截止到2022年12月28日，凈值化核算投資收益率-13.3%，繼上一年度收益率-18%后，再次錄得負數收益，我真感到汗顏。對標的指數滬深300今年-21%，投資收益率跑贏了滬深300指數，只能說，指數比我更加不爭氣。

今年主要虧損來源如下：

1、第一大虧損：沃森生物。年初56的價格跌到年末39的價格，股價下跌30%，給整個組合貢獻-20%，也就是其他股票賺的錢，都給了沃森補窟窿，仍然有些缺口。中間有減倉，目前仍然位居A股第一大持倉，不過持倉占比降低到了25%以內。沃森是個成長股，生意模式沒問題，企業文化也沒問題，問題在于估值，之前買入的時候過于樂觀，估值得安全邊際不夠，現在600億的市值，對應明年20億凈利潤，估值合理。目前手上拿著HPV9和MRNA的期權，尤其是后者，明年三月如果能行權，沃森估值空間打開，如果不能行權，目前主營業務支撐未來三年到50億凈利潤也很有希望，對應估值1000-1500億吧，這個需要業績來證明。

【資料圖】

2、第二大虧損：希望教育，虧損占組合比例4.35%。主要還是遇到大股東出千，大股東低價股權激勵、收購自己的關聯資產等等行為，讓我最終割肉出局。投資中和好的管理層打交道很重要。

3、第三大虧損：澳博控股，虧損占組合比例2%。受到游客斷流、賭牌續投影響。

4、第四大虧損：抄段永平作業，賣了EDU2元的PUT，中途割肉。這個如果拿到現在，已經盈利不少了，還是自己一開始制定的策略沒有堅持。

5、還有些小的虧損，其中要說有個價值千金的教訓，就是估值很重要！阿里巴巴、騰訊是我看了很多年一直不太買的下手的股票，好的企業文化、好的生意模式、估值一直比較貴，2022年我第一筆開倉阿里是在200左右，第一筆開倉騰訊是700左右，還好初始倉位都在1%，之后下跌補倉才把成本攤下來。教訓就是好的生意也要配上好的估值，所謂優秀企業什么時候買都是對的這種鬼話，已經讓很多人付出了巨大的代價，我也是代價之一。

今年主要盈利來源：

1、申通快遞，困境反轉，8元左右的成本，平均11元左右賣掉了。彌補了一些沃森的虧損。

2、綠景地產美元債和綠景地產股票，盈利占組合6.26%。

3、萬科、融創服務、阿里巴巴都有貢獻一點收益。

明年的展望：

這兩年教訓深刻，投資最重要的就是不要虧損，連續兩年虧損，讓我確實很難受，中間又花費了巨資買了不少教訓。

新的一年，我將謹記投資法則第一條：不要虧損、不要虧損、不要虧損。

在選擇投資組合的時候，追求安全邊際，追求確定性，在買入的時候，就要大概率明白這筆投資能帶來什么回報，多看、多研究、多分析，少動。

目前組合一共四個標的：

排第一的是套利類：綠景美元債，2023年3月10日到期，大概率到期兌付（白石洲銀團落地、僅僅這個項目股權價值就覆蓋所有債務），絕對收益能有40%，預計將會為明年的投資收益回正做出貢獻。

第二是成長股：沃森生物，占倉位23%，2023年預計凈利潤20-25億，市值600億合理，主要賺成長的錢，如果三月份MRNA能夠獲批EUA，企業市值天花板可以打開到1500億，不能獲批，目前主營業務也可以支持這個估值。

第三是相對低估股票：格力電器，占倉位14%，預期9%的股息收益率加10%-20%的估值提升。

第四是低估類股票：歡聚時代，占倉位8%，市值低于凈現金，企業近兩年回購分紅占目前市值比例接近40%，持續回報股東，主營業務BIGO開始盈利且活躍用戶回升。這個股票預計未來三年能實現兩三倍收益。

其余港股標的賣出都是持有了美元債，我覺得美元債確定性更高，待美元債到期，再考慮買回來。

2023年，我相信會是收獲的一年。

關鍵詞： 主營業務 企業文化 阿里巴巴