書接上文。#2022滾雪球之旅##雪球星計(jì)劃##2022投資總結(jié)#

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這本書里的每個(gè)故事，都有讓我為之感動(dòng)的地方。

既然他人在更大的困難面前都不曾退縮，我又怎么可以輕言放棄呢？

這里的書單指【第一輯】之外提到的書單。

1、《鄧普頓教你逆向投資》

2、《笑傲股市》——?dú)W奈爾（個(gè)人理解，技術(shù)分析適用牛市，熊市的話，技術(shù)分析指標(biāo)，基本失效）

3、《我如何在股市賺了200萬》——尼古拉斯·達(dá)瓦斯（我看過，講箱體理論的，需要一個(gè)個(gè)股票找，而且也只是在牛市適用，太費(fèi)勁）

4、《股市18歲》——講中國股市的完整歷史，可以看看

5、《投資組合管理》——斯特朗

6、《主動(dòng)投資組合管理》——理查德和雷諾德

7、《股市進(jìn)階之道》——李杰

8、《戰(zhàn)勝華爾街》——彼得·林奇

9、《富爸爸，窮爸爸》

10、《小狗錢錢》

11、《共同基金常識(shí)》

12、《時(shí)間的玫瑰》、《價(jià)值》——話說但斌自己管理的基金今年也不咋地

13、《文明、現(xiàn)代化、價(jià)值投資與中國》

14、《卓有成效的管理者》

15、《原則》

16、《費(fèi)曼學(xué)習(xí)法》

17、《定位》

18、《灰度決策》

19、《灰犀牛》

后面這6本是經(jīng)營管理類的書籍，書中有提到，我也就一并列示了。

1、股市何為何會(huì)有交易，是因?yàn)橘I賣雙方都認(rèn)為自己在做正確的事。有不少上市公司股東抓緊套現(xiàn)、再融資，大量散戶瘋狂地涌入為國接盤......面對(duì)洶涌而至的資金對(duì)于股票的渴望，匯金公司也出現(xiàn)在減持股份的陣營中......躋身于洪流之中的多數(shù)人，還是不容易靜下來、聽進(jìn)去的——中歐博瑞官方公眾號(hào)

2、行業(yè)配置的三因素主要包括：商業(yè)模型、競爭格局和行業(yè)景氣度。其中，商業(yè)模型決定行業(yè)創(chuàng)造和分配了多少價(jià)值；競爭格局決定行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，相當(dāng)于它的議價(jià)能力；行業(yè)景氣度決定行業(yè)未來發(fā)展的空間。

我們要投資利潤有增長的企業(yè)，最好是利潤增長具有確定性的企業(yè)。比如房地產(chǎn)行業(yè)，因?yàn)閷?shí)行預(yù)售制度，每年的銷售合同金額會(huì)在1~2年內(nèi)轉(zhuǎn)化為公司業(yè)績，未來1~2年的業(yè)績可期。——潤哥

5、價(jià)值投資，可能80%的世界都是跑輸市場的，但是風(fēng)口來了能夠迅速超過同類水平。遇到大牛股時(shí)能拿得住，遇到虧損時(shí)也能及時(shí)止損。

我很少持有基金超過3年，我相信無論是資產(chǎn)還是管理人，大部分都擺脫不了周期。

如果我要在A股建立一個(gè)價(jià)值投資組合，選股就會(huì)偏向中國的核心資產(chǎn)配置，白酒大消費(fèi)、醫(yī)藥大健康等會(huì)是我的首先。

低估值和高股息率相輔相成，低估往往意味著高息。在此基礎(chǔ)上，我會(huì)關(guān)注企業(yè)的ROE和自由現(xiàn)金流這兩個(gè)指標(biāo)。長期優(yōu)良的ROE往往代表企業(yè)發(fā)展經(jīng)營穩(wěn)定、盈利能力強(qiáng)，而自由現(xiàn)金流可以驗(yàn)證企業(yè)是否真的賺到了錢。

某一天市場暴跌，每個(gè)人都不會(huì)特別開心。但當(dāng)你回到家里，看到健康的父母、溫暖的另一半、努力的孩子，會(huì)讓你波動(dòng)的情緒得到很大的緩解。

