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無論是股市，還是疫情之下的身邊人和事，過去的一周，都是比較糟糕的一周。

(資料圖)

但是，無論什么樣的糟糕，都改變不了以下事實：

一、通威的競爭優勢沒變。硅料價格的下跌，并不是因為硅料競爭格局惡化了。

二、光伏的遠大前景沒變。組件價格的下跌，并不是因為組件沒人要了。如果將這個冬天的裝機暫緩，放到全球能源革命下的大背景下，這暫緩，甚至連一個小浪花都算不上。

只要以上這兩點事實沒有變，通威股價崩，實際就是發紅包。現在怎么跌去的，終究會怎么漲回來。我對通威的看好和持倉，從來就不是基于短期的因素。

從生意的角度來看，硅料價格即使真的跌到10萬，通威的硅料依舊有著40%的凈利潤。注意，這里不是指毛利率！這足夠說明，通威硅料做的是一門極其優秀的生意。

每一噸通威噸硅料的總成本構成如下：1萬多的工業硅，4萬的生產成本（電費、人工，廠房設備折舊），再加1萬的四費（銷售管理財務研發），總共6萬。這6萬的總成本，還是當前售價下的成本構成，要是售價真跌到10萬，銷售提成和各種獎金還會下降。

關于通威競爭優勢的厲害，我提供以下一個視角：

大全本身是極其優秀的硅料玩家，硅料江湖的前三，同時，大全還擁有一個極其厲害的資源稟賦：每度電價格要比通威便宜6分到1毛錢。即使如此，大全的毛利率，卻依然要低于通威。由此可以異常清晰地看出，通威的成本控制能力已經強悍到無法形容。如果這個能力真的普及了，那我肯定不會再買通威。但真相是，新玩家們別說追趕上大全，就算是追趕上東方希望，都還差著無數個坑。同時，大全0.24元的低電價，神仙都不可能再復制。這叫做歷史機遇，錯過了就不可能再有。

在上述這個大背景下，大家可以想象以下場景：硅料價格即使真的降到10萬，通威依然有著40%的凈利率，但此時，那些后來的小玩家，已經開始出現虧損。如果硅料價格再降到9萬或8萬，那么，各位可以想想，那些小玩家還能堅持活幾個月？

硅料價格下跌和通威的股價下跌，有兩種可能：

一、是因為組件裝機暫緩，導致對硅料的需求暫減，然后導致硅料價格跌和通威股價跌。

二、是通威競爭優勢喪失，硅料競爭惡化而打價格戰，然后導致硅料價格跌和通威股價跌。

這兩者，能是一回事嗎？在本質上差著無數條街！

如果是前者導致通威股價跌，實際就是天上掉金子。如果是后者導致的通威股價跌，那你就趕緊跑。

當然，無論怎么解釋，總是有人會擔心，這就是人性中無解的所在。

這個世界，實際更多是由各種錯誤和不完美構成的。無論是在股市還是在人生，都要學會提高自己的容錯率，學會接受無數的不完美。正在經歷的這場疫情，讓我對上面這個認知，更加確認。

疫情以來，把更多的精力放到了讀書上。在此要特別感謝 @郭偉松_鑫鑫投資 ，是你無私分享的語音讀物，讓我又一次溫習了經典。

@今日話題

@7X24快訊

$通威股份(SH600438)$$隆基綠能(SH601012)$$TCL中環(SZ002129)$

關鍵詞： 這個世界 這個冬天 成本控制