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【發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀】系列長文，給大家介紹那些關(guān)注度、知名度都不高，但業(yè)績卻非常優(yōu)秀的基金經(jīng)理和他管理的基金。

這些基金經(jīng)理和TA管理的基金都滿足以下條件：

》該基金2018-2022連續(xù)5年累計(jì)業(yè)績≥101%，即年化收益率大于15%；

(相關(guān)資料圖)

》該基金2018-2022年業(yè)績連續(xù)5個(gè)年度跑贏滬深300指數(shù)；

》現(xiàn)任基金經(jīng)理管理該基金超過5年，確保5年業(yè)績由現(xiàn)任基金經(jīng)理獲得；

》基金經(jīng)理知名度不高；（主觀性比較強(qiáng)，主要從兩方面判斷：筆者個(gè)人認(rèn)知和基金總管理規(guī)模＜100億）

前一篇為《邵卓的“高質(zhì)量成長”選股，基金長期戰(zhàn)勝大盤的利器》（2023/1/30）

本文為【發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀】系列長文的第六篇，

介紹華富基金公司基金經(jīng)理陳啟明，和他管理的華富價(jià)值增長混合（410007）。

1、華富價(jià)值增長靈活配置混合型基金（410007），成立于2009年5月25日，現(xiàn)有規(guī)模8.09億元（2022年12月31日），基金成立以來累計(jì)總回報(bào)377.39%；

2、陳啟明從2014年9月26日開始擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理，至今（1月26日）8年124天，任職總回報(bào)333.27%，任職年化回報(bào)19.26%，在289名同類基金經(jīng)理中排名第12位。

2016、2018、2022三個(gè)熊市年度，基金均跑贏大盤。2018-2022連續(xù)5個(gè)年度跑贏大盤。

陳啟明任職以來共33個(gè)季度，其中21個(gè)季度為正回報(bào)，11個(gè)季度為負(fù)回報(bào)。

除2018年連續(xù)3個(gè)季度為負(fù)回報(bào)之外，其余年度從沒有出現(xiàn)過連續(xù)2個(gè)季度為負(fù)回報(bào)，基金業(yè)績修復(fù)能力較強(qiáng)。

最近5個(gè)年度中，2019和2022兩個(gè)年度的最大回撤大于滬深300指數(shù)，其它三個(gè)年度的最大回撤小于滬深300；

2014-2015高換手階段；2016-2017中低換手階段；2018-目前，低換手

8年來，機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有比例雖然變化和反復(fù)比較大，但機(jī)構(gòu)持有人一直對(duì)該基金予以足夠的信任；同時(shí)基金公司內(nèi)部人員一直持有一定數(shù)量的基金；

一般認(rèn)為，基金公司內(nèi)部人員持有該基金是對(duì)基金經(jīng)理的信任。

2021年2月中下旬開始，A股在歷經(jīng)兩年牛市之后開始震蕩下跌，滬深300指數(shù)全年下跌-5.20%；而陳啟明的華富價(jià)值增長則表現(xiàn)出色：一季度漲幅1.99%，二季度漲幅21.18%，三季度微跌-0.55%，四季度漲幅5.45%；也因此，基金份額逐季增長，連漲了四個(gè)季度（滯后一個(gè)季度）：二季度比一季度增加了整整一倍，到2022年1季度基金份額已經(jīng)達(dá)到了4.39億份，四個(gè)季度增長3.6倍。

2022年年初，乘2021年出色表現(xiàn)得東風(fēng)，公司為陳啟明量身訂做了2只新基金：華富卓越成長一年持有和華富匠心明選一年持有，陳啟明也不負(fù)眾望，到目前為止，兩只基金得業(yè)績均為正，四分位均為優(yōu)秀（跑贏96%同類基金）。

目前年化業(yè)績最好的為華富天鑫，年化回報(bào)高達(dá)26.00%，源于其任職“時(shí)點(diǎn)”卡的好，2019年1月正值上一輪牛市的起點(diǎn)，其后迎來連續(xù)2年牛市推高了業(yè)績；

真正體現(xiàn)陳啟明投資水平的，還是本文的主角“華富價(jià)值增長”，歷經(jīng)2016、2018、2022三次熊市（2016年為載入史冊的“熔斷”年，也可理解為震蕩市），目前年化回報(bào)19.26%。

