□本報(bào)記者 徐偉平

　　經(jīng)歷了4月份的普漲，5月以來(lái)行業(yè)板塊出現(xiàn)了明顯分化，冷熱不均的特征凸顯。傳統(tǒng)周期板塊普遍表現(xiàn)低迷，金融股更是逆市下跌。與之相比，新興產(chǎn)業(yè)板塊風(fēng)頭仍盛，呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲的勢(shì)頭。這意味著在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，“新”邏輯仍將主導(dǎo)市場(chǎng)。

　　周期低迷 新興受寵

　　4月份股指強(qiáng)勢(shì)上攻，突破多個(gè)重要關(guān)口，并順利站上4400點(diǎn)大關(guān)。期間行業(yè)板塊呈現(xiàn)出普漲的態(tài)勢(shì)，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線(xiàn)飄紅，申萬(wàn)建筑裝飾、交通運(yùn)輸和國(guó)防軍工指數(shù)漲幅居前，月漲幅分別為35.36%、29.67%和26.34%；銀行、農(nóng)林牧漁和非銀金融指數(shù)漲幅相對(duì)較小，月漲幅分別為11.50%、1.23%和10.50%；計(jì)算機(jī)、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)板塊則呈現(xiàn)出跟漲的態(tài)勢(shì)，漲幅居中。

　　與4月份的沖關(guān)行情不同，5月份市場(chǎng)波動(dòng)幅度顯著放大，大盤(pán)先是以一波三連陰，快速下跌至4100點(diǎn)附近，隨后窄幅震蕩，以一波“八連陽(yáng)”再度開(kāi)啟逼空按鈕，一路沖高并逼近5000點(diǎn)關(guān)口，而5月28日市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，單日跌幅超過(guò)300點(diǎn)。市場(chǎng)的大幅震蕩使得行業(yè)板塊出現(xiàn)顯著分化，一方面，新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)頭仍盛，強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，5月以來(lái)申萬(wàn)計(jì)算機(jī)、輕工制造、電子、國(guó)防軍工和傳媒指數(shù)漲幅居前，分別上漲35.08%、34.51%和30.52%；另一方面，周期板塊表現(xiàn)低迷，金融股更是逆市下跌，5月以來(lái)申萬(wàn)房地產(chǎn)、鋼鐵和交通運(yùn)輸指數(shù)漲幅墊底，分別上漲8.30%、2.11%和1.75%，非銀金融、建筑裝飾、采掘和銀行指數(shù)則震蕩下挫，月跌幅分別為3.07%、5.34%、6.29%和6.56%。

　　新風(fēng)格 新布局

　　2015年，“改革”是一個(gè)被頻繁提及的詞，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、改革推進(jìn)的背景下，周期性行業(yè)和新興行業(yè)的景氣度迥異，小盤(pán)成長(zhǎng)股聚集的新興產(chǎn)業(yè)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的需求，因而有望迎來(lái)行業(yè)性爆發(fā)；周期性行業(yè)則不得不面對(duì)短期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“陣痛”。反映在A股上就是“新”邏輯開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)，新興產(chǎn)業(yè)股風(fēng)頭仍盛。

　　從周期性行業(yè)來(lái)看，去產(chǎn)能、去杠桿依然是周期性行業(yè)面臨的最大問(wèn)題。短期強(qiáng)周期性行業(yè)很難通過(guò)收縮供給端來(lái)恢復(fù)行業(yè)景氣度，因此短期仍難走出困境。但另一方面，伴隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的興起，新興產(chǎn)業(yè)在樂(lè)觀預(yù)期的作用下掀起了一波又一波的題材炒作浪潮，孕育了一批“明星股”。隨著改革的推進(jìn)，新興產(chǎn)業(yè)有望成為改革“排頭兵”，雖然新興產(chǎn)業(yè)的整體估值較高，但行業(yè)景氣度的提升將提振新興行業(yè)中優(yōu)質(zhì)上市公司的業(yè)績(jī)水平，屆時(shí)小盤(pán)成長(zhǎng)股有望通過(guò)高增長(zhǎng)來(lái)逐漸化解高估值，未來(lái)“成長(zhǎng)軍團(tuán)”仍將是強(qiáng)勢(shì)牛股的集中營(yíng)。

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