(相關(guān)資料圖)

「智慧周周投」是針對(duì)300增強(qiáng)一籮筐、500增強(qiáng)一籮筐兩只基金投顧組合的周定投投顧策略，主要跟蹤滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的估值水平，帶領(lǐng)大家低估多投，高估不投，堅(jiān)持每周定投，力爭(zhēng)在組合本身優(yōu)選基金的基礎(chǔ)上通過(guò)長(zhǎng)期靈活定投獲得優(yōu)秀回報(bào)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind，滬深300、中證500PE、PB估值百分比，區(qū)間范圍：2013.2.8-2023.2.8）

近期，A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，三大股指集體收跌，成交量縮減，北向資金一改年初大幅加倉(cāng)的態(tài)勢(shì)，昨日凈賣(mài)出13.89億元，近4日連續(xù)減倉(cāng)累計(jì)超100億元，創(chuàng)業(yè)板指更是五連跌。不少投資者疑惑，估值修復(fù)的行情是已經(jīng)結(jié)束了嗎？市場(chǎng)還會(huì)持續(xù)反彈嗎？考慮到目前市場(chǎng)距離去年初的高點(diǎn)仍有明顯距離，漲幅和時(shí)長(zhǎng)低于歷史均值，加之隨著疫情消退，消費(fèi)修復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。反彈行情大概率未完待續(xù)，指數(shù)短期震蕩調(diào)整可能是加倉(cāng)布局的好時(shí)機(jī)。

即便經(jīng)歷了本輪的大幅反彈，A股主要寬基指數(shù)的市盈率（PE-TTM）分位數(shù)大多處于30%左右。個(gè)別分位數(shù)“偏高”的指數(shù)，也僅在歷史中樞區(qū)域。盡管相較去年底顯著低估的狀態(tài)有了明顯修復(fù)，仍然是處于性?xún)r(jià)比較高、值得布局的水平。所以，本期我們智慧周周投仍然鼓勵(lì)大家以1000元為1份定投金額上車(chē)，大家也可以根據(jù)自己的情況設(shè)定100元為1份或者500元1份。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023年2月3日）

節(jié)后首周，A股表現(xiàn)分化，指數(shù)方面，中證500指數(shù)錄得1.48%，漲幅居前，但以上證50 為代表的大盤(pán)股沖高回落，上證50指數(shù)全周下跌2.19%；行業(yè)方面，汽車(chē)、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工漲幅居前，銀行、非銀金融、家用電器出現(xiàn)調(diào)整；資金流方面，雖然月度看北向資金凈流入341.79億元，連續(xù)三月凈流入，但上周五當(dāng)日大幅凈流出42.46億元，為近段時(shí)間首次凈流出，成交量方面，上市兩市成交額較春節(jié)前一周有所上升，維持在9800億元左右。

港股方面也迎來(lái)調(diào)整，港股重要指數(shù)均有所回調(diào)，恒生指數(shù)下跌4.53%，恒生科技指數(shù)下跌3.72%；行業(yè)方面，房地產(chǎn)、可選消費(fèi)和金融領(lǐng)跌，電信服務(wù)、公用事業(yè)工業(yè)調(diào)整幅度較小。

展望后市，對(duì)A股市場(chǎng)觀點(diǎn)為相對(duì)偏樂(lè)觀。上周市場(chǎng)的回落，一方面是受高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善乏善可陳，未能進(jìn)一步?jīng)_高，另一方面則是受美國(guó)緊縮預(yù)期再度升溫，人民幣被動(dòng)回落下北向資金的流出，對(duì)A股大盤(pán)成長(zhǎng)板塊造成一定沖擊。不過(guò)，1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體數(shù)據(jù)處于真空期，經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇與否尚不能證偽，而中美經(jīng)濟(jì)不同步下，海外市場(chǎng)對(duì)A股的沖擊更多是短期情緒上的影響。當(dāng)前A股的成交量并未萎縮，同時(shí)存在局部賺錢(qián)效應(yīng)，這意味著市場(chǎng)人氣仍在，雖然市場(chǎng)的快速反彈可能暫告一段落，但總體仍對(duì)多頭有利，春季攻勢(shì)有望延續(xù)，但進(jìn)入結(jié)構(gòu)性投資階段，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)資主導(dǎo)的中小成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)，關(guān)注風(fēng)格從大盤(pán)向小盤(pán)切換的可能。

短期內(nèi)，對(duì)港股市場(chǎng)觀點(diǎn)轉(zhuǎn)為中性。本輪港股的反彈幅度較大，本質(zhì)上是多個(gè)政策利好下的估值修復(fù)，但由于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)尚未真正企穩(wěn)回升，進(jìn)一步的反彈還缺乏較堅(jiān)實(shí)的基本面因素。與此同時(shí)，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁，可能引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的重新定價(jià)，尤其是美元強(qiáng)勢(shì)下的人民幣被動(dòng)貶值，也可能引發(fā)外資的階段性流出，港股相較于A股，受全球資金流動(dòng)的影響更明顯一些。鑒于此，我們建議港股投資考慮階段性?xún)冬F(xiàn)盈利，適當(dāng)降低倉(cāng)位，轉(zhuǎn)為中性配置。后續(xù)港股投資，需要等待內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)走好，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確立后，從估值修復(fù)的邏輯向盈利推動(dòng)的邏輯切換。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本頁(yè)面觀點(diǎn)由華寶證券投顧團(tuán)隊(duì)提供。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金投顧業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，如因華寶投顧試點(diǎn)資格被取消導(dǎo)致投資者或第三方損失的，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。投資組合的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不夠成業(yè)績(jī)保證。組合與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異，并且具有針對(duì)性和時(shí)效性，無(wú)法保證在任何市場(chǎng)環(huán)境下長(zhǎng)期有效。請(qǐng)投資者詳細(xì)閱讀風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、基金投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議、策略說(shuō)明書(shū)等相關(guān)材料及協(xié)議，結(jié)合自身投資目的和風(fēng)險(xiǎn)偏好謹(jǐn)慎選擇組合產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 可能引發(fā) 漲幅居前 自行承擔(dān)