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近日，著名投資者，“老債王”比爾·格羅斯向記者表示：如果美聯儲繼續提高利率，預計會有大麻煩，美國經濟將陷入衰退，全球經濟都逃不掉。

債王說這話，難免屁股決定腦袋，做債的，都希望利率下行，對應的債券價格會上漲。當然今天要說的不是利率，也不是美國經濟。相信經常關注財經新聞的投資者對“債王”這個名字不會太陌生，什么債王格羅斯，債王岡拉克，今天我們就來講講比爾·格羅斯其人其事。

比爾·格羅斯何許人也？

(資料圖)

1944年4月13日，比爾·格羅斯出生于美國中部的一個小康家庭，白羊座，雖然內向，但精力旺盛，一生要強。

有個小故事。

大學時，格羅斯與人打賭，誰能夠從舊金山跑到卡梅爾（Carmel）。

粗略計算了一下，這段路程至少得跑170公里，對應的，一次馬拉松的長度是42.19公里。

格羅斯為了贏得賭注，得跑至少4個馬拉松。跑到最后階段，他的一個腎臟已經破裂，他還在咬牙堅持，最終花了六天，他真的跑到了目的地，然后立刻去了醫院。

大學臨近畢業，格羅斯出了場車禍，住了院。格羅斯說，這次住院改變了他的人生。（這哥們沒少去醫院。。幾個故事都和醫院有關）

住院期間，格羅斯閑著沒事，就看書，他被一本叫《打敗莊家》的書深深吸引，作者是加州大學教授愛德華·索普。這本書就是教人們如何用記牌的技巧在21點牌局中獲勝。真的是什么樣的人，會看什么樣的書，什么樣的書，反過來造就什么樣的人。

在熟讀了秘籍后，格羅斯出院，帶著200美元直奔拉斯維加斯。

為了節約成本，保住本金，他只住最便宜的印第安旅店，吃的都靠賭場里蹭免費食物解決。一開始，他運氣不好，老是輸錢，但這家伙有一股不服輸的倔脾氣，他在賭場一待就是幾個月，每天在牌桌上待16個小時，即使輸掉大部分資金，也不離場，繼續留在牌桌上，2美元，2美元地下注。4個月之后，當初的200美元翻了50倍，變成了1萬美元。

這段經歷，讓格羅斯領悟了：即使掌握了正確的方法，還需要足夠多的次數，才能發揮效果。短期看，好策略也會遇到壞運氣，長期堅持，才能發揮概率的優勢。

大學畢業后，格羅斯去了保險公司，當了一段時間債券分析師，后來當上了債券基金經理。他善于利用信息不對稱賺錢，有一次，格羅斯左手拿電話跟人敲定79美元買入某只債券，右手馬上對另一個交易對手報價89美元，最后還真的成交了。幾秒內，他就依靠左手倒右手賺了20萬美元，無風險套利。

據統計，1987年6月至2014年9月，27年間，比爾·格羅斯執掌的PIMCO債券基金年化回報超過9%。

統計了同期，美國股市標普500的總收益率為530%，年化收益率約為7%。

也就是說在這27年里，格羅斯的債券投資收益率甚至超過了股票。而他的客戶承擔的波動比股票市場小得多。

有人說，格羅斯的成功，主要是運氣好，趕上了20世紀80年代至21世紀10年代的美債收益率下行周期，即完整吃到了30年美國債券牛市的大行情。但也要看到，同樣的大牛市，格羅斯可以做到比別人更高的收益率，一定也有其過人之處。

經濟學家伯恩斯坦認為，格羅斯對投資界最大的貢獻是把債券拿來交易，而不是簡單持有，這讓債券的收益率更加具有彈性。

格羅斯掌管的資金曾一度高達8100億美元，是股神巴菲特的四倍。股神巴菲特曾公開表示：“每個月我都急于看到比爾格羅斯的月度展望。他對長周期和周期關系的理論是我讀過的書里，總結的最好的一個。他文筆生動，條理清晰，見解獨到，將他的觀點收集成冊將是件幸事，我隨時可以查閱。”

有人通過格羅斯的展望和語錄，總結了比爾·格羅斯的四大投資理念

1、長跑理念

可能因為格羅斯年輕時就是長跑高手，從舊金山跑到卡梅爾，這毅力可不是蓋的。他認為成功的投資需要建立在長期主義上，選概率有利的一邊，然后長期下注。

2、蜉蝣效應

格羅斯把散戶投資者比作蜉蝣，是大自然生物鏈的底層，但卻十分重要。散戶的行為往往值得分析和參考，通過觀察普通投資大眾的情緒，可以大致判斷出市場在高點還是低點。

3、鬧鐘理念

格羅斯把市場牛熊比作鐘擺，當鐘擺向一側擺動接近拐點時就要做好準備應對轉折。如何準備，那就設一個鬧鐘，鬧鐘一響就行動。用嚴格的紀律去執行交易規則。

4、賭徒效應

格羅斯認為無論概率如何對自己有利，也不能下過大的重注，不能像賭徒那樣把自己置于破產的風險中。要用更均衡比例配置，股票，債券，房產，不能單押一個。

2014年9月，離開了PIMCO基金的格羅斯加盟Janus Henderson基金管理一只新的基金，但表現不佳，4年半，基金為其投資者帶來的總回報為僅為1.48%，低于同期基準指數9.2%的回報率。

2019年，75歲的比爾·格羅斯宣布退休。

他形容債券投資就像一場游戲：

“當你真的沉浸其中時，你會發現，這是一場游戲，有輸有贏，每天早上都會重新開始一場戰爭。”

他也總結了時代對于投資成功的重要性：

“每個投資大師，比如巴菲特，索羅斯，包括我自己，都受益于這個偉大的時代。一些投資者選擇承擔一些風險，加了一些杠桿，獲得了一些回報，便被冠以大師的稱號，殊不知，大家都只是時代中的幸運者而已。”

這也讓我回想起了一位長者的智慧話語：個人的奮斗固然重要，但也要考慮到時代的進程。

多年來，在比爾·格羅斯的辦公室里，始終掛著史上知名的投機者，股票大作手杰西·利弗莫爾的照片——那是他的偶像。

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關鍵詞： 債券基金 債券投資 才能發揮