自從2020年新冠疫情開始以來，新冠疫苗與小分子特效藥，二者分別作為預防端和治療端的核心手段與產品，被視為整個抗疫產業鏈中最為閃耀的"雙子星"。

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作為新冠治療的重要手段，小分子藥物可以作用于病毒進入細胞內的各個環節，受變異株突變影響相比于疫苗要小得多，具有對多種變異株有效的廣譜抗病毒潛力，還具有運輸便利、價格相對低廉、產能易擴充、給藥方式便捷等多種優勢，因此無數人看好小分子藥物在新冠治療領域的應用前景。

也是在這種預期之下，國內外大小藥企紛紛加入新冠小分子特效藥的研發行列，自從2020年以來，各類新冠特效藥的研發進度相關的新聞，就不斷成為公眾關注的焦點和各類媒體的頭條。

在國內，新冠小分子藥物目前為止只獲批了真實生物的阿茲夫定和輝瑞的Paxlovid，但是在二者之后，還有一支龐大的研發大軍，其中，涉及新冠小分子藥物研發的上市公司就包括：君實生物、開拓藥業、歌禮制藥、眾生藥業、前沿生物等多家公司，這些公司組成了二級市場的新冠特效藥板塊。

2022年12月19日，整個新冠特效藥板塊遭遇暴擊：君實生物跌幅為-19.44%，前沿生物跌幅為-12.81%，眾生藥業跌幅為-9.99%，開拓藥業跌幅為-8.42% ...

毫不夸張地說，這是一出新冠特效藥板塊的集體性慘案。

原因眾說紛紜，普遍的看法是，越來越多的人經歷了"感染-陽性-發燒-轉陰"的過程之后，發現三粒布洛芬退燒是核心的治療環節，而傳說中的新冠特效藥并未出現。

雖然國內已經有真實生物的阿茲夫定、輝瑞的Paxlovid兩款新冠口服藥獲批上市，此外還有默沙東的莫努匹韋（Molnupiravir）以及日本鹽野義制藥的Xocova在申請上市過程中，但是目前并未看到新冠口服藥大規模推廣的趨勢。

此前，曾經一度風傳輝瑞的新冠口服藥Paxlovid，在1藥網的互聯網醫院上線銷售，定價為2980元/盒，患者憑核酸或抗原結果即可開方購買。

但是很快，這則消息被證實為不實信息，1藥網也火速下架Paxlovid。

輝瑞公司也對外表示，Paxlovid網售為不實消息，系1藥網單方面所為，與輝瑞公司無關。其還透露，Paxlovid國內售價為2300元每盒，是僅在醫院內售賣的處方藥。

"僅在醫院內售賣"，換個說法就是，目前的新冠特效藥還遠遠不適合作為新冠感染人群的普遍性用藥。

今年1月，國內某賣方機構發布的一份研報預計，全球口服新冠藥物市場規模為數十億至數百億美元；其算法如下：2021年全球新增新冠患者約為1.8億人，假設口服藥物每療程單價分別為500/300/100美元，對應市場空間分別為900/540/180億美元。

以上的估算最大的邏輯錯誤是：假設"感染新冠病毒=需要服用新冠特效藥"。

今年8月，在《新英格蘭醫學雜志》上發表的一項研究顯示，對于40-60歲的患者來說，在接受Paxlovid治療與不接受Paxlovid治療的患者中，住院率為每10萬人15.2例VS每10萬人15.8例，二者相差并不大。

也就是說，Paxlovid對年輕的成人群體來說，臨床獲益幾乎可以忽略。

基于以上原因，世界衛生組織（WHO）強烈建議一些高風險的非重癥新冠患者（如未接種疫苗、老年人或免疫功能低下患者）服用Paxlovid，同時，也建議不要將此藥用于風險較低的患者，因為發現其好處微乎其微。

這個建議，確實也得到《新英格蘭醫學雜志》上發表的這項研究的數據支持。

研究顯示，Paxlovid對老年人確實有一定效果。

具體來說，在參與研究的4.3萬名65歲以上的新冠患者中，接受 Paxlovid 治療的患者住院率為每10萬人14.7例，而在未經治療的患者住院率每10萬人58.9例。

當然，平均10萬人服藥，總成本約2.3億人民幣（按照國內售價2300元/盒計算），換取減少44人住院，這個經濟賬是否算的過來，又是另一個問題了。

比如說，將2.3億人民幣，投入到重癥病人的治療，是否效果更好？

總之， 不是新冠特效藥沒有價值，而是目前已上市的新冠特效藥的臨床價值還遠遠不夠。

如果僅僅適用于重癥或者高風險患者，在目前極低的重癥比例下，其市場空間可能遠遠低于此前的想象。

如果僅僅是將轉陰時間從5天降低為3.5天或者4天，那還是先來1粒布洛芬退燒更為迫切和實惠。

目前所有已上市新冠小分子藥物，更像是缺乏有效治療手段下的權宜之計，是過渡性產品，就像手機大規模普及之前的小靈通，還遠未達到這款產品該有的終極形態。

理想的新冠特效藥，應該是做到確定性截斷病毒的傳播和復制途徑，事前服用可以有效預防病毒的傳播，事后服用能有效預防發燒、喉痛等各種癥狀，并且副作用足夠小，與其他藥物產生交叉不良反應的概率低，適合在絕大部分感染人群中大規模推廣。

那么，在研的各類新冠小分子特效藥中，如果有哪家可以達到以上標準，毫無疑問將是未來全球藥物市場的絕對明星。

$君實生物-U(SH688180)$$眾生藥業(SZ002317)$$開拓藥業-B(09939)$

關鍵詞： 眾生藥業 阿茲夫定 醫學雜志