PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月份以來(lái)，182和210硅片價(jià)格跌幅均達(dá)到18%，最近一周更是單周急跌12%和11%。PV Infolink在分析中更是直言以硅片龍頭大廠為代表的硅片價(jià)格下跌速率發(fā)生“逐日更新”，而且下跌幅度驚人，硅片環(huán)節(jié)價(jià)格踩踏嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

顯然，硅片環(huán)節(jié)已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩階段。其實(shí)自2021年起，市場(chǎng)對(duì)于硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂就不絕于耳，但眾多跨界者在短期利益的驅(qū)使下依然瘋狂涌入，并涌現(xiàn)了上機(jī)數(shù)控、高測(cè)股份、雙良節(jié)能等諸多新勢(shì)力廠商，其中上機(jī)數(shù)控在產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的“雙豐收”更是成為了跨界標(biāo)桿。

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然而，雖然表面來(lái)看硅片環(huán)節(jié)的進(jìn)入門檻并不高，但企業(yè)若想保持經(jīng)久不衰卻絕非易事。畢竟，工業(yè)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并非簡(jiǎn)單的生產(chǎn)能力，而是以更低的成本生產(chǎn)出符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，且需取得客戶的認(rèn)可。

回首隆基綠能與TCL中環(huán)的崛起，兩者在成立之初均經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積淀，從未盲目追逐“風(fēng)口”。

隆基綠能自2006年開始便聚焦于單晶技術(shù)路線，至2012年上市時(shí)，公司的橫向MCZ技術(shù)、單晶爐熱屏技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)已經(jīng)處于國(guó)際和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，并參與多項(xiàng)與單晶硅片相關(guān)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的起草工作。

然而，彼時(shí)正是成本低廉的多晶技術(shù)路線大行其道的年代，幾乎所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均將多晶視為戰(zhàn)略重心，隆基綠能在業(yè)內(nèi)也始終是一個(gè)“小角色”，根本無(wú)法與賽維、協(xié)鑫等行業(yè)巨頭相提并論。

不過(guò)，隨著“光伏領(lǐng)跑者計(jì)劃”的發(fā)布，隆基綠能在2015年終于“守得云開見(jiàn)月明”，憑借RCZ技術(shù)、金剛線切割技術(shù)、PERC技術(shù)等單晶技術(shù)的領(lǐng)先性，逐步成長(zhǎng)為硅片寡頭。

另一硅片寡頭TCL中環(huán)的成長(zhǎng)歷程與隆基綠能幾乎如出一轍。以半導(dǎo)體業(yè)務(wù)起家的TCL中環(huán)，在硅片生產(chǎn)領(lǐng)域早已擁有深厚的技術(shù)積淀。自進(jìn)入光伏領(lǐng)域以來(lái)，其始終堅(jiān)持技術(shù)降本路線，先后研發(fā)出熔晶體肩部的自動(dòng)生長(zhǎng)技術(shù)、DW金剛石線晶片切割技術(shù)，并成功將半導(dǎo)體領(lǐng)域的CFZ技術(shù)應(yīng)用于光伏領(lǐng)域。

2019年，TCL中環(huán)將半導(dǎo)體領(lǐng)域的12英寸拉晶技術(shù)應(yīng)用于光伏行業(yè)，推出了210大尺寸硅片，全面推動(dòng)光伏行業(yè)進(jìn)入大尺寸、薄片化時(shí)代，并將工業(yè)4.0技術(shù)與G12平臺(tái)技術(shù)深度融合。

厚積薄發(fā)的TCL中環(huán)，目前在硅片制造領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先，形成了少人化、智能化的柔性制造生產(chǎn)模式，并已經(jīng)具備在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家建廠的能力。

時(shí)至今日，隆基綠能與TCL中環(huán)已經(jīng)成為硅片市場(chǎng)的“雙寡頭”，合計(jì)市占率超過(guò)50%。在兩者的崛起過(guò)程中，均遵循著“技術(shù)不領(lǐng)先不擴(kuò)產(chǎn)”的信條。而反觀眾多新勢(shì)力廠商，幾乎沒(méi)有太多的技術(shù)積累，僅僅為了追逐“風(fēng)口”而選擇進(jìn)入硅片環(huán)節(jié)。

跨界者的蜂擁而至，也讓眾多業(yè)內(nèi)人士以及投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為硅片環(huán)節(jié)毫無(wú)進(jìn)入門檻，似乎任何企業(yè)都能夠入場(chǎng)分一塊“蛋糕”。其實(shí)，不止光伏行業(yè)，多數(shù)制造業(yè)在進(jìn)入快速成長(zhǎng)期后，都會(huì)進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩階段，像水泥、家電等行業(yè)無(wú)不如此。

