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這兩天$中國天楹(SZ000035)$$乾景園林(SH603778)$$宇晶股份(SZ002943)$ 的年報預告簡單聊聊怎么理解。

先說超預期的中國天楹

（1）同比下滑80%，去年盈利7.2億，今年中值1.1億，這里主要是賣了海外的不良資產Urbaser計提了3.2億的虧損，同時上半年少了Urbaser的利潤，導致年報看起來下滑了；

(資料圖片)

（2）扣非中值3.8億，結合Q3扣非8000萬看，這一端算是很亮眼的，基本Q4單季度接近3億的利潤，主要驅動是幾個新項目投入運營，這個比我預計的23年公司側9億利潤可能要更高一些，可以上調一下對利潤的預期，從9-11億上調到10-12億；

整體來說是個不錯的預告，利空Urbaser的虧損計提已經確認，剝離Urbaser帶來的利潤下降，基本都由新項目完成覆蓋，大體上23年10-12億利潤壓力不大，后續還有幾個比較大的垃圾發電項目要投入運營，長線增長邏輯不變。重力儲能這塊預告里還沒提，根據走訪信息，進展應該會比原來預計的Q3要快；

然后是預期內的乾景園林

（1）預虧1.1到1.6億，工程業務本身不景氣這個沒啥可說的，且大多數虧損來自壞賬、減值，對公司本身現金流影響不大，后續公司原來的資產剝離出去，置換回現金的概率較高；

（2）連續虧損ST，這個已經是老辦法了，看還是有不少人提，新規定已經改了很長時間了，目前的規定是“扣除所有相關收入總和為負且營業額的收入在1億元以下,將被ST”，所以不會被ST，擔心ST帶來價值下挫的朋友們可以不用擔心。

最后是宇晶股份，低于預期

（1）公司9000萬-1.1億的凈利潤，其中賣地4200-5000萬，扣非4800-6000萬，這個數據其實略低于預期，因為公司在手訂單情況可以支持公司扣非在7000-8000萬的， 目測是22年Q4大規模疫情導致交付延后，讓應該在11-12月確認的收入延后到1-2月了；

（2）整體來說Q1合作的切片代工產能也上了，加上去年積累的一些訂單（還有一些延遲確認的收入），在一季度應該就能交出很好的利潤答卷，繼續同比數倍增長，后續再跟蹤一下訂單的情況；

關鍵詞： 中國天楹 整體來說 乾景園林