□東方證券 張政炘

　　新三板市場在經歷了三月份的行情井噴，4月份的指數調整后，5月份整個做市指數呈現出橫盤整理的態勢。新三板市場的成交活躍度也有所下降，不過個股方面依然精彩紛呈，除了市場擴張步伐并未停滯，做市“新股”也依然獲得市場熱捧外，受到利好消息刺激的九鼎投資更是交投火熱。嚴格的監管措施有利市場的健康發展，預計在各項指標達到一定的規模后，后續制度紅利的推出也為時不遠。

　　九鼎投資交投活躍

　　上周五，三板做市指數收于1889.09點，微跌0.45%，做市交易成交金額為4.2億元，較前一日略有萎縮。上周五新三板市場總計成交金額為9.9億元，其中協議轉讓成交金額為5.7億元略高于做市交易成交金額?？v觀上周新三板做市交易市場表現，做市指數呈窄幅盤整態勢，指數在1900點附近橫盤整理，上下振幅不超過30點。

　　整體來看，上周新三板市場累計成交金額為73.02億元，日均成交金額為14.6億元，其中做市交易日均成交金額為4.8億元，協議轉讓日均成交金額為9.8億元。周成交金額排名前五股票，分別是九鼎投資、中科招商、聯訊證券、金達萊和中海陽，成交金額分別達24.46億、7.49億、1.93億、1.11億和0.91億。其中成交金額排名前三的九鼎投資，中科招商，聯訊證券均采用協議轉讓方式，金達萊和中海陽則是做市轉讓股票。

　　其中，九鼎投資無疑是上周新三板股票中的明星股，其以日均近5億的成交金額遙遙領先于其他三板股票，其近期交投如此活躍源于在兩周前，公司發布公告稱，以41億元拍得江西中江集團有限責任公司100%的股權。自公告日起，九鼎投資的股價在短短兩周內從11.33元上漲至22.75元，漲幅高達100%，迅速完成了股價翻倍。此外，做市“新”股仍然呈現較大漲幅，電科電源、易點科技、兆鋆新材、軍工智能、中易騰達均是新加入做市交易的“新股”，其周漲幅分別為1033.33%、502%、305.84%、184.60%、166.10%。

　　不僅如此，新三板擴張的步伐也并未減緩。上周新三板市場新增掛牌公司35家，新增34家做市企業，1家協議轉讓企業，做市企業的家數仍然保持著快速增長，平均每天就有近7家企業轉做市交易。截至上周五，新三板掛牌公司總數為2487家，其中做市企業總數已達380家。截至上周五，做市企業中市值排名前五的企業，分別為金達萊、仁會生物、凱立德、銀橙傳媒和億童文教，市值分別為75.76億、64.20億、59.08億、42.25 億和40.44億。隨著一些優秀企業的快速增長，相信在不久的將來，新三板做市企業中，很快將出現百億市值的股票。

　　嚴格監管有利市場健康發展

　　整個5月份，三板做市指數在1850點至2070點這近200點空間里進行窄幅盤整。截至上周五，做市轉讓換手率為0.37%，市盈率(整體法，依據最新年報、剔除負值)為43.09倍，協議轉讓換手率為0.36%，市盈率(整體法，依據最新年報、剔除負值)為46.02倍。

　　前階段監管層對新三板市場交易出現的一些異常情況進行了調查，共有近十來家企業收到監管部門的調查通知書，這反映了新三板市場在高速發展的同時，“異常交易”，“內幕交易”等現象在新三板市場中出現。為了維護市場的健康發展，監管層表明了對違法違規行為堅持“零容忍”態度。

　　值得指出的是，在市場發展的初期就采取嚴格的監管措施，對新三板市場后續的發展有百利而無一害。另外，對于新三板后續市場分層、競價交易、轉板等政策的預期，則應該更多的去關注做市交易的企業家數，交易規模、股權分散度、市值規模這些基礎數據，相信在這些指標達到一定的規模后，后續制度紅利的推出就為時不遠了。

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