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各位好，今天是 2023 年的 1 月 30 號，是一個嶄新的周一了。

(相關資料圖)

這期節目是我們在兔年的第一期正式的節目。因為我在喜馬拉雅的專輯還叫《給你一個真實生動的格力電器》，所以第一期節目我們還是回到格力。

在過年期間，有一個聽友在我的公眾號發了個私信給我，他說白老師，你能不能幫我們看一看格力到底這兩期的股權激勵能不能實現。

2022年年的年報再過兩個月就出來了，我們看一看格力到底這兩期股權激勵都是哪一些內容，并且他的考核指標是什么，他到底還有多少差距，能不能實現，以及白老師自己的看法會是怎么樣的。

各位正好順著這期節目再完整的了解一下格力股權激勵的總體的情況，我把我做的一個詳細的關于股權激勵各項指標的圖表放在了公眾號大白投資，各位可以去看一下。

如果您現在喜馬拉雅聽到這期節目也沒關系，我慢慢的講，你慢慢的聽，我爭取用語音的方式幫各位做一個清楚的梳理哈。

我們先說第一期的股權激勵。第一期已經過去了，整個格力實際的員工認購的金額是 11. 4 億。在激勵計劃的文件里約定了本期參加激勵的人員不超過 12000 人。持股的成本，由于第一期可能格力是沒有什么經驗，把持股的成本設定在 24. 68 元，這個還是減去了 2 元的分紅之后的成本。本來是 26. 68 元，而且他是有鎖定期的，一直要到員工退休才可以賣出，在這期間只能夠去享受分紅。所以第一期的股權激勵主要是董明珠和那些中高管買的比較多，真正的員工參與的非常非常少。

不管了，我們先看一看他在第一次的股權激勵到底設置了哪一些的目標。這個目標是他經過了調整之后的，本來的目標設置得非常高，我當時覺得達成是有很大的困難的。

先來看他分成了兩個歸屬期。第一個歸屬期是 2021 年的凈利潤較 2020 年增長不低于 10 億元的人民幣，而且當年的每股現金分紅不低于 2 元，或者是分紅的總金額不低于當年凈利潤的50%。我相信他更硬的指標是增長不低于 10 億元的人民幣。

我們來看一看數據，在 2020 年，格力一共實現了 221 億的凈利潤。在 2021 年的年報顯示，格力一共實現了 230 個億的凈利潤。我相信各位即便是不看圖表也知道， 230 減去221，他整個凈增的凈利潤只有 9 個億。所以其實在他第一個歸屬期之內，是沒有完成業績考核的指標的。

我們再來看第二個歸屬期設置的是什么條件。2022 年的凈利潤較 2020 年增長不低于 20 億元的人民幣，而且當年的現金分紅不低于 2 塊錢，或者是分紅總額不低于當年凈利潤的50%。又給了一個指標，叫 2022 年的公司凈資產收益率不低于22%。這就是第二個歸屬期的業績考核指標。

他又加了一個額外的選項，如果第一個考核期屆滿，如果公司的業績考核指標不達標，第一期可歸屬股票全部遞延到第二個考核期一塊來去看，條件是 2021 年和 2022 年的凈利潤分別較 2020 年的凈利潤增長數總和不低于 30 個億，那就意味著 2021 年增長了 9 個億，在 2022 年就必須要增長出來 21 個億，才可以完成兩期合并的考核指標。白老師幫各位看了一下 2022 年截止到三季度，格力的季報，三季報顯示他一共實現了 183 個億的凈利潤。

接下來就要用到小學教我們的簡單的加減計算了。如果要達成第二個歸屬期的增長 20 個億的指標， 2022 年必須要達成 241 億的凈利潤，也就是 2022 年的四季度必須要達到 58 個億才可以。然后第一、二期歸屬一共增加 30 個億，對應 2022 年的凈利潤必須要達到 242 個億才可以，也就意味著 2022 年的四季度凈利潤要達到 59 個億。有沒有？有可能，因為 2021 年最后一個季度，格力的凈利潤貢獻是 74 個億。也就是說如果 2022 年的年報出來之后，格力的全年凈利潤達到了 242 個億，第一個股權的激勵方案也就順利的完成了。

好的，這個就是第一期股權激勵的情況。我們再來進入第二期。各位還是可以去公眾號大白說投資，看我給各位準備的那一張圖表，看著圖表聽節目，可能會更加的清楚一些。

第二期的股權激勵總數依然是不超過 12000 人，總資金計劃是不超過 15. 5 個億。員工持股的成本是 16 塊 3 毛6，經過兩塊錢的分紅減去之后，員工認購的成本變成了 14 塊 3 毛6，他也是分成了兩個歸屬期，第一個是 2022 年的凈利潤較 2020 年增長不低于 20 個億的人民幣。其實和我們前面第一期的股權激勵的第二個歸屬期是一樣的，也就是 2022 年的總利潤金額要達到 241 個億， Roe 不低于22%，分紅 120 個億才可以完成第二個股權激勵的第一個歸屬期的要求。分紅我簡單算了一下，折合每股是 2 塊 1 毛4。

第二個歸屬期是 2023 年的凈利潤，較 2020 年增長不低于 30 個億。我們前面說了， 2020 年的凈利潤是 221 個億， 2023 年的保底的、如果要實現股權激勵的、凈利潤收入應該是在 251 個億， Roe 不低于21%，分紅按照 50% 來看是 125 億，折合每股是 2 塊 2 毛3。第二期的股權激勵和第一期一樣，如果第一個歸屬期達不到，可以合并在第二個歸屬期一塊去看。也就是 2022 年和 2023 年的凈利潤較 2020 年的凈利潤增長數額之和不低于 50 個億。也意味著 2022 年和 2023 年整個的利潤和兩期的股權激勵的業績考核指標都是聯動的。

我再幫各位畫一畫重點。如果要完成第一期的股權激勵， 2022 年格力的凈利潤不能夠低于 242 個億。如果要完成第二期的股權激勵， 2023 年的保底的凈利潤不能夠低于 251 個億。其實格力在第二期的股權激勵給自己留了充足的空間和比較多的后手。如果要在 2022 年完成 242 個億凈利潤， 2023 年保底是 251 個億，整個凈利潤的增長只有 4% 不到。

各位通過一個春節看到了我們各個行業在復蘇之后的強勁的動力。你有理由相信在 2023 年，格力大概率能夠完成 251 個億以上的凈利潤。

在格力的歷史的數據里，凈利潤最高的年份產自于 2018 年的 262 個億。各位，你覺得格力電器在 2023 年有沒有可能打破他在 2018 年創下的凈利潤的記錄？在打破了之后，他的股價又會有什么樣的走勢呢？不要問我白老師也不知道，我只是傻傻的認為一年能夠賺 250 個億以上的公司，他的市值不應該是 2000 億以內的。

好的，這就是我們兔年第一期的節目的全部內容，感謝你的支持，你每一次的關注和轉發，都是我們在前行道路上最大的動力。

祝各位工作愉快，投資順利，再見。

@今日話題$格力電器(SZ000651)$

關鍵詞： 格力電器 考核指標 喜馬拉雅