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復(fù)盤A股市場(chǎng)，長(zhǎng)期看一直存在典型的“高增速高漲幅”的規(guī)律，從復(fù)盤結(jié)果來看，在牛市下，我們不僅僅需要關(guān)注高增長(zhǎng)個(gè)股，我們更需要挖掘時(shí)代主線，因?yàn)閷ふ曳蠒r(shí)代背景的高增長(zhǎng)個(gè)股，是擴(kuò)大超額收益的關(guān)鍵。具體來看，無論市場(chǎng)環(huán)境是牛市還是熊市，“高增長(zhǎng)高漲幅”的規(guī)律均成立，與此同時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鏊佟扒?0%組”和“后20%組”在當(dāng)年漲跌幅中位數(shù)差值均在20%附近。但如果引入新變量，也即篩選出契合時(shí)代背景（即屬于代表性行業(yè)）的個(gè)股構(gòu)成“新的組合”。可以發(fā)現(xiàn)，無論市場(chǎng)牛或熊，“新的組合”漲幅中位數(shù)均較“前20%組”出現(xiàn)明顯提升，且牛市下提升幅度更大。

圖：“高增長(zhǎng)+契合時(shí)代背景”往往存在高收益

(相關(guān)資料圖)

2023年未必有牛市，但是會(huì)是一個(gè)全力搞經(jīng)濟(jì)的一年，這有利于成長(zhǎng)類行業(yè)。2020年-2022年三年平均增速低于現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平，因此與2020年疫后的“六穩(wěn)”“六保”均以就業(yè)為首不同，2022年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“三穩(wěn)”，將“穩(wěn)增長(zhǎng)”放在了首位，其目標(biāo)就是應(yīng)力促經(jīng)濟(jì)重回合理區(qū)間（5%）左右。

那么2023年哪些行業(yè)的景氣度會(huì)不錯(cuò)呢？信創(chuàng)板塊是可以關(guān)注的。

2023年起，新一輪信創(chuàng)將進(jìn)入放量階段，在節(jié)奏上，參考上一輪信創(chuàng)演繹規(guī)律，此輪信創(chuàng)將大致分為預(yù)期發(fā)酵、政策落地、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)三個(gè)階段，預(yù)計(jì)前兩個(gè)階段將兌現(xiàn)大部分的投資收益（這也意味著信創(chuàng)的行情其實(shí)已經(jīng)走了一段時(shí)間了），因此2023-24將成為對(duì)下一輪信創(chuàng)布局乃至于未來三年計(jì)算機(jī)投資的勝負(fù)手。由于這一輪信創(chuàng)將更加市場(chǎng)化，因此應(yīng)優(yōu)先選擇產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局好、有基本面的龍頭廠商。

今年基于信創(chuàng)驅(qū)動(dòng)的國產(chǎn)化仍是計(jì)算機(jī)板塊核心主線，從這個(gè)角度看，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)是受益非常大細(xì)分。因此具體到網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)，我覺得行業(yè)還是至少有以下幾重催化：

第一，新一輪信創(chuàng)將直接帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全軟硬件采購，雖然網(wǎng)安的國產(chǎn)化率較高，但參考上一輪信創(chuàng)，在信創(chuàng)推進(jìn)過程中對(duì)防火墻、終端安全、安管平臺(tái)等采購仍有明顯拉動(dòng)；

其二，政策面持續(xù)向好，數(shù)據(jù)安全及關(guān)基保護(hù)相關(guān)政策今年上半年有望進(jìn)一步落地，疊加進(jìn)入十四五第三年，此前相關(guān)部門收緊的預(yù)算將逐漸釋放；

其三，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善，同時(shí)去年以來多家網(wǎng)絡(luò)安全廠商嚴(yán)格控制人員增長(zhǎng)，今年網(wǎng)安頭部廠商報(bào)表質(zhì)量將普遍改善。

我覺得還是可以關(guān)注奇安信等行業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì)，奇安信作為國內(nèi)領(lǐng)先的基于安全大數(shù)據(jù)、人工智能和安全運(yùn)營技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及服務(wù)提供商，2022年增速放緩主要因?yàn)榉揽匾蛩氐挠绊懀殡S疫情防控政策趨于常態(tài)化，預(yù)計(jì)這一情況有望逐漸改善。從三季報(bào)看，數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)增速超45%，實(shí)戰(zhàn)型態(tài)勢(shì)感知類增速超30%，威脅情報(bào)業(yè)務(wù)增速超150%，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全業(yè)務(wù)增速超130%，云安全業(yè)務(wù)增速近70%。這樣的成長(zhǎng)能力，稀缺性已經(jīng)很足了。

#信創(chuàng)#

$奇安信-U(SH688561)$$啟明星辰(SZ002439)$、

關(guān)鍵詞： 網(wǎng)絡(luò)安全 時(shí)代背景 數(shù)據(jù)安全