#發現不一樣的滬深300指數增強基#

本文近6000字，目錄如下：

01 我揮劍雖然只有一次，可是劍卻磨了幾十年

(資料圖)

02 發現不一樣的興全滬深300指數

03 興全滬深300指數增強基強在哪里？

04 興全滬深300指數增強基（163407）的投資價值幾何

文末司馬原創賦詩一首

我揮劍雖然只有一次，可是劍卻磨了幾十年

我非常喜歡三國軍師“司馬懿”，全網的網名也取名為：掃地僧司馬懿。

司馬懿，是輔佐曹魏四代君主的重臣，早年被曹操視為不安于人臣的隱患，晚年又被曹叡臨終托孤，委以重任。他“隱忍”五十年來證明自己是個忠臣，最后卻在到七十多歲才執掌大權，重演了曹家篡漢的一幕。司馬懿一生，可以用一個字概括，那就是忍。他不得不忍，比他才情還要高的楊修就是前車之鑒。他忍下了曹操，忍下了曹丕，忍下了曹叡，終于忍來了司馬家的帝王家業。他的一生，有且僅有一次出手的機會——高陵平事變。為了這個機會，他忍了四十多年，終于換來了撥開烏云見明月得局面。誅殺曹爽時，曹爽垂頭喪氣地對司馬懿說：“司馬懿， 你贏了， 你只用了一天時間就奪走了我們曹氏四代君臣建立的江山?！彼抉R懿告訴曹爽：“我揮劍只有一次，可我磨劍磨了幾十年，這都是你的先祖曹操教我的本領！”。

諸葛亮聰慧透頂。但是司馬懿隱忍過人，他集諸葛亮的經天緯地之才、曹操的雄霸天下之志、周瑜的不死不休、王朗的厚顏無恥、魯肅的大智若愚等等于一身，真正的王霸之術集大成者，是我認為《三國》中唯一的一個最成功的人物。司馬懿長壽，隱忍。他的這種隱忍，就是投資中最需要的特質，無論是基金投資還是股票投資，都需要守股守時守心，不為外界所打擾，最后進入禪定之境。

除了“我揮劍雖然只有一次，可是劍卻磨了幾十年”，我還喜歡司馬懿說的另一句話：“智者務其實,愚者爭虛名。雕章琢句算什么?懂得審時度勢,相機行事,乃更高境界!”小隱隱于野，中隱隱于市，大隱隱于朝”真正的投資高手都是像司馬懿一樣善于隱忍。今天，本文就和大家一起分享這位隱士申慶先生和他的成名作：基中“司馬懿”：興全滬深300指數增強基，基金代碼：163407。

發現不一樣的興全滬深300指數

2.1、基金概況

（來源：同花順，日期截至2023-9-6）

興全滬深300指數（LOF）A乃江湖之遠，成立已有十三載，歷經牛熊更迭，規模達四十七億九千萬，在指數基金界中可謂中等規模，非巨無霸之流。其掌門人申慶，執掌基金已歷十三載，身經百戰，經驗豐富。

業績比較基準為：滬深300指數×95%+同業存款利率×5%

（來源：興全官網公告，日期截至2023-9-6）

2.2、基金經理

申慶大師，江湖人稱“經驗豐富”，執掌基金已歷十三載。此人深諳投資之道，經驗豐富，趨勢把握精準。十三年來，他率領的基金在江湖上聲名遠揚，業績穩定，贏得了眾多江湖豪杰的贊譽和信任。

申慶大俠，碩士研究生，曾任職于興業證券研究發展中心，擔任過研究員。2003年，他加入了興業全球基金管理有限公司，先后擔任行業研究員、興業趨勢證券投資基金(LOF)基金經理助理、基金管理部總監助理。他不僅是興全全球視野股票型證券投資基金的基金經理，同時也是興全滬深300指數增強型證券投資基金的基金經理。他的投資策略獨特，注重長期價值投資，以指數基金為載體，追求穩定的回報。在過去的十三年中，他憑借著高超的投資技巧和敏銳的市場洞察力，贏得了眾多江湖豪杰的贊譽和信任。他曾經擔任過興全恒益債券型證券投資基金的基金經理。

