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期待許久的市場，終于開始交易。

(資料圖片)

與大家預料的一樣，確實是開門紅。

只不過，首個交易日一路高開低走，今天第二個交易日則變成了綠色。

與兔年前兩個交易日走勢相反的是四季度，這是一個先抑后揚的季度。

各大指數在2022年10月份見底，然后迎來一波較大的回血，也讓我們對2023年充滿了希望。

許多FOF在四季度也回了不少血，它們在四季度的動作值得關注。

我們根據四季報的最新數據，將管理規模15億元以上的基金經理（組合）進行了整理。

并將他們的四季報觀點進行了匯總，需要的朋友可以在后臺留言獲取。

01

總述：有分歧也有共識

我們之前已經整理了FOF青睞榜的一些數據。

結合青睞榜的數據和基金經理的觀點，我們不難發現他們的共識在于對權益資產相對樂觀，對于債券資產相對謹慎，同時也有不少比例的基金經理看好港股。

另外對于行業的看法，這些基金經理同樣也存在差異。

比如蔡健林看好的是醫藥和軍工，梁珉看好消費鏈和出行鏈、金融地產以及互聯網板塊，黃俊和魯炳良看好新能源、消費、醫藥。

從這些基金經理提到行業的頻率來看，醫藥、消費、軍工等板塊是出現次數較多的板塊。

大家或許可以適當抄抄作業。

02

林國懷左側加倉，蔡錚、劉兵對于債市謹慎

接下來，我們再詳細看看這些頭部基金經理是如何說的。

先來看管理規模超百億的FOF基金經理（組合），目前只有兩位（對）。

論單只FOF，規模超過百億的僅有一只，那就是蔡錚和劉兵共同管理的交銀安享文穩健養老。

不過論總管理規模，那還得是林國懷，截至2022年末，他的管理規模超過了160億元。

林國懷在四季度總共有五個動作：

1、逐步增加組合中大盤ETF基金的比例，并小幅加倉至略超配。

2、隨著市場調整小幅增加美股和港股基金的倉位。

3、根據既定的策略參與股票定增、大宗交易、場內折價基金等投資機會，減持解禁的股票。

4、11月中旬將組合中的部分信用債基替換為利率債基，適度規避債券市場的流動性風險，12月份中下旬隨著債券市場的快速調整，增加債券基金的配置，并小幅提升可轉債的配置比例。

5、逐步降低組合中價值型基金的比例，適度提升成長型基金的比例。

在這五個動作中，林國懷加倉的方向共有四個，一是中大盤ETF；二是美股和港股；是可轉債；四是成長型基金。

這些跡象表明，他不但看好后市，且在持續不斷地抄底。

符合他所描述的“略偏左側”和“適度均衡”的配置策略。

蔡錚、劉兵的總體判斷與林國懷比較類似。

對于2023年，蔡錚和劉兵也進行了展望。

他們認為“當前權益資產估值仍處于性價比較高的位置，下行空間較為有限，后續隨著市場對主要城市疫情達峰的預期升溫，市場可能會迎來修復行情。”

他們認為貨幣政策仍將維持相對寬松態勢，利率一段時間內可能還會維持低位運行。

而且城投債信用下沉仍需保持慎重，地產債信用風險有待釋放。

03

幾位基金經理求同存異

我們再來看看總管理規模50億元以上的FOF基金經理是怎么說的。

她提到：“強調均衡且分散，適當控制權益倉位。行業看好先進制造、消費醫藥、金融周期和TMT等板塊。債基整體久期較短。”

我們從四季報和三季報的對比中可以看出，廣發核心優選的前十大重倉基金幾乎沒有大的變化。

小的變化中，一是廣發景寧債券代替了廣發新興產業。

二是加倉了廣發制造業和廣發聚鑫債券。

從這兩點變化中，說明楊喆對于權益的看法，相比其他基金經理的樂觀，顯得更為謹慎。

他提到：“保持較高的權益品種倉位，風格上向小市值和成長風格傾斜。

對2023年權益市場比較樂觀，加倉了一些港股資產。”

從前十大重倉基金上來看，華夏養老2040的變動更大一些。

恒生科技和恒生互聯網兩者加起來占比就接近了10%。

另外許利明還降低了債券基金的比例，前十大基金中固收類占比從14.68%降到了11.13%。

許利明看好的行業也是一目了然，一是港股科技，二是軍工。

他的季報觀點是：“權益整體維持倉位，結構上邊際增配消費。

維持成長倉位的前提下，邊際減配小盤成長，增配大盤成長。

債券方面，先減后增，12月下旬進行增配轉債。”

從前十大重倉基金變動來看，我們能夠發現一個比較明顯關鍵詞，那就是“短”。

四季度浦銀安盛嘉和的前十大重倉基金，除了煤炭ETF，其他的基金不是貨幣就是短債，說明陳曙亮降低了久期。

而且從他四季報的描述來看，他還對債市做了一次波段，先減倉后加倉。

另外他還看好消費和大盤成長，只不過這些在前十大中無法表現，我們需要到年報公布時再看看。

綜上，三位基金經理的觀點確實還是有所差異的，比如楊喆提到了適當控制權益倉位，而許利明和陳曙亮則看好成長。

不過許利明更看好小盤成長，而陳曙亮增配的是大盤成長。

另外在債券方面，楊喆更為在意波動，降低了久期，而陳曙亮雖然也降了久期，但是先減倉后加倉，做了一個波段。

最后，個人建議大家可以去看一看博時麥靜的四季報，長得好看是一方面，更重要的是寫的非常全面。

一開始她將四季度的三個大事件羅列了出來：

然后她解釋了這些變化對于權益市場中期勝率的影響：

緊接著，麥靜就對我們目前處于 “預期增強”同時“現實仍弱”的階段進行了分析。

指出了行情能夠走出來的關鍵問題就是“現實”能否達到“預期”。

這一點大家也可以多關注一下身邊發生的事情，經濟到底有沒有真真切切的在悄然發生著好轉。

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