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頂尖投資者所品嘗到的幾十倍數百倍、甚至成千上萬倍的復利滋味，離不開其刻意與市場保持一定距離的態度，執著于對公司的“選對、買夠、拿住”這些關鍵因素。

【資料圖】

“暢飲”復利的滋味

盡管人們常說時間的復利，但真心相信的人并不多。時間的復利到底是一種什么樣的滋味？

今日資本創始人徐新近期在南京大學120周年校慶訪談節目中表示，投資的關鍵點是投到偉大公司的頻次和強度，頻次取決于運氣，強度取決于投資金額是不是足夠大，拿的時間是不是足夠長。

徐新正是“時間復利”的暢飲者。徐新對益豐藥房的投資期已經超過了13年，而這家公司后3年帶給徐新的收益是徐新前十年在這家公司身上所賺到錢的兩倍。

據悉，2006年王文等一眾投資人去伊泰B調研，調研過后，部分投資人如曉揚投資楊駿等大佬在1.2美元附近就賣出了伊泰B，要知道1.2美元并不是一個低位，伊泰B是從0.08美元一路漲到1.2美元的。但王文和張堯等人繼續買進，2006年到2011年期間，伊泰B漲幅超過了30倍（不算分紅）。

“伊泰B投資人”也在中國投資界成為獨特的標簽。

要理解復利的魔力和獲得它的難度

然而，長期獲取復利是一件難度極高的事情。中外大量的統計數據顯示，僅有約3%的卓越公司能夠穿越牛熊，實現“十年十倍”的收益。

徐新曾感嘆：“偉大的公司最好永遠不要退出，我嘗到了很多甜頭，就是復利的力量，偉大的公司應該長期持有，我在騰訊上賺了很多錢，我也不需要干什么事情，偉大的公司本來就不多，有這幾個你就長期持有，拿著就好了。”

這也是巴菲特所說的，“我用一張考勤卡就能改善你最終的財務狀況；這張卡片上有20格，所以你只能有20次打卡的機會——這代表你一生中所能擁有的投資次數。當你把卡打完之后，你就不能進行投資了。在這樣的規則之下，你才會慎重考慮你做的事情，你將不得不花大筆資金在你真正想投資的項目上。這樣你的表現將會好很多。”

知識也有復利

知識也是有復利的，投資者要享受投資的復利，必須要先有知識的積累，向投資大師學習、向自己的錯誤和他人的錯誤學習，剖析成功的投資案例，編制起細致的思維格柵，積小勝為大勝，不斷提高自己的洞察力，方能享受到投資的復利。

芒格在《窮查理寶典》一書中反復強調過，“唯一獲勝的方法是工作、工作、工作，并希望擁有一點洞察力。”

芒格說，如果你打算成為一名投資者，那么總會有些投資領域不是你完全了解的，但如果你努力學習，不斷進步，那么你就能保證你的投資會產生好的結果。關鍵是自律、勤奮和練習。就像打高爾夫球——你必須努力練習。

在做投資以后，巴菲特對徐新的影響也非常大。巴菲特的《神諭者》（The Oracle Speaks）這本書，徐新天天放在身上，一出差就看，別人問她怎么老看同一本書？她說書是一樣的書，但是人進步了，感知不一樣了。這本書像圣經一樣，要經常讀。

徐新在投資行業做了26年，其實很多東西是從自己犯的錯誤中學習來的。徐新總結認為，所犯第一個重大錯誤是什么呢？就是偉大的公司拿的時間不夠長。

徐新團隊把所有零售行業偉大公司的創始人傳記全部都看了，把這些公司的年報也全部看了，從亞馬遜到沃爾瑪，從好市多多7-11，從Aldi到Walgreens。怎么才能既看到了樹木又看到了森林？就是贏家法則，搞清楚偉大的公司長什么樣。

知識是有復利的。正如徐新所說，實現知識的迭代，要跟優秀的人聊天，聽優秀人說話，閱讀大量經典的書籍。有時候，很長時間找不到真理，這也沒有關系，這個過程就是你在不斷的接近真理。

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