靜觀其變_全球滾動
2023-01-30 10:12:56 來源：雪球網 小 中
(資料圖片)
四季度市場先抑后揚，全季度來看，組合內品種間的風險報酬比也沒有特別劇烈地排位變化，加之在長期基本面判斷上沒有大的調整，所以我們沒有進行特別明顯的操作， 剔除產品規模變動導致的被動交易外，整體上經歷了換手率較低的一個季度。
市場的主要矛盾似乎在于需求側的預期變化，但我們的關注點卻在供給端的競爭格 局。估值，是稱重，是穿越周期對長期紅利水平進行折現的稱重，所以需求的周期性波 動不重要，長期的分紅水平才重要。即短期的周期性因素不重要，長期的結構性因素才 重要。最重要的長期結構性因素是行業內的競爭格局，競爭格局的決定因素是企業間競 爭力的差異，而非需求側的斜率。
對我們來說，市場不能被預測，只能去應對。鑒于組合目前的舒適狀態，我們暫且 靜觀其變。
內容來源：《我的基金四季報》。以上內容僅代表個人觀點，不作為投資建議，請大家理性
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