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自昨日盤后，一張圖片就在瘋傳，翻了翻各種評論，悲觀的多，樂觀的少，感性情緒的多，理性客觀的少。

先說觀點：(在目前的時間和階段)硅料價格下降，這是好事，不僅對于光伏中下游，對于硅料端企業(主要是具有先發優勢的龍頭)亦是如此。

過去的1-2年，硅料的高價格，猶如一把“達摩斯之劍”，一直高懸在空中。雖然這把劍遲遲未落，但是共識及常識是遲早會落。而俄烏戰爭，歐洲能源危機，夏天的高溫限電，導致需求短期暴增，而供給雖然上升，卻仍然慢于需求上升，這種供不應求導致硅料價格高企且異常堅挺。

(相關資料圖)

這種供需不平衡是硅料價格高企且堅挺的主要原因，當然還是一個重要原因是硅料環節企業集中度很高，而中下游集中度低，這導致上游具有較高議價權。

由于硅料價格這把“達摩斯之劍”一直高懸，這導致過去一兩年里，中下游企業苦不堪言，干點苦力活，增收幾乎不增利，努力掙扎，只為活著，盼著日出。上游硅料端企業(龍頭)，雖然背著“罵名”，但利潤豐厚，掙錢掙得大快朵頤，趁著勢頭，龍頭們爭先恐后擴張產能，以獲得更大市場份額。

然而，由于大多數人都抱著“達摩斯之劍終將落下”的共識，這導致過去一兩年中，硅料價格雖然從一路從60元/kg漲到了300元/kg以上，且在這之中，龍頭企業的量還上漲。量價齊升導致硅料上游龍頭企業賺的盆滿缽滿。然而，若你仔細看，硅料龍頭企業在過去一兩年中股價(總市值)卻幾乎沒有上漲。

硅料龍頭企業過去一兩年股價幾乎沒漲，原因很多人想不通：這不科學啊。公司不好嗎？公司不賺錢嗎？價格不便宜嗎？……A股還有沒有價值投資？其實罪魁禍首是，那該死的“達摩斯之劍終將落下”的共識。

硅料價格一路上漲，龍頭硅料企業股價幾乎沒漲，那那即使硅料價格慢慢回落，龍頭硅料企業股價為何又會跌呢？

過去一兩年中，在最艱難的疫情時期，龍頭硅料企業除了掙得了大量現金流，相對于免費擴張了產能，規模效應之下，不斷降本增效，市場份額其實反而進一步增加了，競爭優勢也是擴大了的。這導致其話語權有增無減，從這次硅料硅片降價的幅度和順序，就可以做簡單驗證。

對于未來很長一段時間，即使硅料價格下降，硅料端企業仍然將獲得光伏環節最大部分的利潤。由于大量擴產，以量補價之下，利潤有望繼續穩步甚至增長。

而對于中下游企業，過去一兩年中，為了生存，不得咬緊牙關，更是不斷加強研發和技術進步，不斷的降本增效，硅片越做越大，越做越薄，歸根結底，為了更低成本，更高效率。為了盈利，也開始了一體化擴張。但是無論如何，除了一些參股外，始終很難徹底進入到硅料環節。反而有的硅料環節企業，在往下游滲透。

但無論如何，對于中下游企業，最艱難的時候都已經度過，硅料價格高企且堅挺的日子，也咬著牙關度過了。隨著硅料價格降低，成本是肯定降低的，而最下游由于電價也是穩中有漲。盈利逐步恢復是確定的！

此外，我們看看最下游-用電端。由于不斷降本增效，光伏發電成本控制越來越優，價格越來越低，完全能平價上網，國家政策也大力鼓勵。夏日高溫導致國家電網建設加快，能夠跨區上網，跨區輸送。電價也逐步的開始市場化，允許往上浮動。這些其實都是實實在在長期利好。

這導致的是，光伏這個產業鏈不僅在世界范圍內不僅是之前的全產業鏈自主控制，而是徹底的絕對領先，世界范圍內，無與匹敵。國內的硅料端也好，硅片組件企業也好，哪一個不是在過去的發展中歷經九死一生，從鬼門關中爬出來的，加之世界范圍內地板電價，硅料組件生產地勞動力的實惠，加之技術的領先與進步，這導致光伏這個產業鏈，世界范圍內無沒人可以競爭。全球化的今天，靠關稅限制靠扶持本土企業，太難太難。

“行路難，行路難，多歧路，今安在？

長風破浪會有時，只掛云帆濟滄海。”

很多東西，雖遲但到，行則將至！

自由投資人supersu

2022年12月22日于出差途中

@雪球創作者中心 @今日話題 #新能源# #光伏# $通威股份(SH600438)$ $特變電工(SH600089)$ $隆基綠能(SH601012)$

關鍵詞： 龍頭企業 降本增效 價格下降