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有光伏大佬說:碳中和是人類未來二三十年最偉大的轉型，光伏發電未來會占發電總量的三分之二，未來會有好幾家萬億市值的光伏上市公司……

目前，市值前四的是隆基綠能，陽光電源，通威股份，晶澳科技，，后面還有天合光能晶科能源tcl中環大全能源福斯特等，

(資料圖片僅供參考)

先分析市值前四的公司，主要從盈利能力，資產規模，成長(擴張)能力三個角度來衡量，我覺得首先要把陽光電源排除掉，從目前看，無論是盈利能力、資產規模、擴張意愿，陽光電源都是最弱的，股東權益也就是凈資產，總資產(股東權益+負債)也可以看成是賺錢的工具。

逆變器及儲能未來幾年需求雖然會大幅增長，但逆變器在光伏里，并沒有多大的壁壘，現在因為需求的增長超過了供應的增長，不用打價格戰，未來幾年應該會賺到不少錢，但未來呢？隨著錦浪科技固德威德業股份科士達禾望電氣等等企業的大幅擴產，等需求的增長速度跟不上供應的增長速度后，就芭比球了，這也許就是隆基綠能通威股份等企業不進軍逆變器行業的原因，賺錢過后，一地雞毛，

再把晶澳科技排除掉，晶澳的盈利能力和資產規模雖然比陽光電源大，但跟隆基通威比起來，明顯是不夠看的，唯一的亮點就是說要投400億搞一體化，擴張意愿還是有的。

剩下就是呼聲最高的兩個了，隆基綠能和通威股份，目前看通威的盈利能力和凈資產，都是大于隆基綠能的，等年報出來，優勢會更明顯，總資產隆基綠能1400億領先通威的1300億。兩者也都有非常強烈的擴張意愿，通威聲稱今年組件要進前四，隆基好像也拋棄不領先不擴產的戰略，要大幅度擴產硅片電池片組件。

兩者誰會最先萬億?雖然通威262億的年利潤遠大于隆基的150億，但市場根本就不買賬，1900億的市值差不多是隆基的一半，還沒有陽光電源高，太奇葩了，跟同行比起來，市場嚴重低估了通威的價值，硅料和電池片是壁壘最深的環節，而通威剛好是這兩個環節的龍頭，硅料有資金壁壘，還有很強的技術壁壘，很多硅料企業玩了很多年，依然難于控制成本，也生不出n型硅料，這些企業在順周期還好，在逆周期的抗風險能力是遠不及通威的，就好比牧原股份和正邦科技，電池片更是各大巨頭大力投入研發“高科技”領域。通威在tp電池里快速上量，hjt和ibc持續深入跟蹤研發，一旦時機成熟，也能快速跟進大上產能，隆基是之前的硅片絕對龍頭，現在硅片龍頭地位好像不明顯了，硅片本來壁壘就沒有硅料那么深，再加上隆基在尺寸上貌似遭到嚴重沖擊，就看這波大擴產能不能扭轉局勢了，

長期看，投資就是投人，實控人的格局往往能決定企業的長期發展，我覺得通威的股權結構比隆基更好，不是說隆基的三劍客不好，三劍客合了那么久，肯定會有些許矛盾的，很難長期保持同心，難免會有各自的小九九，比如自己想出去再弄什么連城數控什么的，劉漢元從一個養魚的，轉變一個做魚飼料的，把魚飼料做到第一后，跨行做硅料，又把硅料做到第一，做電池片，又把電池片做到第一，關鍵它不是轉行，而是橫向擴張，不是做了硅料就把飼料丟了，現在做組件，表面上要進前四，那是為了不得罪組件廠，為了低調，幾年后我相信通威肯定又是組件第一了，通威有無與倫比的成本控制能力，現在完全一模一樣的組件，隆基賣1.8元，通威賣1.7元，這就是最好的體現，光伏的邏輯是降本增效，在效率一樣的情況下，通威就是更能降低成本，在硅料上，通威的成本控制能力也是吊打同行的，硅料質量n型硅料的技術都是領先的。

從天合光能、晶澳科技、隆基、tcl中環等光伏巨頭的動作來看，光伏企業的盡頭，應該都是一體化的，只有一體化才會有安全感，才不怕被別人拿捏，論一體化，通威無疑是最成功的，雖然現在通威的硅片產能不大，但目前硅片產能是最過剩的，比硅料還過剩，目前并不是通威進軍硅片的好時機，通威扶持一下京運通，有需要的話完全可以給京運通代工。

搞一體化，公司越來越大，就更考驗公司的管理能力了，公司做大，很容易出現貪腐效率低下等問題，通威和隆基誰的管理更強呢?我也不知道，直覺上我更相信通威，

非常喜歡劉漢元說的:市場唯一不變的是永遠在變。

最后，我還是堅持我原來的觀點，就這樣吧$通威股份(SH600438)$

關鍵詞： 陽光電源 通威股份 盈利能力