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分析模型

我的分析模型是從宏觀到微觀的分析順序。所以首先看國際環境和中國政策對于HPV疫苗行業的影響，目前來說，國際環境和中國政策對于HPV行業都是比較友好的；

然后看行業特征等：目前HPV疫苗具有高研發，高壁壘的屬性，另外行業企業還具有先發優勢等；

【資料圖】

其次是看行業所在階段：目前國產的HPV已經實現了從0—1的突破，綜合來看，目前HPV大概屬于是1—10的階段，也就是爆發式增長的后期。

最后看行業內公司（包括財務），目前滬深有3家上市公司：$智飛生物(SZ300122)$屬于是默沙東的代理（9價，4價，完全的供不應求，但智飛生物僅屬于是貿易類型的企業，）；$萬泰生物(SH603392)$完全的自主研線，主要是2價疫苗（相對于默沙東的9價，2價的競爭優勢還明顯不足），9價預估是在2025年上市。$沃森生物(SZ300142)$是自研2價，當然9價也是在三期中，估計會比萬泰生物稍微遲一些

消息面上

2023年1月20日，也就是春節前收盤后。衛健委等10部門聯合印發了《加速消除宮頸癌行動計劃（2023-2030年）》，目標到2025年，試點推廣適齡女孩HPV疫苗接種服務；適齡婦女宮頸癌篩查率達到50%；宮頸癌及癌前病變患者治療率達到90%。到2030年，持續推進適齡女孩HPV疫苗接種試點工作；適齡婦女宮頸癌篩查率達到70%；宮頸癌及癌前病變患者治療率達到90%。

這篇文章的核心其實不是篩選，其最終本質是消除宮頸癌，而要想實現這個目標，得有三個前提：預防，篩選，治療。

目前篩選的技術壁壘相對較低，據不完全統計，目前已經有49家90款產品在售。從投資角度來看，參與者眾多，企業沒有太多價格話語權，很難形成壁壘，長期投資價值很小

治療方面：目前hpv還沒有特效藥，只能提高綜合免疫力來減緩。一般來說，有性行為的女性，在一生中有80%的概率會感染HPV病毒；如果感染了HPV病毒，那么看嚴重情況，有些不需要花錢，有些輕微的費用可能在幾千元左右，而嚴重的費用起碼是幾十萬起步

綜上兩個來看，目前消除宮頸癌最經濟最有效的就是防治，也就是HPV疫苗。目前已經上市的HPV疫苗總共有4家公司5款產品。美國默沙東的9價、4價，英國葛蘭素史克2價，中國萬泰生物的2價，沃森生物的2價，另外國內還有十多個在研項目，充足的疫苗是消除宮頸癌的基礎條件。

很多人可能就要問了，疫苗那么多，疫苗的競爭優勢是不是就不存在了呢？長期來看，充足的疫苗將會使得企業之間的競爭加劇，但已經有產品上市的企業具有明顯的先發優勢，另外價數高的疫苗仍然是供不應求，所以未來的HPV行業應該會出現分化行情，但是在近2年來看，仍然是國產2價，國外9/4價占據主導地位。

HPV行業未來看點

1 在2021年，國內HPV疫苗的接種率僅為7%左右，未來行業空間巨大

2 國家政策的支持

3 國際化（萬泰，沃森都有布局）

4 高價數（9價）的競爭將是核心中的核心

風險

1集采：估計是在9價上市后，對2價進行集采，短期（2年內）不太可能

2安全事件：類似于長生生物之類的事件

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關鍵詞： 國際環境 智飛生物 疫苗接種