一、國內磷肥市場介紹磷酸一銨：55%磷酸一銨從底部價格 2550 元/噸反彈到 3550 元/噸，經歷時間較長（三季度末到四季度）， 從磨底到反彈慢慢進入上升通道。

(資料圖)

磷酸二銨：最低出廠價 3200-3300 元/噸到 4000 元/噸，歷經 3-4 個月，12 月 5 日一夜突漲 400 元/噸， 反彈幅度遠超預期。

原料端：近期磷肥價格上調，但原料價格比較穩定，企業可賺取的利潤差較大。

1.磷礦：湖北貴州價格漲到 1000+元/噸后不再波動，磷礦價格較為穩定。12 月底湖北（12 月底-2 月 中旬）、云貴四川（春節前一周至春節后一周共半個月）礦山停采，2023 年 Q1 供應量減少，價格穩定。目前磷肥企業生產庫存比較平衡，磷礦休采后供應量減少，市場需求量相對比較穩定。

2023 年磷礦新增產能：甕福 250 萬噸的新增產能 2023 年 4 月技改結束，但磷化集團 2022 年新投產 40 萬噸濕法凈化酸，2023 年還會繼續投產 40 萬噸濕法凈化酸，產出的礦自用為主。興發新增 200 萬噸的產能，但礦石品位較低，品質達不到外銷標準，需要選礦后自用。華西 150 萬噸里有 50 萬噸優質礦可以外銷，100 萬噸需要選成精礦后外銷。另外 12 萬噸的小礦山。

各地政策：

1）貴州：目前政策 50%礦留在省內，20%企業自主銷售，30%政府代銷。2023 年可能會持續這個政策。

2）湖北：政策較為靈活。2023 年凈化酸和磷酸鐵會落地，湖北外銷礦會較少。

3）四川：全年 800+萬噸產量，會有一部分外銷。2021 年因重慶涪陵沒有開工，外銷礦會多流向湖北 宜昌宜化，2022 年重慶涪陵開工，外銷礦還會分流到重慶。四川新建磷酸鐵、磷酸鐵鋰產線，以后四川磷 礦外銷量會越來越少。

4）云南：礦產量較少，省內自用為主，由以云天化為代表的大型企業內部消化。未來礦石市場變動受新增產能和貴州銷售政策的變化影響，新增產能可貿易量較少，貴州政策暫時沒有變化的趨勢。2023 年上半年礦石緊張對價格形成支撐，下半年還需要考慮下游磷肥、濕法凈化酸等市場產能落地的概率和產量。

2.合成氨：合成氨市場演繹和尿素相關。尿素出口配額放開，價格水漲船高，氮肥企業將合成氨產能轉產尿素，合成氨供應緊張，價格上漲。近期合成氨價格湖北 4250 元/噸，之前最低 3600-3700 元/噸，漲幅較大。

合成氨目前的問題：

1）巨頭企業冬季供暖減產、停產和尿素出口間接導致合成氨轉產尿素，合成氨供應緊缺，會對價格形成支撐。

2）中國 2023 年煤炭長協訂單把冶煉化工產品剔除，煤質合成氨企業成本跟隨煤炭市場化節奏，成本會往上增加，利好合成氨價格的上漲。

3.硫磺：硫磺國慶前 FOB 價格最低 50+美元/噸，近期反彈到 180 美元/噸,反彈幅度較大。

硫磺目前的問題：俄羅斯 11 月前有出口配額限制，11 月后取消出口配額限制，俄羅斯會有 100 萬噸硫磺流入市場，對市場形成壓制。近期硫磺中國價格從原先 1750 元/噸掉到 1670 元/噸。硫磺國際市場對國內市場有提振，市場價格穩定上漲，但國內因為下游磷肥開工較低（三四季度維持在四成），硫磺需求量不理想，市場演繹較慢。12 月底貿易商結算硫磺價格會在 1650 元/噸震蕩。中國硫磺每年進口 800 萬噸，占全球進口量比例較大。硫磺只是原油的加工副產品，定價靈活，掌握在貿易商手中。硫磺價格漲跌幅度跟隨下游磷肥市場演繹。中國目前長江港口硫磺庫存不足 160 萬噸。中國港口硫磺價格漲跌平衡表：硫磺庫存 120-150 萬噸，硫磺價格往上漲；150-180 萬噸硫磺價格保持平衡；超過 180 萬噸，中國硫磺市場價格往下走。目前庫存處于邊界點和 180 萬噸差幅較大，若在往年價格必會上漲，但 2022 年下游磷肥企業開工維持在四成（磷酸二銨 42%，往年 68%以上，磷酸一銨四成，往年七成）， 硫磺需求量有限。

