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本文數(shù)據(jù)分享：萬科2023年H1數(shù)據(jù)

(相關(guān)資料圖)

【簡評】

1) 按半年看，營收2008.93億，微降2.91%，歸母凈利潤98.70億，降低19.24%；經(jīng)營業(yè)績均有所下滑。

營收降低一方面是由于去年的高基數(shù)，另一方面也是開始反映前一兩年的銷售下滑（從21年開始下滑）；

對歸母凈利潤降低影響最大的單項(xiàng)是財(cái)務(wù)費(fèi)用：從去年同期的2.24億巨幅增加975.83%到今年上半年的24.07億，增加了約22億；主要是由于利息及匯兌損失增加，其中匯兌去年同期收益10.6億，而今年損失約4.4億，這里就相差了15億。

2）按單季看，營收1324.19億，同比降8.20%，歸母凈利潤84.25億，同比降21.95%；其下降趨勢及幅度和半年業(yè)績相似。

3）毛利率18.87%，凈利率7.55%，和23年Q1（毛利率15.45%，凈利率4.14%）時(shí)相比，勉強(qiáng)有那么一點(diǎn)“企穩(wěn)回升”的影子；但從數(shù)值來看，肯定仍是處于低位存在提升空間。

4）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額18.64億，同比下降了77.5%；

從單項(xiàng)來看：

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為1609.06億，同比降0.38%；

購買商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金為1101.98億，同比降3.27%；

基本算是穩(wěn)定在去年同樣水平上變化不大，也讓經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額保持為正，保持住了經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù) 14 年為正的成績。

銷售回款率（銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/權(quán)益銷售額)為78.93%稍有提高，仍保持在較高的水平上。

5）償債能力更加穩(wěn)健，算是這份半年報(bào)中的亮點(diǎn)之一：

有息負(fù)債共3213.6億，通過繼續(xù)的借長還短，使債期結(jié)構(gòu)進(jìn)一步大幅優(yōu)化：其中短債（一年內(nèi)）為457億，占比14.22%；長債（一年以上）為2756.6億，占比為85.78%。

貨幣現(xiàn)金為1221.81億，現(xiàn)金短債比大幅增加至2.67的安全水平。

報(bào)告期內(nèi)，分三次完成中期票據(jù)發(fā)行，累計(jì)發(fā)行金額 60 億元，最低票面利率為 3.07%（3 年期）。

2023 年上半年境內(nèi)新增融資的綜合成本為 3.73%。

應(yīng)該說不僅是和暴雷民企相比，即使是和國企相比，萬科當(dāng)前的融資成本及融資能力也不會(huì)低于；

而在融資端仍保持通暢的情況下，萬科在這場地產(chǎn)危機(jī)中能夠活下去目前來看還是比較輕松的，至少肯定是可以撐到最后的選手之一。

6）上半年銷售金額2039.4億，同比降5.27%；銷售面積1297億，同比增0.49%。

和它自己比的話，算是基本企穩(wěn)了；當(dāng)然和頭部國企相比，則還是在排名相對靠后的位置，也是為之前拿地上的保守所需要承擔(dān)的代價(jià)。

7）23年1~8月份權(quán)益拿地金額431億，權(quán)益拿地面積267.6億；而22年1~6月份權(quán)益拿地金額248.3億，權(quán)益拿地面積213.1億

這里比較出人意料的是本次中報(bào)僅披露了截止到中報(bào)披露時(shí)的1~8月的拿地?cái)?shù)據(jù)，而不是像之前一樣披露報(bào)告期間（1~6月）的數(shù)據(jù)；

管理層希望展現(xiàn)的信息可能是7月和8月的拿地速度開始加速了，表達(dá)一個(gè)后續(xù)會(huì)在拿地方面加大投入的態(tài)度。

另外從拿地單價(jià)來看，也從22年1~6月間的1.17萬，大幅增加至23年1~8月間的1.61萬，反映了管理層所說今年所獲得的32個(gè)項(xiàng)目，均處于一、二線城市，也可以期待后續(xù)毛利率、凈利率的回升。

8）上半年已售未結(jié)金額4884.4億，同比降26.8%；已售未結(jié)面積3118.2億，同比降27.93%，繼續(xù)降低；

9）其他：

管理費(fèi)用從48.04億下降到33.27億，大幅降低30.73%，主要是人工成本與行政費(fèi)用減少。

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