面對(duì)市場波動(dòng)，我們能否扛得住。能否看得遠(yuǎn)，取決于我們是否在賺取認(rèn)知范圍內(nèi)的錢。——仁布投資李德亮

9、從小父母對(duì)我的教導(dǎo)就是：父母管你小，但是未來要你自己去掙，家里沒能力幫你走更遠(yuǎn)。自己的命運(yùn)要自己把握。這對(duì)我今后的工作和投資都影響深遠(yuǎn)。

投資中最重要的是有邏輯。有自己的投資邏輯，可以獨(dú)立思考，而不是人云亦云，只有這樣才能把握自己的節(jié)奏。

比如你是技術(shù)分析派，跌破技術(shù)指標(biāo)就賣，形成買入指標(biāo)就買，不能跌破技術(shù)指標(biāo)，你又開始分析基本面。同理，你是基本面派，在基本面沒有變的情況下，你不能因?yàn)槠屏思夹g(shù)指標(biāo)就賣出。

投資邏輯一定要自洽。只有這樣，你才能在適合自己的道路上不斷成長。

11、我覺得股票投資有一個(gè)很大的誤區(qū)，那就是大多數(shù)人認(rèn)為股票投資的盈利取決于行情，取決于進(jìn)入股市后的學(xué)習(xí)，取決于運(yùn)氣。但實(shí)際上股票投資水平，只是生活中個(gè)人能力在股市的延續(xù)而已。

好賽道意味著要找到有增長空間的行業(yè)，在這個(gè)行業(yè)中尋找特別有競爭力、未來有巨大成長空間的公司。這樣的公司通常具備以下特點(diǎn)：

此外，我們喜歡投資兩類公司，一類是不被世界改變的公司；一類是能改變世界的、推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步甚至革命的公司。

寧可貴一點(diǎn)也要買最好的公司，不因便宜而買次優(yōu)的公司。

以弱周期的股票為主、強(qiáng)周期的股票為輔；對(duì)每個(gè)行業(yè)和每家公司都會(huì)控制投資比例；根據(jù)整體估值管理倉位；必要時(shí)選擇期權(quán)對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)；

成功有基本原則，但沒有固定公式，要在勤奮調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，精選投資項(xiàng)目、精選投資策略。

買入任何股票之前一定要明白自己的買入目的，是長期持有還是短期投機(jī)。打算長期持有的，一定要研究清楚買入邏輯和持有邏輯，在邏輯被破壞后要及時(shí)減倉、清倉。短期投機(jī)的，要設(shè)定好止損和止盈線并堅(jiān)決執(zhí)行。

對(duì)于長期優(yōu)秀的公司，也需要持續(xù)關(guān)注其所在行業(yè)的發(fā)展情況、高管變動(dòng)、經(jīng)營策略調(diào)整等。—— 一凡帝諾維奇

14、和大多數(shù)父母一樣，“放下工作養(yǎng)不起孩子，拿起工作就陪不了孩子”。

從長遠(yuǎn)看，股價(jià)的上升只有一個(gè)原因，即企業(yè)自身的成長。如果能從基本面找到這些優(yōu)秀的股票，一樣可以取得成功；甚至與短期投機(jī)相比，價(jià)值投資更省心、更省力，并且更適合大資金投資。

做好倉位管理，在合理估值時(shí)建倉，拉開價(jià)差，分三至四次加倉，這樣基本能夠保證在較為悲觀的情況下依然有資金加倉，從而拉低整體的建倉成本。

無財(cái)作力：勤儉實(shí)現(xiàn)原始積累；

少有斗智：盡早入市，多學(xué)高門檻的專業(yè)知識(shí)；

既饒爭時(shí)：做時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)的朋友，獲取長期穩(wěn)定收益。——Polly投資

18、工作后我有了收入，才算真正開始投資生涯。那時(shí)每個(gè)月工資一發(fā)下來，我只拿一小部分出來滿足日常吃喝需求，其他全部用來定投指數(shù)基金。當(dāng)時(shí)我對(duì)投資充滿了熱情，對(duì)財(cái)務(wù)自由無限向往，所以生活上就有動(dòng)力省錢。尤其是有了時(shí)間復(fù)利的概念后，我恨不得把每一元都省下來做投資。

