【資料圖】

2、公司第三屆董事會第十七次會議審議通過了《關(guān)于不向下修正廣聯(lián)轉(zhuǎn)債 轉(zhuǎn)股價格的議案》，公司董事會決定本次不向下修正廣聯(lián)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格，且自 本次董事會審議通過的次一交易日起的6個月內(nèi)（即2023年8月11日至2024年2月 10日），如再次觸發(fā)廣聯(lián)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格向下修正條款，亦不提出向下修正方 案。下一觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格修正條件的期間從2024年2月11日重新起算，若再次觸發(fā) 廣聯(lián)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格向下修正條款，屆時公司董事會將再次召開會議決定是否行 使廣聯(lián)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格的向下修正權(quán)利。

這個公告很“厲害”，第一個重點是截止到8月10日已經(jīng)觸發(fā)了轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格下修條款，但決定不下修。第二個重點是從現(xiàn)在起6個月內(nèi)如果再次觸發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格下修條款依然不下修。這就徹底斷絕了轉(zhuǎn)債持有者靠下調(diào)轉(zhuǎn)股價格“套利”的念想。

關(guān)于轉(zhuǎn)股價格是否下修是個挺有意思的問題。如果下修，意味著可轉(zhuǎn)債的未來轉(zhuǎn)股數(shù)量會增加；意味著可轉(zhuǎn)債持有者的收益會增加；意味著原有股東的權(quán)益被攤薄比較多。還意味著參與配債的大股東轉(zhuǎn)債套利收益會增加，但是同時也是雙刃劍，大股東的持股比例被稀釋的也會多一點兒。

如果不下修，那么轉(zhuǎn)股價格32.10元，是個相對很高的價格，按這個價格轉(zhuǎn)股，會增厚原有股東的資本公積金，相比下調(diào)轉(zhuǎn)股價而言會減少對每股收益的攤薄。大股東持有的轉(zhuǎn)債的套現(xiàn)收益會有所減少；總體說，對老股東更有利。

這就看出一個蹊蹺的問題來，那就是大股東寧愿轉(zhuǎn)債“少賺錢”，也要維持原定轉(zhuǎn)股價。表面看不太符合人性，但是換個角度看，也能看出些端倪。第一，大股東不愿意下修轉(zhuǎn)股價，說明其轉(zhuǎn)股動機不強，配債純?yōu)樘桌赃€是希望轉(zhuǎn)股價高一些，對大股東更有利。第二，也許說明了公司認為轉(zhuǎn)股價32.10元本身就已經(jīng)非常低了，不能再低了，再低了就虧了。公司新上來的董事兼副總常亮在公告增持股份后連續(xù)三日就買夠103000股且成交均價在29元以上，足以說明公司高管認為29元也是個足夠便宜的價格。

雖然不下修轉(zhuǎn)股價對于大股東轉(zhuǎn)債套利來說會有一定損失，貌似違背人性，但是如果大股東有把握未來股價能夠遠遠高于32.10元，那么就算不下調(diào)轉(zhuǎn)股價也能賺個盤滿缽滿。比如說轉(zhuǎn)股價32.10元，大股東如果判斷出明年股價能翻倍到60元，那么可轉(zhuǎn)債價格就是200元，大股東轉(zhuǎn)債收益都翻倍了還在乎下調(diào)轉(zhuǎn)股價帶來那點收益嗎？

目前唯一沒有落下的靴子就是小額快速融資還沒有出預(yù)案，但是為了保證股價能夠壓住，應(yīng)該在中報前出預(yù)案較為合理，否則后面就壓不住股價了。

總之，昨晚這個公告就是告訴我們，某聯(lián)26元的價格就是撿皮夾子。

最后再公開一下賬戶收益，雖然縮水很厲害，但也不能報喜不報憂啊！

某方占比62.89%，成本價22.7972元，盈19.88%

某聯(lián)占比37.11%。成本價30.9005元，虧15.18%。

（個人觀點僅供參考據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）

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