價(jià)值投資，就是賺你認(rèn)知的錢(qián)。認(rèn)知不到，賺錢(qián)是運(yùn)氣，不賺錢(qián)是正常。

今年春節(jié)晚會(huì)，白酒廣告刷屏，先后有五糧液、洋河、古井貢、舍得、汾酒、習(xí)酒、茅臺(tái)登上春晚廣告，去年是拼多多、京東、騰訊的電商居多，因此，出現(xiàn)了兩種聲音：

【資料圖】

一是說(shuō)白酒到頂峰了，凡是行業(yè)集中春晚大肆廣告，預(yù)示行業(yè)發(fā)展到了黃周期頂峰，下一步該走下坡路了。

又一說(shuō)白酒的黃金時(shí)期來(lái)臨，凡業(yè)績(jī)優(yōu)異，有錢(qián)的公司才上春晚砸錢(qián)，尤其經(jīng)歷去年的口罩年，都不太景氣，唯有白酒。

我對(duì)白酒的一點(diǎn)認(rèn)知：

白酒是價(jià)值投資最優(yōu)質(zhì)的行業(yè)，沒(méi)有之一，白酒以歷史悠久、毛利率凈利率高、輕資產(chǎn)、投入少，不斷漲價(jià)、重復(fù)消費(fèi)、成癮性、社交屬性、金屬屬性、先款后貨、無(wú)應(yīng)收，存貨越老越值錢(qián)等從來(lái)不套人，股價(jià)屢創(chuàng)新高。

白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分，高端、中端、低端，政務(wù)消費(fèi)、商務(wù)消費(fèi)、個(gè)人消費(fèi)界限明顯，醬香、濃香、清香等香型口味分明，各有所好。

但白酒也是競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，尤其在同價(jià)位、同檔次競(jìng)爭(zhēng)是相當(dāng)慘烈的，看看春節(jié)前超市白酒打折促銷(xiāo)就知道了。

白酒具有自己的定價(jià)權(quán)，隨著消費(fèi)升級(jí)不斷提價(jià)，從來(lái)沒(méi)有白酒降過(guò)價(jià)，以前很少有人能喝高端酒，現(xiàn)在也逐年擺在老百姓的餐桌上。

白酒具有較深的護(hù)城河，其護(hù)城河主要是品牌，占領(lǐng)消費(fèi)者的心智，有人說(shuō)茅臺(tái)酒稀缺，產(chǎn)量有限，離開(kāi)茅臺(tái)鎮(zhèn)無(wú)法復(fù)制，別人釀不出來(lái)茅臺(tái)酒，中國(guó)確實(shí)只有一個(gè)茅臺(tái)酒，但還有茅臺(tái)鎮(zhèn)酒，有的酒坊也歷經(jīng)百年，12987工藝，用的是紅纓子高粱，距離茅臺(tái)公司幾公里，赤水河的水和微生物一致（當(dāng)然不包括那些假劣作坊產(chǎn)品），但他就不能賣(mài)出3000元一瓶的價(jià)格，只能叫茅臺(tái)鎮(zhèn)酒。同樣100多元成本為什么差距這么大？就是品牌，品牌是產(chǎn)品尤其是消費(fèi)品的最大、最寬、最深的護(hù)城河。消費(fèi)品主要靠品牌占領(lǐng)心智，如牛奶就是伊利，火腿就是雙匯，安宮牛黃就是同仁堂，其實(shí)，別人也能生產(chǎn)，原料工藝也一樣，但人們的認(rèn)知不一樣，認(rèn)為這樣的好，就是品牌已經(jīng)占領(lǐng)心智。

白酒屬于死而不僵的行業(yè)，看看那些ST的酒業(yè)，幾年后又復(fù)活了，想想你家地方的酒企，再不行也能活下去，舍得的酒買(mǎi)不出去，幾年后成了老酒。

品牌是如何建立的？如何占領(lǐng)你的心智的？一方面產(chǎn)品質(zhì)量過(guò)硬，確實(shí)好，另一方面就是宣傳。春晚是最好的地方。

這些酒企業(yè)基本都認(rèn)識(shí)到了品牌的作用，如何在同價(jià)位、同襠次提高護(hù)城河？提升品牌力？提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？必須依靠廣告的力量。

因此，今年這些白酒公司春晚廣告是對(duì)產(chǎn)品品牌的提升，是對(duì)護(hù)城河的加深加寬。后續(xù)必然對(duì)公司發(fā)展起到積極的貢獻(xiàn)，從長(zhǎng)期看，占領(lǐng)你的心智，提升在你心中的地位。他不同于科技企業(yè)的燒錢(qián)，科技企業(yè)廣告也能占領(lǐng)你的心智，可科技變化太快，幾年后新的技術(shù)給你顛覆了，他不同于網(wǎng)絡(luò)電商的燒錢(qián)，網(wǎng)絡(luò)電商也能深入你的心智，幾年后也許被其他代替了，原來(lái)有某寶，后有某東，拼夕又出，現(xiàn)都被斗音頂了，明天再出來(lái)**，只有這些百年不變的，才能不斷通過(guò)宣傳永久占領(lǐng)你的心智。這不是幾天、幾年能完成的，當(dāng)人們一說(shuō)酒，就知道是茅臺(tái)五糧液，當(dāng)人們一說(shuō)中藥，就是同仁堂云南白藥，這是永久不變的，是幾代人傳承的。

廣告宣傳提升白酒品牌力，必然對(duì)白酒發(fā)展起到促進(jìn)作用，白酒盈利業(yè)績(jī)創(chuàng)出新高是必然的，其內(nèi)在價(jià)值提升也是必然的，至于股價(jià)是否創(chuàng)出新高，那是市場(chǎng)先生的情緒。

當(dāng)然，任何行業(yè)也有周期，白酒也有周期，也許今天繁榮的就是階段小周期頂，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，高端白酒的周期頂還早，隨著內(nèi)在價(jià)值的不斷增加，價(jià)值創(chuàng)出新高是時(shí)間問(wèn)題。

$貴州茅臺(tái)(SH600519)$$五糧液(SZ000858)$$片仔癀(SH600436)$

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)出新高 價(jià)值投資