“創(chuàng)業(yè)板雙雄”（創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌和創(chuàng)成長）目前估值方面也不貴，持有性價(jià)比較高。

對(duì)投資收益率預(yù)期不高，平時(shí)也不愿花費(fèi)過多的精力在投資上，不妨用每月結(jié)余的錢定投滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金，或者分散定投幾只優(yōu)秀的主動(dòng)型基金，長期持有，市場整體高估時(shí)再賣出。

在投資與生活的平衡上，一方面，我覺得不要因?yàn)橥顿Y影響了生活方面的現(xiàn)金流，不要加杠桿，要保留一定的生活備用金。投資者若使用杠桿，在市場大跌時(shí)肯定會(huì)影響生活。

另一方面，要盡量得到家人的支持（至少不反對(duì)），每位投資者來到這個(gè)市場的初衷都是讓生活變得更美好。市場波動(dòng)在所難免，唯有保持平和的心態(tài)，才能走得更遠(yuǎn)。看得更透。——量子咸魚

19、那個(gè)時(shí)候，我啃著包子、擠著地鐵。買幾手基金，感覺自己的前途一片光明。

判斷錯(cuò)誤就及時(shí)止損，判斷正確就加大籌碼；大的勝利是由小的勝利帶來的，而小的失敗如果不被阻止可能會(huì)導(dǎo)致更大的失敗。

價(jià)值投資保證我投資的標(biāo)的公司都是優(yōu)質(zhì)的，具有充裕的現(xiàn)金流和成長性，使得我的資金有很好的安全邊際，即使短期沒有獲利，長期來看也是穩(wěn)賺不賠的。靈活機(jī)動(dòng)保證我的資金可以被有效使用和實(shí)現(xiàn)超額收益。

切記不要在錯(cuò)誤的路上越走越遠(yuǎn)，你如果在股市不僅賺不到錢，還虧錢，并且虧得越來越多，那么應(yīng)該做出的決策是盡快離開股市，越快越好。

找到一個(gè)能讓你賺錢、持續(xù)賺錢、持續(xù)賺到越來越多的錢的事情，然后堅(jiān)持做下去，才是生存之道。

其次，如果股市是你的宿命，是你的起點(diǎn)，也是你的終局，那么歡迎和我這個(gè)老股民一起，享受投資的快樂，即便有痛，也是快樂的。——不動(dòng)如佛

20、對(duì)普通人來說，本業(yè)才是開源之本，投資則是增益，在投資理財(cái)上不落后于大部隊(duì)，便是勝利。只有平平穩(wěn)穩(wěn)地生存于市場，才有機(jī)會(huì)繼續(xù)成長，貪功冒進(jìn)的結(jié)果無非早虧或晚虧。虧錢是其次，投資者如果因此喪失投資理財(cái)?shù)男判模e(cuò)失學(xué)習(xí)進(jìn)步的機(jī)會(huì)，談“股”色變，以為資本市場是賭桌，那真是虧大了。

指數(shù)基金，尤其是寬基指數(shù)能較好地解決看不清企業(yè)的問題。低估定投指數(shù)基金作為“保底方案”。

我的目標(biāo)不是通過投資實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，而是通過投資實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)定增長。8%~12%的年化收益率已經(jīng)足夠，人要有自知之明。

