$特斯拉(TSLA)$Q4財報電話會議要點：

- 2022年是不可思議的一年，盡管經歷了很多困難，但仍然實現了收入增長50%，營業利潤翻倍，自由現金流增長50%，同時實現了行業領先的毛利率。

- 2023年對外宣傳的目標是銷售180萬輛汽車(以防各類突發事件)，內部目標是接近200萬輛（如果沒有大的意外）。長期目標是在業內最高的毛利率下賣出盡可能多的汽車。

(資料圖)

- 23年1月降價以來，特斯拉訂單增長速度是其產能的2倍(產能大概5000/天)，是歷史上訂單需求最旺盛的階段。

- 即使2023年整體汽車市場萎縮，仍然相信需求是有保證的。北美Model Y的小幅漲價是對旺盛需求的回應。

- 目前的電車需求有足夠的電池供應保證。

- 2022年影響成本的因素有很多：COVID, 利率升高、原材料價格上漲、新工廠以及4680產線的產能爬坡(Q4大約影響2k~2.5k美金的單車成本)、產線向Model Y轉移等。

- 隨著2023年產能爬坡、生產效率提升、利率下降以及經濟衰退，特斯拉的單車成本會進一步下降。

- 2023年單車價格會高于47000美金。不能簡單地將官網價格下降等同于ASP下降，Q4仍然有很多交付訂單的價格低于官網價格。

- 在可預見的情況下，2023年單車毛利率會超過20%，同時特斯拉的每一輛車都能獲得可觀的軟件收入(FSD)，它幾乎是以100%的毛利率銷售。

- 相對比單車毛利率，管理層更關心營業利潤率，特斯拉汽車以外的其他業務(儲能)也有較大的增長及利潤空間。

- FSD beta在北美已經推送給超過40萬用戶，在高速以外的道路累積了1億英里里程。

- FSD的每一次迭代更新都代表了安全性的提升，同時提升消費者使用的熱情。

- 在自動駕駛領域，目前看不到有其他對手接近特斯拉。

- 每輛汽車都配備最好的主動安全，不管用戶是否購買FSD。

- 在2022年底德州工廠用1條產線實現了1000 car/week的產能，另外3條產線仍在調試和建造中。

- 23年的目標是在Cybertruck大規模生產前實現4680電池產能的高效爬坡。24年才是4680電池的放量之年。

- 通過Giga Nevada的擴建，會額外增加100GWH的產能。

- 特斯拉的中長期目標是通過供應商和自產，實現1000GWH的電池產能。

- 未來會有更多的車型使用4680電池。

- 實現全球能源可持續的三大支柱：電動車、儲能和風光電。儲能的產能爬坡速度會比汽車業務快的多。

- Cybertruck會首先配備HW4。目前德州工廠在生產Cybertruck beta版，期望在23年中正式生產。產能爬坡及量產要到2024年。

- HW3可以實現比人類安全2~3倍，HW4可能是5~6倍。從成本和難度上考慮，無法將所有車輛從HW3升級到HW4。

- 2022年底大概有3億美金的年度保費，并且每個季度增長20%（比汽車業務的增速更快）。在能夠使用特斯拉保險的地區，大概有17%的用戶選擇使用特斯拉保險。

- 特斯拉保險的目的有兩個：第一是通過自營的保險，降低三方保險的保費，以降低消費者整體購車及持有成本；第二是通過保險這個反饋機制，更好的降低特斯拉的維修成本。

- 長期來看，針對電動車的$45/KWH補貼是很巨大的。但對于2023年并不會很多，預計2023年每季度獲得1.5億到2.5億美金的補貼，并且逐年增長。

- 特斯拉盡可能在低價的基礎上讓消費者獲得7500美金的補貼，惠及更多消費者。

- 特斯拉不僅是一家領先的硬件制造公司，同時是領先的AI公司，有大量的AI優秀人才加入公司。

- Dojo會在23年晚些時候上線，并且在23年底跟NVIDIA H1性能接近，并在2024年超過它。相比于GPU，Dojo是專門用來AI訓練的。

- 未來會有更多的AI產品（不僅限于Optimus）。

- 在電車領域，中國的競爭最激烈，且最有可能誕生特斯拉的直接對手。當然，在中國，特斯拉團隊仍然領先。

- 相比于在電車中的市占率，特斯拉更關注整體汽車市場的市占率。

- 長期來看，特斯拉主要的限制來自于鋰電池的供應。在供應有保證的情況下會發布更多的車型。

- 3月1號的投資者日可能會涉及：第三代平臺汽車、Cybertruck量產版、電池產能路線、新汽車工廠等。

- 馬斯克有1.27億關注著，并且一直在增長。馬斯克認為自己在大多數人中受歡迎，同時認為推特是提升特斯拉銷量的重要工具。

2022 Q4財務報表：

EPS與之前的預測比較接近，儲能的收入雖然增速沒有想象中的快，但其毛利率的提升是值得期待的，財報會上也多次提到了儲能的前景。

整車毛利率是值得關注的點，Zach雖然確認2023年整車毛利率會超過20%，但從目前的情況來看，Q1想超過20%會比較難，全年可能也就在20%左右，除非原材料價格大幅下降。這也是會議上重點提營業利潤率的原因之一吧。

最后一點感受，特斯拉已經不僅僅是一個整車制造的車企，而是能源+AI的巨頭了。

關鍵詞： 的情況下 的目標是