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本文測評7只公募量化基金，我們一起來學量化。

(資料圖)

本文主要分為三部分，首先認識量化投資原理，其次對7只量化基金投資原理進行甄別，最后對7只量化基金的數據指標進行對比分析，從而得出一些結論。

量化投資是指用數學/統計/人工智能等方法取代人工決策，在二級市場進行投資。一般情況下，市場研究、基本面分析、選股、擇時、下單等都可以由計算機自動完成。

在量化投資中我們經常能見到一個詞：因子，它主要是用來識別股票和市場特征，在A股中我們經常能聽到均值回歸，這其實在量化投資中叫反轉因子，除了這個還有很多因子。

價值因子：市盈率、市凈率、現金流等財務指標（估值低的票容易漲）

成長因子：過去三年期間的凈利潤和營收的復合增長率（高增長的票容易漲）

動量因子：過去時間T內的加權平均漲幅（趨勢是否確立）

波動率因子：如果股票的波動率偏低，它后續往往會漲（市場風險偏好）

流動性因子：如果股票的換手率偏低，它后續往往會漲（縮量筑底）

情緒因子：如果統計分析顯示，市場參與者普遍偏樂觀，一般會漲

資金流因子：如果大盤、板塊、個股持續有資金流入，往往會漲

板塊因子：如果一個板的熱點股票漲了，往往整個板塊的股票都會漲

盤口因子：在十檔盤口上，如果買掛單比賣掛單強勢，短期往往會漲

這就對了，其實就是以往的經驗通過數字化、模型化給總結分類，然后通過計算機處理，策略的構思還是通過人腦，不同的是輸出方法和工具。

不可否認，計算機的分析計算能力和無情緒波動，更勝于人腦主觀判斷，當然隨之帶來一些需要人腦糾偏的問題。

業績比較基準：中證500指數收益率 × 80% + 中債綜合指數收益率 × 20%

投資策略：1)股權激勵策略、2)評級反轉策略、3)分狀態使用不同因子策略、4)高BETA策略

業績比較基準：中證全指指數收益率 × 70% + 恒生綜合指數收益率 × 20% + 中債綜合財富(總值)指數收益率 × 10%

投資策略：1、量化選股策略——(1)A股投資策略、(2)港股投資策略

2、其他投資策略——(1)債券投資策略、(2)權證投資策略、(3)資產支持證券的投資策略、(4)股指期貨投資策略、(5)國債期貨投資策略

業績比較基準：中證700指數收益率 × 75% + 中證綜合債券指數收益率 × 25%

投資策略：（1）、資產配置策略本基金采用“自上而下”的資產配置方法確定各類資產的配置比例。

（2）、股票投資策略本基金采用“自下而上”的數量化選股策略重點投資于中小盤股票。

業績比較基準：一年期銀行定期存款稅后收益率

投資策略：(1)多頭股票投資策略本基金通過系統地分析中國證券市場的特點和運作規律，以深入的基本面研究為基礎，采取自下而上的方法，精選具備基本面健康、核心競爭力強、成長潛力大的投資標的，構建本基金的多頭組合。

(2)空頭工具投資策略現階段本基金將利用股指期貨剝離多頭股票部分的系統性風險。

業績比較基準：中證1000指數收益率*95% + 銀行活期存款利率(稅后)*5%

投資策略：（1）、資產配置策略本基金股票資產占基金資產的比例為80%-95%，大類資產配置不作為本基金的核心策略。

（2）、股票投資策略，個股精選本基金主要采用三大類量化模型分別用以評估資產定價、控制風險和優化交易。

業績比較基準：85% × 中證500指數收益率 + 15% × 中證全債指數收益率

投資目標：本基金通過多因子量化模型方法，精選股票進行投資，在充分控制風險的前提下，力爭獲取超越比較基準的投資回報。

業績比較基準：中證500指數收益率*75% + 同期銀行活期存款利率(稅后)*25%

投資策略：大類資產配置策略本基金采取積極的大類資產配置策略，通過對宏觀經濟、微觀經濟運行態勢、政策環境、利率走勢、證券市場走勢及證券市場現階段的系統性風險以及未來一段時期內各大類資產的風險和預期收益率進行分析評估，實現投資組合動態管理最優化。股票投資策略本基金主要通過多因子量化投資模型，選取并持有具有成長性的股票構成投資組合，在有效控制風險的前提下，力爭實現穩定地超越業績基準。

1、在以中證500為基準的招商量化精選股票A、國金量化多因子A、西部利得量化成長A中，西部利得量化成長A以122.41%的總收益雖屈居第二，但年波動率控制在13.68%遠小于招商量化，季度勝率72%第一，年化收益8.32%略低于招商量化，夏普比例0.39第一，雖然三只量化基金的業績比較基準其實也有差異，但也許這位盛豐衍找到了更優解，這本身也是實力。

2、長信量化中小盤股票、景順長城量化小盤股票、博時量化多策略股票A，三只量化基金各有優劣，其中長信量化雖然以0.15的夏普比例居前，但最大回撤高達51%，風險敞口較大，景順長城量化和博時量化伯仲之間，我們在深入到持股中發現景順長城量化主要持倉中小盤股，而博時量化的配置主要集中在大盤，這應該可以讓不同的投資者做出選擇。

3、嘉實絕對收益策略定期混合A

自2013年成立，年化收益3.56%，最大回撤6.62%，一聲嘆息，沒必要吧。

#老司基硬核測評# @今日話題@球友福利@雪球創作者中心$西部利得量化成長混合A(F000006)$$景順長城量化小盤股票(F005457)$$博時量化多策略A(F005635)$

關鍵詞： 投資策略 資產配置 量化投資