別輕視低估定投，它是普通投資者的入門良方。別高估低估定投，低估定投只是入門的及格線。——六億居士

21、股債收益差是最靠譜的指標(biāo)。——我能逆襲

1、銀行股，市凈率小于0.8，市盈率小于8，結(jié)合銀行熟悉，經(jīng)營情況進(jìn)行分析。（參考潤哥）

2、地產(chǎn)股，市銷率小于0.2，結(jié)合土地儲(chǔ)備，利潤增長進(jìn)行分析。（參考潤哥）

3、券商股，市凈率小于1.4。（參考潤哥）

4、其他行業(yè)，市凈率小于1，市盈率小于8。但是不同行業(yè)也要不同對(duì)待，消費(fèi)、電器，白酒等行業(yè)就不適用。（參考潤哥）

5、近三年每股季度盈余增長20%以上，近三年年度盈余20%以上，流通股占總股份小于50%，行業(yè)龍頭（參考CANSLIM投資法）

6、PE小于8，股息率大于5%，近8年ROE，近三年自由現(xiàn)金流為正。（參考不動(dòng)如山君）

7、只選擇市場占有率前三的公司；財(cái)務(wù)三表清晰，沒有硬傷，比如不存在“大存大貸”或者關(guān)聯(lián)公司挪用賬款的情況；公司的股權(quán)質(zhì)押率低，要減持的股東少。公司股權(quán)質(zhì)押率高，一定是資金比較緊張，在市場動(dòng)蕩不安的情況下，可能會(huì)死在黎明前，而減持的股東多，則會(huì)長時(shí)間壓制估值。（來自賽艇隊(duì)長）

8、在投資方向上，有三條賽道值得把握：第一，最確定的賽道，在于以內(nèi)循環(huán)為主體的消費(fèi)服務(wù)；第二，最朝陽的賽道，在于醫(yī)療健康；第三，最具爆發(fā)力的賽道，在于信息科技賦能傳統(tǒng)行業(yè)。

以白酒為例，中國白酒行業(yè)進(jìn)入新周期，未來的投資機(jī)會(huì)在于強(qiáng)品牌價(jià)值的白酒企業(yè)，市場一體化、產(chǎn)業(yè)集中化將驅(qū)動(dòng)全國性品牌取得更多的銷量；生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入巨大變革期，龍頭市占率不斷提升，產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化，大市值公司將崛起；在互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)，電商與本地生活服務(wù)值得關(guān)注。

DCF屬于絕對(duì)估值法，是將一項(xiàng)資產(chǎn)在未來所能產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流（通常要預(yù)測15-30年）根據(jù)合理的折現(xiàn)率（WACC）折現(xiàn)，得到該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值，如果該折現(xiàn)后的價(jià)值高于資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，則有利可圖，可以買入，如果低于當(dāng)前價(jià)格，則說明當(dāng)前價(jià)格高估，需回避或賣出。

資本定價(jià)模型（CAPM）是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者威廉·夏普(William Sharpe) 與1970年在他的著作《投資組合理論與資本市場》中提出的。

太復(fù)雜，普通人投資如果都用上這個(gè)，可以做專業(yè)投資人了。我們看看就行。

量化數(shù)據(jù)：聚寬網(wǎng)、choice、果仁網(wǎng)

定性分析：雪球

基金經(jīng)理留職率、公司整體業(yè)績數(shù)據(jù)：晨星網(wǎng)

看了大家的故事和投資策略，我才明白，我自己所謂的研究和分析，還是缺乏深度的，我做不到不動(dòng)如山，在買賣決策上，有些時(shí)候還是略顯隨意，沒有制定嚴(yán)格的交易計(jì)劃，對(duì)于周期股沒有很好的捕捉到周期。

我現(xiàn)在的想法是，找到那些買入后，可以安睡的公司。然后邊學(xué)習(xí)邊投資，把讀書的時(shí)間變多，把買賣的時(shí)間變少。寧可少賺，也要不賠。用最踏實(shí)穩(wěn)健的方法，慢慢變富。

當(dāng)然，我的骨子里應(yīng)該是有一股不服輸?shù)膭牛褪莿e人可以做到的事情，我覺得只要自己和對(duì)方一樣努力，甚至更努力，也一樣可以做到。

就算不能達(dá)成一樣的成績，但也要付出一樣的努力。

我不覺得自己的天賦或能力，不比別人差多少，我只覺得自己缺的是機(jī)會(huì)和努力。

所以，我一直在折騰，因?yàn)槲蚁氩灰粯印?/p>

當(dāng)我看到別人通過怎樣的努力，收獲了怎樣的成就后，如果這是我想達(dá)成的，我也愿意為之一搏，不計(jì)后果。

恰如賺錢，恰如投資，恰如求學(xué)，恰如考試，我愿努力，成就一番事業(yè)。

我這個(gè)人，不怕吃苦，怕的是苦的沒有結(jié)果，沒有收獲。

關(guān)鍵詞： 價(jià)值投資 自由現(xiàn)金流 長期持有