4.濕法酸：2023 年能落地 400 萬噸。1 噸濕法凈化酸比磷酸多消耗 2-3 噸磷礦，2023 年即使有新增磷酸產能，若濕法酸能夠落地，磷礦仍會處于平衡的狀態。

二、國外磷肥市場介紹 磷酸一銨：出口南美（巴西阿根廷）、澳洲。巴西、阿根廷 2022 年高價（1300 美元/噸）買貨量較大，但與前幾年（不包括 2021 年，2021 年南美 市場處于超買狀態）水平相當。2023 年南美市場會保持 2022 年的節奏，南美市場 2022 年上半年 1300 美元 /噸高價貨導致半年內流通量很少，壓制需求，現已經差不多消耗完。巴西 4、5 月氮磷鉀庫存往年 700 萬噸，今年達到 1000 萬噸，高價貨導致需求抑制，市場停滯半年時間。巴西 10 月開始大豆耕種，市場貿易開始活躍，2023 年會維持 2022 年的買賣水平。國際上摩洛哥、沙特往外輸出較多磷酸一銨。摩洛哥、沙特和俄羅斯有新增產能，俄羅斯 200+萬噸產 能釋放，對中國市場形成擠壓。2023 年國際市場磷酸一銨供應量較多，價格會高開低走，價格變化的節奏要根據南美采購節奏判斷。2021、2022 年磷肥價格較好，中國超額出口較多的磷酸一銨，但市場恢復常態后，中國磷酸一銨出口量會相對較少。中國 2021 年出口磷酸一銨 378 萬噸，超出往年正常水平（250 萬噸），2022 年約出口 200 萬噸。市場目前正在消化磷酸一銨一夜突漲的 400 元/噸價格，漲價會持續一段時間。中國磷酸一銨貨源都在企業和大貿易商手中，貿易商貨源不足。漲價會持續到 2023 年春節之前甚至春節后一兩周。突漲 400 元會有較大的隱患，引起發改委的注意，進而限制出口額度，目前市場暫時沒有反 應，如果市場能夠接受目前的價格并保障下游市場渠道的需求量，磷酸一銨能繼續出口。2022 年 6 月出臺配額制度，但湖北云南企業下半年還是有出口磷酸一銨，11 月放開 60 萬噸出口配額，尿素配額增加，帶動磷酸一銨市場。雖然價格漲幅過快發改委可能會對出口額度把控嚴格，但出口額度一定會釋放，市場會相對寬松。行業內認為政府不會給出明文的出口政策，政策出臺還需要等到 12 月底。

磷酸二銨：出口印度、孟加拉、巴基斯坦。孟加拉、巴基斯坦需求萎縮。孟加拉 2022 年基本沒有入市采購。巴基斯坦 10 月發大洪水，1/3 土地被淹，往年進口量 180+萬噸，今年只進口 50+萬噸，一部分需求被壓制。

印度截至十一月進口 681 萬噸，往年同期最多約 600 萬噸，多進口 80 萬噸，2022 年 12 月結束會多出 100+萬噸，會導致 2023 年印度少采，國際市場價格走低，在 700 美元/噸震蕩，相當于國內 4800 元/噸出廠價。2023 年出口價格維持在 4000+元/噸，出口企業有利可圖。如果國內出口不放開，價格下降節奏會較慢。

【問答環節】

Q：明年磷礦石新增的產量有多少？是不是只有甕福集團四月份 250 萬噸的新增以及新發的 200 萬噸的新增呢？還有其他的新增產量嗎？

A：除了甕福新增的兩套產能以外，還有華西與史丹利合作的 150 萬噸產能，再加上其余曉得產能，因此磷礦石的新增產能總共有 612 萬噸。

Q: 請問今年是否也存在著部分產能不及預期的情況呢？包括開磷集團是否因為礦洞問題從而導致年底產能受影響？同時下半年有沒有新增的礦呢？

A：由于今年礦山事故的原因，從而導致產量整體緊縮。到目前為止，2022 年 6 月份在宜昌的礦洞建設完成，大概有 150 萬噸，但由于礦票較去年有所減少，今年整個宜昌的礦票有 1400 萬噸，而去年有 1500 萬噸，因此雖然有礦山的企業在增加，但是礦票總量控制得較為嚴格，所以今年礦產減少。