在司馬看來，申慶大俠是一位經驗豐富、業績卓越的投資高手，也是江湖中難覓的穩健投資人。

2.3、業績表現

對于江湖豪杰來說，投基金，業績才是硬道理。

2.3.1.超額收益分析

相對滬深300，該基金近一年的超額收益達到了10%，成立近十三年來，累計超額收益更是高達130.45%，近五年的年化收益率7.42%，而且最大回撤還比滬深300指數低5個百分點。這些數據充分表明，該基金每天一小步，積小勝為大勝，不積跬步無以至千里！

2.3.2.比較基準分析

（來源：雪球，日期截至2023-9-6）

該基金近六個月連續五個月跑贏滬深300，展示出其穩定持續的增強能力。其中，近五年中有四年跑贏滬深300，其中連續三年跑贏。這些數據充分展示了該基金在江湖中的卓越表現，不愧為江湖豪杰們競相追逐的優質投資標的。

2.4 資產配置

興全滬深300指數（LOF）雖與滬深300指數一樣重倉消費、金融等行業，但亦在此基礎上調整各行業權重，使之更加均衡。這就像一位武林高手，雖擅長使用某種武器，但亦能在關鍵時刻靈活變換，使出其他武器，應對各種挑戰。

滬深300指數增強投資被視為指數增強投資最大的挑戰，原因在于滬深300指數是中國A股市場市值最大的300家公司股票組成，具有典型的大盤藍籌特征，相應公司股票投資者參與眾多，定價最為充分，阿爾法挖掘的難度極大。這就像一片江湖，強者如林，要想在其中脫穎而出，絕非易事。

目前，滬深300指數總市值49萬億，成分股平均市值1600億，這是一個與市場契合度高、具有代表性的指數。這種情況下，策略要做出超額，脫離指數引力的難度頗大。這就像一位高手在江湖中修煉，若想脫離江湖的影響力，需付出極大的努力和智慧。

（來源：同花順，日期截至2023-9-6）

從資產配置來看，興全滬深300指數（LOF）側重中大型市值股票，成分股一共301家，十大重倉中，貴州茅臺、中國太保和雙匯發展分別排在前三名。從行業分布來看，食品飲料、非銀金融和銀行位居前三甲。

（來源：雪球，日期截至2023-9-6）

2.5 基金規模和持有人結構

（來源：同花順，日期截至2023-9-6）

從基金規模來看，興全滬深300指數（LOF）目前規模達到47.90億元，近一年來整體變化并不大，宛如一位江湖高手，內功深厚，實力穩定。

從持有人結構來看，興全滬深300指數（LOF）個人占比高達94.51%，機構占比僅為5.49%，個人占比有進一步加強的趨勢，這就像江湖中的個人英雄主義，越來越多的人開始信任并追隨這位高手，投身于他的門派。

興全滬深300指數增強基強在哪里？

3.1 何為指數增強策略？

要了解興全滬深300指數增強到底強在哪里，首先必須了解指數增強策略，指數增強———是一種構建組合的策略，運用“指數跟蹤”與“主動管理”相結合的方式獲取超額收益的投資策略，指數增強策略的關鍵點是管理人的“主動管理”能力。讓產品走勢與指數保持一致的同時，依托管理人的管理能力，讓組合漲的時候更大，跌的時候更小，獲取超額收益。指數增強策略就是在指數本身的收益基礎之上，力爭對于指數收益進行一定的增厚。指數收益為beta（貝塔），超額收益為alpha（阿爾法），對于一個指數增強策略來說，最終獲得的收益就是指數收益（beta）+超額收益（alpha），如果覺得太難懂，太拗口，司馬用大白話進行分享——

