MSFT

生產(chǎn)力分部收入利潤均yoy+7%。

智慧云分部收入+17%，利潤+7%，margin為41%，同比下降。其中Azure收入+31%。

上述兩個(gè)核心業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)。

(資料圖片)

非核心的個(gè)人業(yè)務(wù)拉胯，收入-18%。

總體經(jīng)營利潤204億，凈利潤164億，yoy-12%。目前1.97萬億市值，對(duì)應(yīng)TTM29倍，不便宜。

本季度回購+分紅97億，一般。

Meta

運(yùn)營指標(biāo)繼續(xù)穩(wěn)健。

廣告收入-5.6%，廣告數(shù)量+23%，單廣告價(jià)格-22%。經(jīng)營利潤116億（去年同期158億），margin+34%，裁員等一次性費(fèi)用為37億，還原后經(jīng)營利潤為153億。

元宇宙虧損擴(kuò)大，不過Zack在財(cái)報(bào)會(huì)中表示不再梭哈，將2023定義為“效率之年”。

全年凈利潤232億，去年為393億，原因1、人力成本提高，2、一次性費(fèi)用，3、元宇宙資投入。

未來繼續(xù)降本增效，利潤回270億問題不大（232+一次性費(fèi)用37億），目前4900億市值，對(duì)應(yīng)18倍。

需要關(guān)心廣告數(shù)量增加對(duì)用戶體驗(yàn)的影響。

全年回購279億，未來回購計(jì)劃500億，優(yōu)秀。

Google

廣告收入-3.6%，和meta類似。

云收入+32%，和Azure類似，margin-6.6%，margin大幅改善。

剔除投資收益的經(jīng)營利潤為182億，yoy-17%，結(jié)合過去兩年，年化增長(zhǎng)仍然優(yōu)秀。

全年凈利潤600億，去除投資收益影響后，為635億，對(duì)應(yīng)目前1.4萬億市值，22倍。

全年回購592億，優(yōu)秀。

明年開始延長(zhǎng)折舊年限，全年帶來約34億利潤（做高利潤，黑人問號(hào)？？？）

未來繼續(xù)降本增效，下個(gè)Q裁員1.2萬人會(huì)對(duì)利潤有一次性影響。

Apple

消費(fèi)電子市場(chǎng)整體疲軟，iPhone收入下滑，yoy-8.2%，硬件margin37%（去年同期38.4%）

Services收入208，yoy+6.2%，再創(chuàng)新高，margin為70.8%，穩(wěn)定。

凈利潤300億，yoy-13.5%。目前市值2.38萬億，對(duì)應(yīng)TTM25倍。

本季度回購+分紅，231億，一般，其他現(xiàn)金流用來償債了。

Amazon

AWS收入+20%，增速顯著放緩。margin為25.8%，環(huán)比有所恢復(fù)。

北美零售收入+9.4%，國際零售-10.5%。

估值不太懂。

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這個(gè)季度，巨頭間廣告方面表現(xiàn)基本相同，收入小幅下滑，利潤大幅下滑。

云出現(xiàn)分化，Azure和Google保持高增速（+30%+），AWS增速從上個(gè)季度+27%繼續(xù)降至本季度+20%。不過MSFT已對(duì)未來的Azure預(yù)警，增速下滑只是先后問題。

拋掉不懂估值的Amazon，當(dāng)前價(jià)格，我認(rèn)為的性價(jià)比排序：

Google>Meta>Apple>MSFT。

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利益披露：本人持有納指100和標(biāo)普500。

關(guān)鍵詞： 投資收益 去年同期 降本增效