大唐新能源2023半年報分析

2023-08-31 14:36:30 來源:雪球網

發帖前先發這張圖,現在大唐新能源的市盈率已經跟2020年5毛時候PE差不多了,當時綠電是什么環境,現在是什么環境。反正PE已經比之前低很多,環境比以前好太多,那還怕什么?

說下今年業績吧,實際上沒那么差,凈利潤持平,扣非營業利潤增加20%左右,所得稅增加1億,扣非凈利潤增加15%。市面上綠電業績龍源、華潤、京能都是15%,其他應該15%都沒有,還有下降的新天綠色能源-10%。那為什么其他公司沒跌這么多,大唐新能源跌這么多?有什么道理?為啥業績下降的也比大唐跌的少?總要問為什么,下跌就是有人賣,正巧外資發一篇做空報告(那份做空報告說的是火電,結果最后給新能源評級下降。。。。),大唐新能源很多外資,而且今年跌的比較少(龍源今年跌了36%,但A股漲了7%,好笑吧),所以外資就賣出了。在這里噴下聯博基金這個韭菜,買的時候都3塊以上,賣都是2塊左右,典型韭菜。

下面具體看下利潤,今年行業小時數增加100小時,但利潤增長不明顯,下面拆分下具體原因:裝機對比2021增加10%左右(光伏忽略不計,光伏利潤率很差,算風電靠譜些),發電量增加20%,收入增加7.5億(調峰服務從電價里面扣,不計入成本),其他收入風機廠罰款減少1億(去年這塊多了1億罰款),21年計提22半年報沖回2億,,折舊增加3.5億(跟裝機匹配),所得稅增加1.2億,差不多就跟22年一致了。但罰款、計提沖回是一次性收入,23年沒有這些一次性收入,所以扣非凈利潤實際增長15%,這塊應該算綠電企業里面最好之一,這份半年報沒啥問題,我當時預估22億左右是因為一季度調峰多了2億,二季度跟去年一致,度電收入下降2.5分扣除2億跟其他公司下降1.5分也差不多。所以下跌原因就是外資持股較多,做空比較方便,業績不算太好,今年沒跌,所以他們選擇這公司突破,也沒啥,一天外資空了2000萬股,他們總要回補的。另外今年龍源大唐跌的原因是這兩個分紅一般,其他分紅7%左右的做空概率就比較低,不過明年大唐分紅應該提高比較高,畢竟他們23年按照21年年報分紅,22年利潤30億,至少分紅翻倍。


(相關資料圖)

7月份來風不錯,如果沒啥問題這塊比22年多1.5億利潤很正常,公司一年80億現金流,分了幾個億,剩下就是按照5%收益率一年也有4億利潤,舊改收益率可能是這的好幾倍,所以耐心等待,巴菲特買比亞迪還登了13年呢。下面23年就看來風,不過我的看點是2026年,2024、2025是裝機高峰,利潤體現在2025、2026年,到時候公司利潤能6、7十億,一年200億現金流好像又比現在市值高太多了(2020年寫文章30億市值40億現金流)。短期利潤判斷沒啥,長期看吧,行業長坡厚雪,實際調研公司占據了非常優秀的風場,舊改利潤會非常給力,好飯不怕晚,慢慢等待就是了。

公司現在的估值差不多就是行業最低的了,4倍PE,行業10年高增速,30年中增速,建好后就可以看到未來10到20年利潤,風電還是非常非常好的收益率,有什么可怕的呢?貴州茅臺100塊都不看好,那時候不是最好的投資時機么?

我還是重審2019年的觀點,央企綠電行業整體增速放緩后都會高分紅,60%起,國家也需要他們分紅,4PE,以后60%分紅,那么就是12.5%股息率,如果再有年化15%左右增速,那就是復合25%以上了,有這個增速就是10年10倍了。投資沒有一帆風順,看對了,耐心持有就會獲得最大收益。

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思考了下,我們買的是什么?不是今天買、明天賣,而是資產的一部分。這塊資產就是國內最好的風場,這個是唯一的,就像三峽、雅礱江、瀾滄江上的水電站都是最優質的資產,建完一塊少一塊。最好的風資產就值得擁有。

最后這張圖是昨天買賣,內資拼命買,外資拼命賣,希望想GameSpot那樣把外資逼空。

@今日話題@雪球達人秀

$大唐新能源(01798)$ $龍源電力(00916)$ $華潤電力(00836)$

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