指數增強，如同武林秘籍，力求在江湖中獲取更高的收益。而增強的策略，便如同武林中的諸多獨門絕技，各有所長。

首先，衍生品策略，這如同武林中的奇門兵器和暗器，讓人防不勝防。通過股指期貨的基差收斂，實現指數增強的效果?；畹氖諗浚腿缤懈呤值谋鹘讳h，互有勝負。而股指期貨價格與其跟蹤的股票指數價格的差值，便如同高手們比拼的內力，一分高下。

其次，多因子選股策略，這如同武林中的各大門派，各有所長。根據因子建立模型，對指數中的成分股進行權重比例的優化。這個因子可以是基本面因子，也可以是量價因子。如江湖中的各大門派，有的以拳法為主，有的以劍術為長。各派有各派的獨門秘籍，從而在江湖中立足。

最后，高頻量化，這如同武林中的閃電奔雷手，快如閃電，疾如奔雷。把股票的收益變動分解到一系列共同因子和一個股票自身的特質部分上，用線性模型進行刻畫。這便如同江湖中的高手，不僅要有深厚的內力，還要有閃電般的出手速度和精準的攻擊目標。

在司馬看來，指數增強策略如同江湖中的武林秘籍，各有所長，各有所短。只有掌握了這些策略，才能在江湖中立足，甚至成為一方高手。

3.2 橫向同業比較

要剖析興全滬深300指數（LOF）的強處，橫向比較是最好的方法。

司馬特地一統計，滬深300江湖上的跟隨者竟然有183位英雄好漢；而在江湖中成立滿一年的93位指數增強大俠中，興全滬深300指數增強(LOF)A獨步天下，近一年的回報位列同類第一，實屬不易。

通常來說，大俠的規模越小，超額收益便越高，然而興全滬深300指增大俠的規模已經接近50億，卻依然能夠取得同類第一的超額收益，如同倚天劍在手，誰敢與之爭鋒？

在183只大大小小跟蹤滬深300的基金中，司馬特地挑選出四只與興全滬深300指數（LOF）規模相當的基金進行橫向對比，只有規模旗鼓相當，比較起來才有科學性——

從年度表現來看，興全滬深300指數（LOF）控制回撤是相當有料的，無論是短期還是中長期，興全滬深300指數（LOF）的表現都是遙遙領先。

從區間年化表現來看，興全滬深300指數（LOF）也是以7.41%的年化收益率一舉奪魁。

（來源：CHOICE，日期截至2023-9-6）

從超額回報表現來看，興全滬深300指數（LOF）的超額回報率也是最高的，索丁諾比率表現也是最好的。

（來源：韭圈兒，日期截至2023-9-6）

從進攻、防御、最大回撤、夏普率等各方面指標表現來看，興全滬深300指數（LOF）的也是一騎絕塵。

（來源：韭圈兒，日期截至2023-9-6）

興全滬深300指數增強基（163407）的投資價值幾何？

目前興全滬深300指數增強基（163407）依然處于歷史相對低位，這就像一位江湖隱士尚未完全展現出自己的實力。然而，隨著時日的推移，這位江湖隱士就像司馬懿一樣必定會有估值修復的空間，展現出他內在的實力。

（數據來源：同花順平臺，截至2023-9-3）

今年以來，雖然興全滬深300指數增強基（163407）累計了一定的漲幅，但絕對估值水平仍然處于歷史低位。

截至司馬撰稿日（2023年9月6日），興全滬深300指數增強基（163407）滾動市盈率為11.87倍，位于58.68%分位數，市凈率1.32倍，位于22.31%百分位；從股息率來看，興全滬深300指數增強基（163407）的股息率達到3.32，同期余額寶才1.56；這些數據表明，該指數的估值處于相對較低的水平，具有一定的安全邊際。

