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#2022投資總結# #市賺率#

1.新聞報道，巴菲特5分鐘就能決定投資一家公司，股神自己也承認，所以肯定有個可以心算的估值公式。

2.芒格認為，時間拉長，復利只與ROE有關。兩只股票，ROE分別為6%和18%，多年后兩只股票的投資復利也與ROE相差不多。

3.巴菲特強調，最重要就是ROE。但在股東的信里，最常提及的還有PE。

4.巴菲特和芒格都認為，高ROE企業理應給予與其匹配的高PE估值，但是要有安全邊際（合理價格）。

仔細觀察筆者今年的持倉組合，還會發現一個特點，那就是石油煤炭占據了半壁江山。為啥？因為巴菲特在2022年唯一明確加倉的就是石油股。能力圈遠遠不及股神的我，抄作業還不會嗎？

不過話又說回來，樹不會長到天上。2023年，筆者對于石油煤炭的態度，則是越漲越賣！除非遭遇大跌，否則原則上并不加倉！

除此之外，就是漲多的賣點，跌多的賣點，相當于小倉位做大T。對收益提升極為有限，但卻可以自我心理按摩，股價“坐電梯”也不是特別難受！

最后要說的是，復利只與ROE有關，其實還有一個前提，那就是持倉組合的整體低估。上世紀的1998年，可口可樂曾因高估，套了巴菲特整整十年。所以這一理論既不包含高估個股，也不包含單吊策略。格林布拉特和菲利普費雪的觀點，也都是跨行業持有至少8只股票才行！

總而言之，低估組合的ROE加權平均值，或許就是我們的最終歸宿！

$中國海洋石油(00883)$$騰訊控股(00700)$$中國平安(02318)$

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