陳啟明在2022年四季報(bào)寫道：

“本基金將堅(jiān)持對(duì)核心成長板塊的投資研究，主要看好低估值、庫存周期有望迎來拐點(diǎn)、符合“安全”主線的科技板塊；看好受益疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的醫(yī)藥板塊；精選新能源板塊中需求仍強(qiáng)勁增長、業(yè)績確定性強(qiáng)、估值合理的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。”

從2016年到2022年基金行業(yè)配置變化（見上圖），我們可以清晰地看到，陳啟明四季報(bào)提到的三大“核心成長板塊”，科技板塊（計(jì)算機(jī)+電子），醫(yī)藥板塊、新能源板塊（電力設(shè)備+有色金屬），確實(shí)是其多年來一直“堅(jiān)持”的。

華富價(jià)值增長混合的前三大行業(yè)配置，從未離開過三大“核心成長板塊”，具體一點(diǎn)說，一直集中于科技板塊（計(jì)算機(jī)，電子）、醫(yī)藥生物、新能源（電力設(shè)備、有色金屬）。“核心成長板塊”在前三大行業(yè)配置比例保持在50%（占股票市值）以上，如下表：

從近5年（2018-2022）華富價(jià)值增長混合基金的行業(yè)配置統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，陳啟明在三大“核心成長板塊”的配置集中度非常高。（如下表）

三大“核心成長板塊”配置占股票市值的比例，除2021年為72.34%以外，其余四個(gè)年度的配置比例均在80%以上；2022年四季度的配置比例更是高達(dá)89.85%。

在最新一期定期報(bào)告（2022年12月31日）中，前十大重倉股100%配置在三大“核心成長板塊”；其中新能源板塊（電力設(shè)備）5只、科技板塊（電子+計(jì)算機(jī)）3只、醫(yī)藥生物板塊2只；

下圖為華富價(jià)值成長混合前十大重倉股占股票投資市值的比例，5年（四季報(bào)）均在60%以上，重倉股集中度較高；2022年4季度集中度更高，達(dá)到了73.96%；

而前十大重倉股中，三大“核心成長板塊”股票的集中度也較高，占股票投資市值比均在50%以上；2022年4季度的前十大重倉股均為三大“核心成長板塊”股票，因此達(dá)到了73.96%；

（3）2018-2022年度前十大重倉股清單

前面兩項(xiàng)統(tǒng)計(jì)“前十大重倉股行業(yè)分布”和“前十大重倉股集中度”均來自于下表，更多信息球友自行解讀。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，華富價(jià)值增長混合在各報(bào)告期的投資風(fēng)格均為“大盤成長”（2018年年報(bào)除外）。如下表

陳啟明堅(jiān)守三大“核心成長板塊”的研究，堅(jiān)持從“成長”中挖掘業(yè)績確定性強(qiáng)、估值低、價(jià)格合理的股票。其投資風(fēng)格必然是“成長”。

統(tǒng)計(jì)的“大盤成長”風(fēng)格，與前面分析一致。

投資風(fēng)格當(dāng)然不是一朝一夕形成，而是在投資實(shí)踐不斷進(jìn)化和完善。

我們按照時(shí)間順序梳理陳啟明在定期報(bào)告中對(duì)基金投資策略的表述，能夠清晰地看到進(jìn)化的過程：

（本文完。敬請期待下篇）

（注：1、本文內(nèi)容只代表本人觀點(diǎn)，只能做參考之用，并不構(gòu)成投資建議，不能作為買賣、認(rèn)購證券或其它金融工具的推薦或保證。2、歡迎留言批評(píng)指正、共同探討。3、資料及數(shù)據(jù)來源：Wind金融終端；雪球基金APP；天天基金平臺(tái)；好買基金平臺(tái)）【發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀】系列

01：《羅世鋒的“成長價(jià)值”投資，基金連續(xù)8年跑贏大盤》（2023/1/18）

02：《肖覓的“低波動(dòng)權(quán)益投資框架”善守能攻，贏大盤從未失手》（2023/1/27）

03：《低調(diào)的基金經(jīng)理芮晨，業(yè)績回報(bào)卻從來不低調(diào)》（2023/1/28）

04：《景順長城張靖，8年業(yè)績7年贏大盤6年正回報(bào)》（2023/1/29）

05：《邵卓的“高質(zhì)量成長”選股，基金長期戰(zhàn)勝大盤的利器》（2023/1/30）

@雪球創(chuàng)作者中心@今日話題@雪球基金@華富基金$華富價(jià)值增長混合(F410007)$

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 華富價(jià)值增長 電力設(shè)備