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$九維狐權益(TIAA026021)$

(資料圖片僅供參考)

$九維狐固收(TIAA026020)$

今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我們都會跟大家復盤一下上周的市場。

先來看看指數和交易數據——

過去這周，市場在超級央行周和非農的夾擊下，算是平穩度過了。

美聯儲（美國的央行）只加息了25個基點（1基點=0.01%），回歸到正常加息速度。

市場預計美聯儲最多再加兩次，就可以結束本輪加息周期了。

目前投資者的關注點轉移到了經濟基本面。

不過經濟數據時好時壞，市場都不知道該往哪邊解讀。

萬一美國經濟衰退的話，美股的估值還得再往下調不少。

投資人都生怕錯過抄底美股的時機，持倉也不愿意賣出，導致美股探底一直猶猶豫豫的。

歐美市場都有衰退預期，中國經濟卻在復蘇。

A股方向的確定性比其他地方都高，成為了吸引資金的洼地。

1月北向資金買入創下新高，這個趨勢還能再保持一段時間。

而A股至今的漲幅都不如H股大，資金還沒完全入場。

接下來我們更看好A股接棒H股。

繼續均衡增持各板塊。

九維狐策略是基于貨幣信用框架的大類資產輪動的量化策略。

「貨幣信用框架」是比「美林時鐘」更符合國情的大類資產配置框架，其核心邏輯是「周期論」。

通過對大量歷史數據的統計，這個框架按照貨幣與信用兩個維度，挖掘了不同階段回報率最高的資產類別——

目前的貨幣與信用指標如下——

資金面繼續轉松，利率稍稍下跌了一些，沒有引起貨幣指標波動。

央行也放手大膽地回收流動性，到期1.6萬億的逆回購，只續作了一半多一點。

今年貨幣指標大幾率維持在中性，再降息的幾率很小。

經濟活動在高速恢復，地產政策持續發力。

等地產銷售能站穩腳跟，央行降息的力度也就不需要那么強了。

12月社融降溫明顯，存量增速早于預期跌破10%，下滑到9.6%。

受理財產品大量贖回的拖累，企業債發不出去，拖累社融。

居民貸款和政府債發行也偏弱。

今年上半年社融的基數效應很強，要重回10%的區間，有很大的難度。

中央經濟工作會議表態要保持必要的財政支出強度，優化組合赤字、專項債、貼息等工具。

這意味著專項債的額度今年只高不低，有可能接近4萬億。

社融靠政府債的發行支撐，軟著陸下行，能維持在中性區間。

經濟持續面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。

冬季大流行沖擊下，疫情政策轉向平衡經濟社會發展。中央經濟工作會議定調今年第一要務是擴大國內需求，把恢復和擴大消費擺在優先位置。

貨幣指標和信用指標維持在中性區間。

股市尋底基本完成，整體政策環境利好風險資產。

所以本期我繼續新增投資10,000元（通過定投功能完成，具體步驟可以參考這里的Q6）。

其中100%投資至「九維狐權益」組合，0%投資到「九維狐固收」組合（恢復權益的定投）。

如果你認可這個投資邏輯的話，可以分別掃描以下二維碼追加投資——

從歷史回測來看，長期持有九維狐的勝率并不低——

對比滬深300的3年97.2%的盈利概率還是好一些的。

另外，也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

??風險提示：外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。

關鍵詞： 最低收益 中國經濟 流行沖擊