討論：豬肉價格喋喋不休，豬糧比已跌至5以下，養殖板塊卻逆勢上揚？這說明了什么呢？？

春節過后，豬價延續年前下跌趨勢持續下探。據中國養豬網豬價系統監測，2月1日，全國外三元均價為14.54元/公斤，豬價較昨日（14.32元/公斤）下跌了0.08元/公斤。

數據來源：中國養豬網，截至2023年2月1日

(資料圖片)

但面對持續下跌的豬價，市場卻出現了做多信號。自2022年12月21日至2023年2月1日，畜牧養殖ETF（516670）價格穩步抬升，區間漲幅達8.36%。一邊是“跌跌不休”的豬價，一邊卻是板塊蓄勢待發的股價。豬肉板塊為何會出現這種錯配？當前畜牧養殖行業的供需關系究竟是怎樣？上市公司基本面格局又呈現怎樣的特征？此時是不是一個好的配置時點？小招今天就帶著這些問題一個一個給大家“庖丁解豬”。

豬價的波動由市場生豬的供需關系所決定，近期豬價的下跌主要是由短期供給過剩同時疊加消費萎靡所致。

2022年收官頭部豬企交出了盈虧各異的答卷。其中“養殖一哥”牧原股份全年大幅盈利，營收首次邁入千億俱樂部。“豬雞雙龍頭”溫氏股份也以凈利潤預估48億元至53億元交出令人滿意的答卷。而與之形成鮮明對比的則是正邦科技與新希望。據其業績預報披露，2022年正邦科技凈利潤虧損達110億元至130億元，新希望虧損區間則為41億元至61億元。

數據來源：Wind，截至2023.02.01

業內人士指出，“周期下行時，資金鏈和成本是整個行業的‘生命線’。”頭部企業不改擴張速度，將加速行業產能過剩，并倒逼企業降本增效；與此同時，“強者恒強”局面形成，行業或將進入寡頭時代。

由于豬肉板塊具備較強周期性，整個板塊的波動往往會會與豬價同步進行，即所謂的“股期聯動。”雖然短期豬價與豬肉板塊出現了背離，但市場對整個養殖板塊的預期大幅改善，所以才會出現近期板塊內上市公司股票穩步抬升的情況。簡而言之，就是我們經常說的周期板塊的投資往往需要買在至暗時刻，才能享受到順周期的市場紅利。

盡管上市豬企22年業績各異，但從當前的養殖利潤來看，行業基本已處于大幅虧損的狀態了。Wind數據顯示，截至1月20日，無論是自繁自養還是外購仔豬養殖利潤虧損都快接近21年12月，已大幅低于行業平均生產成本。

數據來源：Wind，截至2023.01.20

從投資角度來看，豬周期投資核心主要把握周期位置和股價位置，目前豬價位置處于全行業大幅虧損狀態，歷史來看已處于相對底部，而股價位置從頭均市值角度來看也均處于歷史分位數底部是比較利于板塊投資的。

與此同時，還有一點值得注意。據農業農村部監測， 2023年1月16日—20日當周，全國平均豬糧比價為5.48∶1，連續三周處于5:1~6:1之間，處于二級預警區間。歷史數據表明，當豬價觸發二級預警區間后，后期下探空間有限。

所以，如果你對接下來兩個月的豬價比較有信心，小招還是建議目前以分批買入畜牧養殖ETF（516670）的方式來介入的。如果你沒有證券賬號，也可以通過定投聯接基金（A類：014414，C類：014415）的方式來實現布局。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。上述僅為當前觀點和看法，今后可能發生改變。對于以上引自證券公司等外部機構的觀點或信息，并不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質性的保證或承諾。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金評價結果及排名不是對未來表現的預測，也不應作為投資基金的建議。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。提及個股及企業僅為了對市場情況進行說明展示，不構成對個股或企業的投資推薦。投資者應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。投資者應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。

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$畜牧養殖ETF(SH516670)$$溫氏股份(SZ300498)$$巨星農牧(SH603477)$

關鍵詞： 未來表現 基金投資 定期定額投資