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#勢不可擋！尋底后的醫藥板塊能否入場#

(資料圖)

隨著疫情管控措施大幅優化，大家終于恢復自由了，以為搶菜的日子從此過去了，沒想到，更瘋狂的搶購正在進行……

伴隨大伙從家里走出，邁向商場、飯店和游樂場，新冠的超級傳播能力開始顯示，很多人不經意間“感冒了”、“發燒了”，身邊的同事一位位倒下，等反應過來，發現各大商場的退燒藥基本被“搶購一空”，部分藥店甚至直接關門歇業。

經過這次普及，越來越多的人認清了一個現實——很多病毒會與人類共存。我們一方面需要注意防護，加強鍛煉，提升免疫力，另一方面需要備點常用藥，各類疾病出現時，最好能買到特效藥。投資中，這種離不了的醫藥也需要高度關注，頗具投資價值。

近期，大伙在拼搶2元20片的退燒藥“對乙酰氨基酚片”時，輝瑞的新冠特效藥也以2300元/盒的價格高調亮相。

拋開道德因素，我們看下同樣是治療新冠的藥物，為何價格差異如此之大？

這是因為前者是仿制藥，生產廠家眾多，競爭激烈，只在這種突然爆發的需求下，才有提價和增長的空間。而后者是創新藥，能大幅降低重癥率，技術門檻高，生產廠家屈指可數，定價權強，可以獲得非常高的利潤空間。

我們以生產仿制藥的東北制藥為例，該企業的毛利率常年在40%左右，近年來還有下滑趨勢。而以創新藥為主的輝瑞制藥，毛利率常年在60%以上，部分年份甚至逼近80%。

兩者股價近年來的走勢也千差萬異，前者2010年-2021年期間前復權下跌47.11%，后者則上漲了407.45%。

目前A股指數中，也有跟蹤創新藥的指數——中證創新藥產業指數，簡稱“CS創新藥”，代碼931152。該指數以2014年12月31日為基日，以1000點為基點。

指數從滬深市場主營業務涉及創新藥研發的上市公司證券中，選取不超過50 只最具代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場創新藥產業上市公司證券的整體表現。

選取的成份股，主要是研發投入強度高、有創新藥在國內外上市、或處于創新藥研發產業鏈，同時規模和流動性較好的個股。單只個股權重最高不超過10%，每年6月和12月各調整一次。

目前，指數的十大權重股如下：

CS創新藥權重股集中于兩個方向：

一類是以恒瑞醫藥、智飛生物等為代表的醫藥研發和生產企業，這類企業通過持續的醫藥創新，提升競爭力，獲取增長；

另一類是以藥明康德、泰格醫藥等為代表的創新產業鏈服務企業，通過研發、合同檢測、生產等提供外包服務，服務于創新藥生產企業。

這些企業都有兩個典型特征：一是高毛利率；二是高增長。

例如恒瑞醫藥，毛利率適中維持在80%以上的高水平，2010年-2021年，公司凈利潤增長了5.80倍，股價前復權上漲了8.93倍。再比如泰格醫藥毛利率維持在45%的較高水平，公司2012年上市至2021年，凈利潤增長了59倍，股價前復權上漲了26.6倍，堪比印鈔機。

有上述成分股助理的CS創新藥也表現強勁，該指數自2014年底以來，期間最大漲幅為282.58%，其中截至2021年底累計收益率為190.65%，顯著高于同期滬深300和中證500指數的39.8%和38.26%的漲幅，體現了高成長性。

2020年7月至今，在疫苗普及兌現、創新藥重復研發管制、創新藥集采、海外貿易摩擦等多重因素影響下，創新藥指數出現了較大的下跌，最大跌幅為52.77%，出現腰斬。

但是隨著集采政策的逐步穩定，市場發現國家醫保也在有意扶持我國的創新藥，降價幅度較為可控。同時，為了促進高質量發展和提高醫藥安全，我國也必然要加大對研發型醫藥企業的支持力度。

根據券商的一致性預測，CS創新藥2022年、2023年和2024年的歸母凈利潤增幅分別為15.87%、19.17%和24.13%，增長再次提速，有利于帶動估值提升。

截至2022年12月17日，CS創新藥的市盈率為31.82倍，與2019年初接近，處于較低水平，具備不錯的投資性價比。

目前創新藥ETF（515120）跟蹤CS創新藥，2022年三季度末基金規模16.65億元，當前日均交易額約為0.75億元，具備較好的流動性，感興趣可以關注。

備注：基金有風險，投資需謹慎。以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

$創新藥ETF(SH515120)$

@球友福利@今日話題@ETF星推官

關鍵詞： 上市公司 泰格醫藥 生產企業