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曾經(jīng)東北的朋友跟我們講過他小時(shí)候的體育課是怎么上的。

(相關(guān)資料圖)

在冬天，叫上一輛灑水車，在學(xué)校操場(chǎng)上撒上一層水。

第二天，全校就可以上滑冰課。

這樣的場(chǎng)景，讓南方的我們很難想象，全是羨慕的驚嘆。

在南方，雪都是稀罕物。

小時(shí)候一旦下著鵝毛大的雪，老師們都會(huì)放任我們?nèi)ゲ賵?chǎng)上打鬧嬉戲。

畢竟對(duì)老師們來說，同樣也是幾年才一遇。

然后老師們教會(huì)了我們一句話，叫做：“瑞雪兆豐年！”

因?yàn)槎┚拖窠o莊稼蓋了一條棉被，非但保住了莊稼不受凍害，而且雪融化之后的水還能灌溉莊稼。

所以，下雪的時(shí)機(jī)很重要，在冬季那叫做瑞雪，在春季則就是雪災(zāi)。

前陣子，理財(cái)市場(chǎng)并不平靜，很多朋友買的理財(cái)產(chǎn)品都出現(xiàn)了浮虧。

原因是很多理財(cái)產(chǎn)品重倉(cāng)的債券出現(xiàn)了下跌，然后就形成了一個(gè)惡性循環(huán)：

這也告訴我們，雖然長(zhǎng)期來看，債券的走勢(shì)是一路向上的，但中途也免不了顛簸和波動(dòng)。

所以，買賣債券類產(chǎn)品的時(shí)機(jī)也非常重要。

那么，我們該如何判斷債券市場(chǎng)短期的高點(diǎn)和低點(diǎn)呢？上周我們就有介紹過，可以通過“雪花值”來判斷。

我們一起來看看今天最新公布的“雪花值”：

這一點(diǎn)我們看歷史上的回測(cè)就能一目了然。

那么，有人會(huì)問：“小星，小星，根據(jù)雪花值指導(dǎo)固收類投資到底靠不靠譜？”

馬上安排！

我們可以用中證債券型基金指數(shù)（H11023.CSI）做一個(gè)測(cè)算。

由于雪花值是在每周二公布，我們從2005年年初開始，將每一個(gè)周二的雪花值進(jìn)行一個(gè)統(tǒng)計(jì)匯總。

然后分別按照小雪、中雪、大雪、暴雪分別來計(jì)算它們一年、三年、五年以后的收益率。

測(cè)算結(jié)果的差距還是非常明顯的。

在小雪和中雪的時(shí)候，債券型基金指數(shù)一年后的平均收益為3.52%，而如果換成在大雪和暴雪的時(shí)候開始投資，則債券型基金指數(shù)持有一年的平均收益高達(dá)7.30%，收益率提高了近一倍。

同樣在大雪和暴雪階段持有債券型型基金指數(shù)三年、五年后的收益率也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于小雪和中雪。

大雪和暴雪的時(shí)候就多買一些，小雪和中雪的時(shí)候可以少買一些。

我們以同樣的方法測(cè)算了偏債混合型基金指數(shù)（885003）在“小雪+中雪”以及“大雪+暴雪”持有一年、三年、五年的收益率。

結(jié)果同樣是在“大雪+暴雪”時(shí)買入的收益率更高一些。

我們回溯下歷史上的債市的極端時(shí)刻，是否能夠與“雪花值”相對(duì)應(yīng)。

2009年1月、2016年8月和2020年4月都是“雪花值”較低時(shí)刻，也就是小雪的時(shí)候。

它們正好對(duì)應(yīng)債市的相對(duì)高點(diǎn)。

相反，08年7月、11年8月、14年1月和18年1月則都是“暴雪”的時(shí)刻。

正好是四輪債市牛市開啟的時(shí)刻。

為了大家看的更直觀，我們做了一個(gè)對(duì)比圖。

我們假設(shè)選擇兩種買入方式，一種是僅在“小雪”的時(shí)候，每周二購(gòu)買1000元債券型基金指數(shù)，另外一種是僅在“暴雪”的時(shí)候，每周二同樣購(gòu)買1000元債券型基金指數(shù)。效果會(huì)怎樣？

從走勢(shì)圖來看，只在“暴雪”時(shí)購(gòu)買的B，明顯比只在“小雪”時(shí)購(gòu)買的A有著更高斜率。

只買”小雪”的A累計(jì)投入88000元，截至今天共有110347元。

只買“暴雪”的B累計(jì)投入265000元，截至今天共有449001元。

也就是說，B的累計(jì)金額不但比A多，而且收益率也更高。

不論是賠率還是勝率，都是比較高。

小星也同樣計(jì)算了偏債混合型基金指數(shù)只在“小雪“時(shí)定投和只在”暴雪“時(shí)定投的金額累計(jì)，發(fā)現(xiàn)走勢(shì)圖基本一樣，這里就不重復(fù)放上來了。

最后，當(dāng)南方還在期待今年以來的一場(chǎng)雪的時(shí)候，北方已經(jīng)白雪皚皚。

這是因?yàn)槲覈?guó)遼闊，南北方緯度跨度太大。

但是“雪花值”就不怕地域的差異性，適用于作為債券類產(chǎn)品的風(fēng)向標(biāo)。

我們只需要每周二看看當(dāng)前的“雪花值”究竟是小雪、中雪、大雪還是暴雪。

就能簡(jiǎn)單輕松地了解到目前的債市處于一個(gè)什么樣的位置。

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