Q: 今年實際能貢獻多少產能？同時明年的 600 萬噸增量大概是什么樣的幅度呢？

A：興發集團礦山品位大概在 20 多萬，如果按照興發集團一年所獲得的礦票，則有 100 萬噸的新的 26 礦就很不錯了。平時如果有 100 萬噸產能，則政府會給 60 萬噸礦票，如果該企業環保方面較為完善，則政府會在 年底獎勵 10 萬噸礦票。因此實際產能需要根據政府給予的礦票決定，如果實際產能能達到計劃的 80%，該礦山已經很優秀了。

Q: 川發龍蟒、川恒股份、司爾特的在建產能的投產時間是否有更新？

A：由于現在對礦山的要求較高，新建的礦山需要耗時 3~5 年進行環保建設才能投產。華西在 2018 年底開始建 設有 150 萬噸產能的礦山，到現在一共耗費了 4 年時間。同時，云圖控股、祥云以及川發龍蟒的產能大約有 200 萬噸，則大概到 2025 年才能出礦。

Q: 明年湖北地區是不是還是以指標或者礦票來決定實際的產能？

A：是的。這個政策是從 2017 年底開始執行，每年在三月初或者晚一點至 3 月 15 號，政府會將礦票量分配給各企業。2017 年的礦票總額有 1800 萬噸，到了 2019 年縮減到了 1500~1600 萬噸，今年 2022 年下降至 1400 萬噸。明年存在一個大趨勢，即可能會將沒有配套下游的小型磷礦民營企業收為國有。比如 12 萬噸的礦山，維持出產的年限大約為 3 年，則總共產能最多為 40 萬噸，那么這類小型礦山肯定會被慢慢出清。

Q: 明年磷礦石緊缺的另一個原因可能是下游的濕法磷酸投入較多，那么能否分析是具體哪幾套重要的裝置呢？

A：整個磷化集團已經有 120 萬噸的產能，今年新投入 40 萬噸產能，明年再投入 40 萬噸產能，總共有 200 萬 噸產能。重慶中化涪陵今年又投入 10 萬噸產能，興發集團有 15 萬噸的產能。同時，六國化工、川發龍蟒 也是有新的產能。此外，配套有磷酸鐵的企業都會有 10 萬噸的產能，像鄂中和新洋豐都會陸陸續續投產。預計 2023 年濕法磷酸落地，磷酸鐵落地的時間要比凈化酸要慢。同時 2023 年甕福會有 200 萬噸的產能。云天化目前在云南有 10 萬噸產能，在內蒙古有 10 萬噸產能，總共 20 萬噸產能。此外，新洋豐會建設到 20 萬噸，重慶中化涪陵有 10 萬噸，之后湖北鄂中會建一個有 30 萬噸產能的礦洞，宜化之后大概會建到 20 萬 噸左右，川金諾和川恒股份都是 10 萬噸產能起步。云圖控股未來的規劃是 30 萬噸產能，川發龍蟒未來規劃是 20 萬噸，湖北祥云是 10 萬噸。總共加起來為 395 萬噸產能，再加上沒有統計到的，因此保守估計總量有 400 萬噸凈化酸產能，相較于今 年的增量有 115 萬噸左右。即新增包括甕福 40 萬噸，云天化 10 萬噸，新洋豐大概有 15 萬噸，云圖控股有 30 萬噸，川發龍蟒有 20 萬噸，祥云股份有 10 萬噸.

Q: 折 26%品位的磷礦石，濕法磷酸的磷礦石單耗大約是多少？

A：一噸普通濕法磷酸的磷礦石單耗大概在 2 噸左右，濕法凈化酸如果技術較好則單耗為 3.7 噸，如果技術較差則單耗需要將近 5 噸。甕福是單耗 3.7 噸磷礦石生產一噸標準凈化酸，有的其他技術則會消耗到 5 噸來生產一噸凈化酸。

Q: 這幾套裝置中哪些的概率更高一點呢？

A：整個磷化集團的 40 萬噸產能是沒有問題的，云天化的 10 萬噸產能和新洋豐的 15 萬噸問題也不大。現在整個磷酸包括凈化酸的下游處于征地剛結束的情況，還未投入建設，因此節奏會慢一些，其中包含有 20 萬噸 產能，因此這一部分待觀察。湖北鄂中、川恒以及川金諾基本已經落地，新洋豐未來 15 萬噸的產能已經在建設，新洋豐本身的磷酸鐵已經出產品，下游基本進入正軌。龍蟒會快一點，祥云的 10 萬噸產能、云圖的 30 萬噸產能以及宜化的 20 萬噸還有待觀察。