（數據來源：同花順平臺，截至2023-9-6）

隨著行情的展開，興全滬深300指數增強基（163407）估值有望進一步修復和提升。這就像一位司馬懿在修煉以及隱忍之后，實力倍增，外表也變得更加威猛。同時，根據機構預測，三年后，興全滬深300指數增強基（163407）的成分股將實現營收54.78萬億，同比增9.48%；實現凈利潤6萬億元，同比增12.07%，2023-2025三年成分股的凈利潤將實現5-14%的高質量增長，毋庸置疑，興全滬深300指數增強基（163407）將通過三年業績的增長消化估值至8倍左右的絕對低估區間。

根據歷史數據，投資人持有興全滬深300指數增強基（163407）滿3年盈利概率將達到89%，平均收益將達42.26%的優秀水平。

在江湖中，安全邊際和高增長潛力是吸引投資人的關鍵因素。愿基中司馬懿在后市能夠繼續保持穩定的增長態勢，估值修復空間不斷擴大，為江湖中的投資人帶來更多的驚喜和收獲。

（數據來源：同花順平臺，截至2023-9-6）

文末，司馬進行一個小總結——

江湖上有一個神秘大隱，人稱申慶。他是一位精通指數投資的高手，他十年磨一劍，專注于研究和超越指數。申慶大學畢業后加入了興業證券研究部，在興證全球基金管理公司工作超過26年。多年以來，申慶一直擔任興全滬深300指數增強基金（LOF）的經理，管理時間已超過12年。

興全滬深300指數增強基金（LOF）被稱之為“基中司馬懿”，具有獨特的魅力，它不僅追蹤指數，還通過主動管理力爭實現更高的漲幅和更低的跌幅。在市場上有93只跟蹤滬深300指數的增強型指數基金中，興全滬深300指數增強基金（LOF）在過去一年的回報率中名列前茅。

為了實現指數的超越，申慶運用了一套獨特的排序系統，定期對各行業的上市公司進行評分和排名。他會加大對得分高的公司的投資力度，而對風險較高、可能存在問題的公司則果斷剔除。此外，申慶偏向于投資相對低估值、高股息、穩定成長和資產質量優秀的價值型行業和個股。他善于抓住各種低風險收益機會，通過積累點滴收益實現長期復利回報。

興全滬深300指數增強基金（LOF）的投資策略兼具靈活性和穩健性，旨在為投資者創造長期穩定的回報。

持有人是一只基金最重要的支持者，也是它最大的認可。興全滬深300指數增強基金（LOF）自發行以來吸引了大批持有人，從最初的72112戶持有人到現在的67萬戶。這是對基金經理和基金策略的肯定，也是持有人長期選擇的結果。

無論是在江湖還是資本市場中，申慶憑借著自己的投資智慧和實力脫穎而出，成為眾人仰慕的掌舵人。他以追求超越為己任，打造出興全滬深300指數增強基金（LOF）這一獨特的武器庫。與申慶一同前行，相信會在投資的江湖中創造出無數的高光時刻。

文末，司馬有感而發，獻詩一首，聊表心境。

興全滬深300，指數增強基金驕，LOF魅力展全貌，基中"司馬懿"。

投資策略穩且準，跟蹤指數又超越，司馬懿智慧顯，策略實施力度妙。

興全基金司馬懿，策略猶如千軍馬，滬深300如山岳，穩定收益如陽光。

歷史業績顯輝煌，未來收益更可期，興全滬深300，申慶司馬掌舵領航。

基金行業風起云，大軍師名聲在外，興全滬深300，投資者的智慧之選。

基金投資司馬懿，時間價值在指端，跨越牛熊信心堅，投資者笑開懷贊。

風險提示：本文部分個股或基金訊息僅供參考，不作為任何投資建議或收益暗示。投資人 應了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。本文為個人看法，不作為投資建議，基金有風險，投資需謹慎。

特別感謝：（本文未注明來源的部分數據及圖表來自Choice、Wind、韭圈兒、同花順平臺）。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

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