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談談美團23年Q2財報

2023-08-25 20:38:22 來源：雪球網小 中

一句話評價：這是一份比較正常的成績。

關于指引：近期給出的指引都比較保守，兩個季度在核心業務累計beat 34億+。現在在打仗變數很多，公司也很難給出更精確的指引。

(相關資料圖)

邊際變化：宏觀和競爭對短期的業績有很大影響，在競爭中管理層的經營意志都可以很大程度的影響結果，這種背景下經營的結果作為生意中的一些極值參考是有價值的，其余價值不大。而且短期的邊際變化受很多因素影響，市場對邊際變化的解讀更飄忽不定，平常心對待吧。

說說各個生意財報和近期進展我捕捉到的一些變化和思考吧

外賣：在UE歷史最佳的背景下，C端的單均補貼也是今年比較高的水位，未來無論是配送成本升高還是社保落地，C端補貼的蓄水池都可以覆蓋相當部分。外賣會員紅包平臺與商戶分攤邏輯對調，膨脹部分受平臺經營策略調配，有彈性，在常規補貼率情況下平臺的費用比之前要低一些。

閃購：長期的UE與外賣的差異我一直還在思考，零售品類的毛利率比餐飲低一些，商戶之間是同質化競爭的關系，這兩個因素那個是主要決定take-rate的主要矛盾，還沒有定論，但這個季度得知廣告的貨幣化率已經穩定高于外賣了。BTW，近期發現所在城市的一部分今年交付的社區都是沒有底商的，社區和商業的基礎設施的變遷長期也是驅動閃購業務滲透率提升的重要因素。

即時配送：8月8日立秋，秋天的第一批奶茶引發了今年單量的峰值，峰值訂單破了8500萬，預計明年520、七夕、立秋、圣誕節這些特殊時點有機會破億。

到店酒旅：從GTV角度看，疫后復蘇主旋律壓倒競爭格局的變化，收入的增速遠落后于GTV的增速，是積極應戰的體現。抖音用差異化的方式和流量的優勢進入這個市場，美團構建新能力是需要時間的，BC兩端的價格工具是現成的，二季度的經營結果更多是短期價格層面競爭的結果，長期上看到店增量滲透率所需要的核心能力美團是否具備競爭力這還需要時間的檢驗。二季度是兩個月激戰，三季度是全季度激戰，期望OPM短期回到40%并不現實。

新業務：

金融、充電寶、單車、快驢都是捷報頻傳，都進入到成熟期，二級市場上同等規模和盈利條件的標的都有，而這部分目前都被巨額虧損又看不清前景的優選業務一丑遮百美，整體上被0估值或者負估值。

優選這個業務，不解決件均價提升的問題，我是看不到前途的。現在不僅投資者迷糊，公司也沒有前幾年那么堅定。

買菜這個業務，主要看公司的開城計劃了，叮咚目前資產負債表已經不健康了，如果叮咚出問題了，美團就用擴規模的機會。

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