Q: 宜昌產量占湖北總產量只有 30%~40%，后期會不會將票證制度推廣至全省呢？

A：宜昌產能至少達到全省的 70%，除了宜昌產區以外，周邊還有保康、金盟的產區，這一部分的產量大概有 1000 萬噸，湖北省一年產量正常情況下有 2700 萬噸左右。

Q：在票證制度的情況下，產能是按照什么標準計算呢？各企業會不會不賣低品位礦？

A：對，會是這樣的。現在企業外銷主要以 28 為主，30 以上。湖北這一塊最多是 28 的品種，30 較少。興發的 200 萬噸最多能選到 26，因此不能外銷只能自己用。因此 2700 萬噸基本上是標礦。

Q：企業上那么多濕法磷酸的產量，那么磷石膏的問題怎么辦呢？

A：是用礦架進行回填來解決。回填下游做板材的包括水泥緩凝劑的比較少了，一方礦洞起碼需要用 0.4 噸水泥，其成本就變相的增加了，因此總共成本至少增加了 100 元。由于磷礦的成本支撐就在這方面，同時磷礦的價格往下跌，下游需求的產業鏈也發生變化，因此磷礦從原來的礦石屬性變成了戰略性資源屬性，低價磷礦的時代已經過去了。

Q: 氟化氫的處理大家現在的嘗試如何？

A：氟化氫屬于副產品，甕福的技術要比其他家先進很多，川大處理氟化氫的技術不太行。目前國內用川大的 技術的有重慶涪陵。目前最成熟的都是和甕福有合作的企業，包括云天化和興發等。

Q：2023 年磷礦增量不大是嗎？

A：是的，增量不大，即使有增量，也得等 2025 年以后大礦山產出之后。

Q：2022 年非金屬礦山不能超產的文件，因為磷礦有很多露天礦超產嚴重，會對供給有影響嗎？

A：露天礦湖北四川已經凍產，原先甕福有部分露天礦，現在正在技改，以后也會升級成凍產，往后只有云南存在露天礦。自從磷礦下游磷酸鐵等的發展，產業鏈轉型以后，政府對磷礦的管控越來越嚴格。像湖北的礦票政策，貴州原先磷礦外銷最多，正常情況下年產 3000 萬噸其中 1000 萬噸外銷，但 2022 年開始外銷量會慢慢減少。磷化集團甕福原先一年賣 260-270 萬噸，現只賣一些黃磷礦，其他礦幾乎不出售，開磷原先賣 300+萬噸今年只賣 150 萬噸。即使企業露天能多采，政府和企業也不會采得太多。一般情況下，大的礦山服役時間是 30 年，如新增華西礦山，按 20 年或 30 年服役時間算，產能達到 300 萬噸，但現在 150 萬噸每年，就會延長礦山服役時間到 50 年。

Q：現在超產的行為是沒有了嗎？

A：磷礦從 2017 年就結束了超產。三林整治等政策間接性導致磷礦石產量處于逐年下降趨勢。

Q：高品位磷礦是不是較少？會導致產量下降嗎？

A：是的。據行內統計，磷礦石品位以每年 1%的速度減少。限制礦票企業會先采富礦層，把中礦層和貧礦層往后推，沒有其他礦采了才會去采集，品位下降是很正常的。貧礦開采后需要選礦做成標礦才能出售。中國磷礦石雖然有新增產能，折成標礦產量實際是下降的。開磷原先品質較好，能達到 32-33%，現在 30-31%就算較高的品質了，時間上也才經歷了 3-5 年時間。

Q：濕法凈化酸單耗是否和其他產品有聯產？

A：有，產出的萃余酸做下游的磷酸二銨。如果產生的萃余酸技術較好，能生產 64%的磷酸二銨，技術一般生產 57%磷酸二銨。未來會有 57%磷酸二銨越來越多，64%磷酸二銨減少的趨勢。甕福達州有濕法凈化酸產能，以 57%磷酸二銨為主。未來磷肥含量低于 57%，產量都不會受到影響，但如果高于 64%產量會受到影響。

Q：濕法凈化酸的單耗是多少？是副產品嗎？

A：云天化 1 噸濕法凈化酸對應 1.03 噸 43%萃余酸，甕福 1 噸濕法凈化酸對應 0.9 噸 46%萃余酸。萃余酸和硫 酸銨一樣是副產品，不消耗會成為工業垃圾，很多企業會配套磷肥裝置，把萃余酸消耗掉減少污染。

$云天化(SH600096)$ $興發集團(SH600141)$ $湖北宜化(SZ000422)$

關鍵詞： 濕法凈化 磷酸二銨