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量化投資崛起，打不過就加入！量化基金就選招商量化精選A|每日觀點

2022-12-20 09:23:50 來源：雪球網小 中

一笑是做股票的，我會關注、學習擁有一定定價權的基金大佬的看法、動向和經驗，不過股票嘛，我還是喜歡自己來。這幾年，還有一種叫量化基金的基金崛起，一般人不但學不來，也經常打不過，有道是“打不過就加入”，下面我就聊聊什么情況下打不過，要怎么加入。

度娘說：量化基金是通過數理統計分析，選擇那些未來回報可能會超越基準的證券進行投資，以期獲取超越指數基金的收益，主要采用量化投資策略來進行投資組合管理。量化基金采用的策略包括：量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統計套利、期權套利、算法交易、資產配置等。

【資料圖】

一笑說：量化投資是一種借助計算機算力、數據算法來分析大量歷史數據，再綜合多種投資方法，來輸出投資策略的一種投資思路。這是信息化、智能化的時代，對投資工具不斷進化的必然結果。

量化的策略因子非常多，量化投資作為一種投資工具應用而言，可以主要分為三種：量化對沖、指數增強和主動量化。

量化投資/基金在海外已經是非常成熟，國內雖然起步較晚，但這兩年也發展非常迅速，國內量化基金體量私募類約2000億，公募類約1200億（不含指數增強），也已經是A股重要的機構力量。在主動管理基金表現平平的去年，量化基金大放光彩，受到市場的追棒，更是引起市場的擔憂，甚至受到監管的關注。隨著量化交易體量增長，對短期市場的影響力明顯加大。

客觀的說，相比起海外成熟的資本市場，A股生態還略顯稚嫩，一方面體現在對金融衍生工具還不夠齊備，定價機制不夠成熟，另一方面是散戶交易占比非常高，投資者保護和與時俱進需要兼顧。但可以明確的是，政策態度是正面的，未來市場擴容，走向成熟也是不可逆的，這意味著未來換手率高的散戶未來交易勝率會繼續下降。

隨著未來的機構化進程，基本面為主的主動投資基金將主導長期的定價和均值回歸，而量化基金通過量化交易將主導短期定價和均值回歸。還是那句話，打不過就加入。站在A股當前點位看未來，我認為適當承受波動，去追球更高的回報是值得的，所以我覺得主動量化更值得關注。

正好雪球有“7只公募量化基金測評”的活動，下面我也簡單從WIND整理的公開數據聊聊個人看法。

雖然都是量化基金，但這7只產品成立時間、投資策略、投資目標和業績比較基準都有出入，拿出來對比做選擇的時候還是要適當考慮可比性。在一笑心中，其實已經選出了我認為最好的“招商量化精選A”，下面就在對比中展開說說，為了簡化下基金名稱，我就以基金公司來代替各家產品好了。

成立時間均滿3年，滿5年的只有招商、長信和嘉實，所以可比時間最重要的就是當年和近3年。綜合WIND評級招商、博時、國金獲得四星。

其中最特別的就是“多空混和”類型的嘉實絕對收益策略A，屬于我們上面說的“量化對沖”基金，低收益低回撤類固收特征，其他6只基金應該都屬于我們上面說的“主動量化”基金；此外，還有一只偏股混合型西部利得量化成長A，相比其他幾個債的權重會略高點。

總的來說這7只基金還是有一定的可比性，后面簡化地拿中證500作為比較基準作為評價參考。

規模是實力的證明，同時也超額收益的殺手，特別是在量化策略的普遍容量要遠小于主觀多頭。這里面，西部利得最大，博時最小，招商規模適中。規模的變化也很重要，體現了基金的穩定性，西部利得、嘉實、景順長城出現了較明顯下滑，國金猛增，長信先減再增，而招商則穩中有升。

從近三年凈值收益表現看，前三名分別是招商、長信和國金。

從年化收益率表現看，短期國金最突出，中長期招商最突出。

從近5年業績看，僅有的3個選手都跑贏中證500，表現最好的依然是招商。

風險收益，就是考慮波動率標準差來看待收益，理論上圖表上越高收益越高，越左波動越小，可以看出來嘉實最穩，而招商最優。