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三問

華爾街最傳奇的基金經(jīng)理無疑是彼得林奇，他在1977年～1990年年化收益高達(dá)29%，幾乎無人能出其右。彼得林奇建議投資者入市前問自己三個(gè)問題：

在你確實(shí)要進(jìn)行股票投資之前，應(yīng)該首先考慮購買一套房子，畢竟買房子是一項(xiàng)幾乎所有人能夠做得相當(dāng)不錯(cuò)的投資。房地產(chǎn)跟股票一樣，長期持有一段時(shí)間的賺錢可能性最大。與股票經(jīng)常頻繁換手不同的是，房地產(chǎn)可能會(huì)被一個(gè)人長期持有。人們買賣股票要比買賣房屋便捷得多，賣掉一套房子時(shí)要用一輛大貨車搬家，而賣掉一只股票只需要敲下鍵盤就可以搞定。

在購買房屋方面，人們幾乎都是優(yōu)秀的投資者，因?yàn)樗麄兌脵z查房子質(zhì)量、檢查房子地理位置，檢查房子周圍的配套設(shè)施。難怪人們能夠在房地產(chǎn)市場賺錢卻在股票市場上賠錢。他們選房子往往要花好幾個(gè)月的時(shí)間，而選擇股票卻只花幾分鐘時(shí)間。人們在持有房地產(chǎn)時(shí)也更加理性，當(dāng)人們看到“房價(jià)暴跌”這個(gè)標(biāo)題時(shí)，并不會(huì)嚇得馬上將房屋出售。

(資料圖片僅供參考)

在你買股票之前首先檢查下家里的財(cái)政預(yù)算情況是一件十分必要的事。比如你在未來兩三年內(nèi)不得不為孩子支付大學(xué)學(xué)費(fèi)，就不應(yīng)該把這筆錢用來投資股票。股票未來10～20年的走勢相對來說是可以預(yù)測的，至于未來兩三年內(nèi)股票價(jià)格是漲還是跌，對于這個(gè)問題預(yù)測的可能會(huì)與你擲硬幣猜正反面的準(zhǔn)確概率差不多。

在股票市場的投資資金只能限于你能承受得起的損失數(shù)量，即使這筆損失真的發(fā)生，在可以預(yù)見的將來也不會(huì)對你的日常生活產(chǎn)生任何影響。

這是所有問題中最為重要的一個(gè)問題，股票投資成功所必需的個(gè)人素質(zhì)應(yīng)該包括：耐心、自立、常識、對于痛苦的忍耐力、心胸開闊、超然、堅(jiān)持不懈、謙遜、靈活、愿意獨(dú)立研究、能夠主動(dòng)承認(rèn)錯(cuò)誤以及能夠在市場普遍性恐慌之中不受影響保持冷靜的能力。

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三答

“很多投資者在這個(gè)問題上犯了錯(cuò)，即便他們在未來很多年都是股票凈買家，但股價(jià)上升的時(shí)候，他們會(huì)興高采烈；股價(jià)下跌的時(shí)候，他們會(huì)垂頭喪氣。實(shí)際上，他們?yōu)榧磳①徺I的‘漢堡包’價(jià)格上漲而高興。這種反應(yīng)令人匪夷所思。”巴菲特說，只有那些打算近期賣出股票的人，才應(yīng)該看到股價(jià)上漲而高興，未來的潛在買家應(yīng)該更喜歡股價(jià)下跌才對。

巴菲特還說，“20世紀(jì)70年代和80年代，我們從低價(jià)投資于很多股票和企業(yè)中獲利甚豐。那時(shí)的市場，對短期炒家持有敵意，而對長期投資者卻很友好。”

然而情感這個(gè)東西經(jīng)常是復(fù)雜的：大多數(shù)人，包括那些未來只打算買進(jìn)的人，看到股價(jià)上升會(huì)感到舒服。這些股東的心態(tài)，就像一個(gè)天天開車上下班的人，剛剛加滿了當(dāng)天的汽油后，發(fā)現(xiàn)油價(jià)上漲而心懷喜悅一樣。

巴菲特接著說：“這里，必須承認(rèn)一個(gè)事實(shí)，我早年的時(shí)候，也會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)上升而高興。直到一天，我讀到了本·格雷厄姆的《聰明投資者》一書的第8章，我立刻明白了權(quán)衡之道，從此視股價(jià)低迷為朋友。讀到那本書是我生命中最幸運(yùn)的時(shí)刻。”

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笑話

巴菲特經(jīng)常引用他的老師本杰明·格雷厄姆曾講過的一個(gè)故事：一個(gè)到了天堂的石油勘探員，在遇見圣徒彼得時(shí)，得到一個(gè)壞消息。“你有資格居住在這里。但是，你也看到了，為石油界準(zhǔn)備的院子已經(jīng)擠滿了，沒有辦法把你擠進(jìn)去。”勘探員想了一會(huì)，問圣彼得，可否對現(xiàn)在的居民說一句話。這對于圣彼得沒什么害處，于是勘探員用手?jǐn)n起喇叭大聲喊道：“地獄里發(fā)現(xiàn)了石油！”瞬間，所有的人都沖了出來，直奔地獄而去。這給圣彼得留下了極其深刻的印象，他請勘探員入住天堂，但勘探員躊躇了一下，說：“不，我想我應(yīng)該跟他們一起去。別忘了，謠言也可能是真的。”

彼得林奇為自己過早賣出一些大牛股而懊悔不已，他反思到，對于投資吸引力變得越來越大的公司，要一直堅(jiān)決持有，而不應(yīng)該短期持有后過早賣出。彼得林奇曾在聯(lián)邦快遞5美元時(shí)買入，并在10美元時(shí)拋出，但兩年后眼睜睜地看它上漲到了70美元。彼得林奇常常自嘲這樣做是“拔掉鮮花澆灌雜草”。

芒格曾闡述道，有這么兩類企業(yè)：第一類每年賺12%，你到年底可以把利潤拿走。第二類每年賺12%，但所有的現(xiàn)金必須進(jìn)行再投資——它總是沒有分紅。“這讓我想起那個(gè)賣建筑設(shè)備的家伙——他望著那些從購買新設(shè)備的客戶手里吃進(jìn)的二手機(jī)器，并說‘我所有的利潤都在那里了，在院子里生銹’，我們討厭那種企業(yè)。”

關(guān)鍵詞： 彼得林奇 建議投資者 股票投資