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隨著馮柳的迅速買賣，除公募基金外各大機構2022年四季度重倉股尚未出臺的當下，其2023年的首只重倉股已提前現身，可惜是的，馮柳的持倉規模大幅降低，而此番出其不意的操作，用意大概率是想借公司股價大幅反彈與定增折扣，順勢降低持倉成本。

(資料圖片僅供參考)

結合歷史數據，馮柳對其重倉股多數持長線持倉態度，隨著去年10月底以來的反彈行情，馮柳重倉標的多數跑贏了同期市場平均漲幅，惠泰醫療、恒立液壓、東誠藥業等公司均累計錄得超40%的漲幅。

前腳剛剛增持，后腳即迅速砍倉，2022年歲末、2023年年初，馮柳一波左手買、右手賣的快進快出操作，驚掉一眾投資者的下巴。隨之，馮柳2023年首只重倉股已曝光，盡管其剛剛遭遇了減持。

2022年12月29日，恒立液壓持續長達一年之久的定增方案落地，獲配名單中，國泰君安資管公司、中歐基金、高盛國際、阿布扎比投資局等國內外明星機構云集，而早已與公司淵源頗深的高毅鄰山1號遠望基金，此次定增也同樣參與其中并成功獲配，獲配股數762.41萬股，獲配金額4.30億元。

翻看歷史數據，馮柳首次現身恒立液壓大股東名單的時間在2021年二季度末，當時憑借630萬股的持倉以新進姿態成為了公司的第八大股東。此后，在2021年三季度至2022年一季度，隨著公司股價一路走低，馮柳開始持續加倉，2022年一季度末持倉一度高達5380萬股，位列公司的第五大股東。但在2022年二季度和三季度，隨著恒立液壓股價整體處于相對高位，馮柳又接連對公司進行了砍倉操作，2022年三季度末，持倉已驟降至2150萬股。

不過，隨著2022年底恒立液壓定向增發的完成，公司披露的《非公開發行A股股票發行情況報告書》顯示，高毅鄰山1號遠望基金的合計持股數為2912.41萬股，繼續位居公司第五大股東的同時，持股比例由三季度末的1.65%提升至了2.17%（見圖1）。

2023年年初，馮柳再次態度反轉。1月10日，恒立液壓發布的《非公開發行股票發行結果暨股份變動公告》顯示，截至1月6日股權登記日，高毅鄰山1號遠望基金最新持股數量僅為762.41萬股（見圖2）。也就是說，馮柳在成功參與定增后即迅速賣出了此前在二級市場買入的所有股份，僅保留了最新參與定增獲配的尚處在限售期的762.41萬股股份，其持股排名也從2022年三季度末的第五位降至當前的第七位。

結合二級市場表現來看，2022年四季度以來，恒立液壓股價大幅反彈（見圖3），馮柳此舉很可能是在公司股價上漲中賣出，并通過參與定增獲取定增折扣收益，從而降低持倉成本。

其實，這也并非馮柳第一次實施類似操作。2022年7月，馮柳也曾參與了復星醫藥的定增，獲配4761.9萬股，2022年7月27日，高毅鄰山1號遠望基金共持有復星醫藥5261.9萬股，但到2022年三季度末，馮柳的持股數量又變為4761.9萬股，同樣只留下了參與定增獲配的股份。

目前上市公司2022年正式年報尚未開啟披露，除公募基金外的其余機構新一季持倉還要等正式財報發布后才會逐漸顯現。

結合2022年三季度末的持倉情況來看，馮柳共現身于16家公司的前十大流通股股東陣營，雖然公開重倉標的數量少于同門基金經理鄧曉峰，但在全部陽光私募基金產品中，自2018年四季度以來，高毅鄰山1號遠望基金已連續16個報告期蟬聯持倉市值最高的產品（見表1），貫徹了馮柳一直以來高倉位運作的操作理念。

統計馮柳對重倉股的持有期，在目前的16只重倉標的中，多達12只已被持續重倉超過1年，尤其是自2018年三季度末便重倉的羚銳制藥，馮柳對其持續重倉已超過4年。由此推測，2022年三季度末的多數重倉標的，2022年四季度末甚至2023年一季度末，或仍會繼續得到馮柳的青睞。

雖然馮柳2022年三季度末的公開重倉標的多達16只，但結合持股市值來看，僅海康威視一家公司的持倉規模即高達131.41億元，占報告期馮柳全部持倉比重61.05%，配置集中度明顯。

2020年海康威視股價一路攀升，當年三季度，馮柳斥資重倉殺入，即使此后因國外市場拓展難、國內市場增長放緩等多種不利因素出現，海康威視股價走勢急轉直下，馮柳對其仍然不離不棄，且從最初2.31億股的持倉，到2022年三季度末已增至4.32億股。

除了持倉，馮柳還時刻對海康威視給予關注。身為中國境內規模最大的私募機構之一，高毅資產的調研活動一直非常頻繁，2022年度共對513家公司累計調研了1028次，2023年以來，也已先后對37家公司進行了調研。但身為高毅資產最受關注的明星基金經理之一，馮柳親自現身調研的頻次并不多，2022年第四季度期間僅出現在了海康威視1家公司的調研名單中。

對海康威視的逆勢加倉，其實很符合馮柳一貫的“弱者體系”下的投資風格，也符合其長線持有的操作態度。

$海康威視(SZ002415)$$恒立液壓(SH601100)$$惠泰醫療(SH688617)$

關鍵詞： 三季度末 恒立液壓 海康威視