但需要注意的是，對(duì)于重資產(chǎn)的工業(yè)品制造業(yè)而言，具備生產(chǎn)能力和具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力完全是兩個(gè)概念。畢竟，光伏行業(yè)的發(fā)展邏輯是“降本增效”，以低成本生產(chǎn)出符合市場(chǎng)需求的高質(zhì)量產(chǎn)品才是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心。

在硅片的生產(chǎn)過(guò)程中，主要分為拉晶和切片兩大環(huán)節(jié)。其中，兩大環(huán)節(jié)又分為5-10道工序不等。每一道工序的控制、不同工序間的銜接等因素直接影響著產(chǎn)品品質(zhì)以及生產(chǎn)成本。

尤其是產(chǎn)品品質(zhì)，不同企業(yè)所生產(chǎn)的硅片，被劃分為優(yōu)等品、合格品、二級(jí)品、三級(jí)品和不合格品等多種級(jí)別。試想一下，如果硅片環(huán)節(jié)沒(méi)有任何技術(shù)壁壘，那么何來(lái)產(chǎn)品等級(jí)的劃分？在TCL中環(huán)的財(cái)報(bào)中，“A品率”始終作為其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行披露，而在眾多新勢(shì)力廠商中卻鮮有提及。

更為重要的是，目前光伏行業(yè)已經(jīng)全面進(jìn)入N型時(shí)代，N型硅片即將成為市場(chǎng)主流。雖然目前硅片企業(yè)均宣稱已具備生產(chǎn)能力，但相比于P型硅片，N型硅片針對(duì)不同技術(shù)路線所需的電學(xué)參數(shù)不同，對(duì)生產(chǎn)線的柔性化、客制化要求較高，生產(chǎn)工藝掌控能力較差將會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本的上升。

這有點(diǎn)類似于飲料行業(yè)，雖然全球中小品牌不計(jì)其數(shù)，但可口和百事憑借成本優(yōu)勢(shì)始終占據(jù)著全球絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額。又或者說(shuō)是類似于不同券商的研報(bào)，大家的投資邏輯基本沒(méi)有太大差別，但對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度卻有顯著差異。所謂細(xì)節(jié)見(jiàn)真知，硅片生產(chǎn)同樣如此。

新勢(shì)力廠商雖然在短期內(nèi)可以借助光伏行業(yè)的高景氣分到部分“蛋糕”，但能否長(zhǎng)期生存，依然需要強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，并且能夠取得客戶的認(rèn)可。像跨界典范上機(jī)數(shù)控，早先是硅片設(shè)備制造商，已經(jīng)擁有較為深厚的技術(shù)積淀，這是其在短時(shí)間內(nèi)迅速成功的基礎(chǔ)。

接下來(lái)，眾多毫無(wú)技術(shù)積淀的“新兵蛋子”，在還沒(méi)有享受到光伏行業(yè)發(fā)展紅利之時(shí)，就需要面臨極為殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。一方面，他們的產(chǎn)品品質(zhì)至少要與頭部廠商持平，才能夠獲得穩(wěn)定銷路，這是競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)；另一方面，他們還需要提升生產(chǎn)工藝、供應(yīng)鏈管理水平，以降低生產(chǎn)成本，這是競(jìng)爭(zhēng)核心。此外，在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡增的背景下，也必須控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，否則就將陷入破產(chǎn)邊緣。

雖然硅片環(huán)節(jié)在一定時(shí)期內(nèi)受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，盈利能力會(huì)出現(xiàn)一定的下滑，但頭部企業(yè)憑借成本優(yōu)勢(shì)、客戶資源優(yōu)勢(shì)以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)，一旦將競(jìng)爭(zhēng)策略轉(zhuǎn)向瓜分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，那么沒(méi)有技術(shù)積淀的跨界者必然會(huì)遭受沉重打擊，行業(yè)也能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速出清。

巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“當(dāng)潮水褪去，你才知道誰(shuí)在裸泳”。那么，硅片的“裸泳者”，你們怕了嗎？

$隆基綠能(SH601012)$

$TCL中環(huán)(SZ002129)$

$上機(jī)數(shù)控(SH603185)$

關(guān)鍵詞： 生產(chǎn)能力 技術(shù)路線 生產(chǎn)成本