看了標(biāo)題，很多人會(huì)有疑問，最近這一兩個(gè)月，大盤走強(qiáng)啊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期啊，乙類乙管啊，經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活逐步恢復(fù)正常，整個(gè)股市都反彈一些，醫(yī)藥股隨著大盤走強(qiáng)難道不應(yīng)該嗎？

你看，看圖說話，這是中證指數(shù)公司的數(shù)據(jù)，最近這一輪反彈，醫(yī)藥股比大盤還強(qiáng)勢。

(相關(guān)資料圖)

醫(yī)藥股偶爾強(qiáng)勢也正常啊，其實(shí)不一樣，醫(yī)藥股是連續(xù)調(diào)整了1年多，最近才開始走強(qiáng)了。

下圖是過去三年醫(yī)藥（以中證醫(yī)藥000933為代表）和大盤（滬深300指數(shù)）的對比，大家也看到了，我中間畫了線。

基本上，過去這三年前一半時(shí)間，醫(yī)藥對大盤有一定超額收益，然后后半部分，就持續(xù)跑輸大盤了，這一下跑輸了一年多。

這就是要討論的問題：最近一年多，表現(xiàn)持續(xù)弱于大盤的醫(yī)藥，為什么近一兩個(gè)月走強(qiáng)了，走勢比大盤還強(qiáng)。

我總結(jié)了一下，醫(yī)藥近期反彈的邏輯，大體上有這幾條。

過去一年多，醫(yī)藥股受醫(yī)藥集中采購和新冠病毒這個(gè)公共衛(wèi)生事件的影響，加上醫(yī)藥股過去看好的資金太多，本身估值不低，出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整。

以前醫(yī)藥股是投資者中的朝陽行業(yè)，人口老齡化受益行業(yè)，經(jīng)過這一年多的調(diào)整，醫(yī)藥股整體市場預(yù)期較低，可以說是過度悲觀。

從骨科集采開始，過度悲觀的預(yù)期開始慢慢修正，可以說投資者和藥企都已經(jīng)逐步適應(yīng)了集采的節(jié)奏。

集采也已經(jīng)進(jìn)行多年，品種已經(jīng)覆蓋心腦血管等等多個(gè)用藥較多，金額較大的領(lǐng)域，未來影響會(huì)慢慢弱化。

大家也體會(huì)到了過去一段時(shí)間，防疫政策變動(dòng)，醫(yī)藥板塊內(nèi)部多個(gè)子行業(yè)出現(xiàn)板塊內(nèi)部的輪動(dòng)，熱點(diǎn)此起彼伏，帶動(dòng)市場資金進(jìn)入醫(yī)藥大健康板塊:感冒藥、抗原、血氧儀等等，后續(xù)又推進(jìn)到呼吸機(jī)等等醫(yī)院搶救用設(shè)備，小分子藥物。

過去三年，因?yàn)樾鹿谟绊?，有些醫(yī)療資源會(huì)受封控、管控影響，部分醫(yī)療需求被暫緩，尤其是部分病人去大中型城市醫(yī)院問診可能受影響，現(xiàn)在隨著乙類乙管的政策的推行，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活恢復(fù)正常，人民群眾正常出行得到保障，醫(yī)療需求也慢慢恢復(fù)。

所以醫(yī)藥板塊開始慢慢修復(fù)，在前一陣剛剛公布的基金四季報(bào)里面，醫(yī)藥基金經(jīng)理也開始寫了，比如天弘基金的郭相博就寫了：四季度隨著新冠疫情和機(jī)構(gòu)增加配置，醫(yī)藥股表現(xiàn)突出。

郭相博也是一個(gè)有意思的基金經(jīng)理，也是值得挖掘的一個(gè)基金經(jīng)理——比如我最近就挖掘出來，他當(dāng)過上市醫(yī)藥企業(yè)的一個(gè)研發(fā)主管，還參與研發(fā)過抗抑郁藥物。

一般醫(yī)藥股基金經(jīng)理是畢業(yè)以后，去金融機(jī)構(gòu)當(dāng)醫(yī)藥領(lǐng)域的研究員，經(jīng)過幾年，慢慢培養(yǎng)，升級(jí)為基金經(jīng)理助理，最后再到基金經(jīng)理管理基金。

但是郭相博不是，他雖然也是八年多醫(yī)藥股投研經(jīng)驗(yàn)和四年多的基金管理經(jīng)驗(yàn)，但是他紐約大學(xué)碩士畢業(yè)以后，先去的是同仁堂科技，推動(dòng)治抑郁藥“巴戟天寡糖膠囊”從臨床三期至獲批。

后來，郭相博才進(jìn)入金融領(lǐng)域，參與醫(yī)藥股投研，屬于圈內(nèi)少數(shù)有醫(yī)藥上市企業(yè)有從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對新藥研發(fā)全流程比較熟悉的醫(yī)藥基金經(jīng)理。

從這一輪醫(yī)藥股的反彈來看，郭相博也以多年醫(yī)藥企業(yè)和金融投資的敏感度，把握了醫(yī)藥反彈的機(jī)會(huì)，在醫(yī)藥基金中脫穎而出。

這是我用chioce查的過去兩年郭相博管理的醫(yī)藥基金每個(gè)季度的走勢，21年中期以后，就隨著醫(yī)藥股整體走弱。

因?yàn)樯厦嬖蹅冋f了在過去一段時(shí)間，醫(yī)藥確實(shí)持續(xù)弱于大盤，這個(gè)咱們實(shí)話實(shí)說，沒必要隱瞞，更何況這是公開數(shù)據(jù)，也沒法隱瞞。

但是近兩個(gè)季度（22年3、4季度）來看，郭相博的基金已經(jīng)開始有比較明顯的超額收益了，2023年以來的表現(xiàn)也很不錯(cuò)，去年四季度以來的收益一度超過30%。

在2023年，隨著市場對醫(yī)藥板塊之前過度悲觀的預(yù)期修復(fù)，醫(yī)療活動(dòng)逐步恢復(fù)正常，投資者和醫(yī)藥企業(yè)對集采的逐步適應(yīng)，中國醫(yī)藥企業(yè)不斷創(chuàng)新，醫(yī)藥板塊有望進(jìn)一步走出修復(fù)行情，投資者不妨多關(guān)注醫(yī)藥企業(yè)，多挖掘醫(yī)藥基金和醫(yī)藥基金經(jīng)理。

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